歐美央行不調整政策，貨幣流動性不減少，資產價格高位運行的情況就難以改變。在日前由邁科期貨舉辦的2011邁科基本金屬市場展望論壇上，國內外專家對新年度資產價格的運行做出了相似的判斷。

“全球資金充裕，通脹持續(xù)將繼續(xù)支持資產價格的高位運行。”瑞士信貸亞洲區(qū)首席分析師陶冬做出如是判斷。

陶冬認為，由美國發(fā)起的量化寬松政策已經使全球資本市場貨幣異常泛濫，進而導致了金融行業(yè)的亂象——大量基金投資傳統(tǒng)收益已經無法應對不斷提高的通脹壓力，從而迫使越來越多的傳統(tǒng)基金，如養(yǎng)老基金開始進入資產市場，進一步提高資產價格。

“所謂資本市場的投機，始作俑者正是各國央行?！碧斩赋觯瑳Q定2011年資產市場價格的關鍵因素仍是美元指數(shù)的變化。他說，美國推出量化寬松政策之后，歐洲也推出了自己的市場救市計劃，其實質是對美元政策對應對之策，是對歐元的一種貶值，“政府間比拼弱勢貨幣政策，最終導致的是不斷攀升的通脹數(shù)據(jù)?！?/P>

陶冬預計，歐洲寬松政策退出可能在2011年四季度，而美國最早的退出政策可能在2010年一季度。但這些政策的力度不會很大，總體的弱勢貨幣將位置3—5年，這也意味著商品價格的貨幣支撐在短期內不會消失。

對于中國經濟，陶冬認為，隨著中國城市化進程，中國即將迎來劉易斯拐點，未來5—10年，中國的低端消費將呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，同時通貨膨脹將由工資水平提高而維持高位，“5%的通脹率將是正常情況?！?/P>

陶冬指出，除了資金的支持，實際消費的回復和增長將成為支持資產價格高位運行的另一個因素。新的一年商品價格漲勢雖不會像2010年那樣凌厲，但高位波動仍將是常態(tài)。

摩根大通金屬分析師Michelle Jansen也贊同全球經濟負利率將對全球資產市場價格產生推動的觀點。他認為，負利率最終會促使投資者減少現(xiàn)金、持有資產，減少債券購買股票，資金從發(fā)達國家流向新興市場，商品和房地產仍將是最好的抗通脹投資。他預計，2011年銅價將超過9000美元/噸。

麥格理銀行金屬分析師劉博雅也表達了類似觀點。她進一步表示，需要關注真實消費啟動對商品價格的支持。她指出，中國終端產品庫存已經出現(xiàn)明顯下降，這區(qū)別于2009年以企業(yè)回補庫存導致的中間環(huán)節(jié)需求，“真實消費的恢復保證了價格的穩(wěn)定性?！?/P>

對于中國銅需求，邁科期貨研究中心總經理任綱認為，受國內宏觀性調緊貨幣政策影響，中國整體需求仍將保持增長，但增幅比2010年有所回落。房地產以及由房地產引致的電纜需求，在三四季度可能會成為消費的熱點。他預計，2011年銅價區(qū)間將在7500—11500美元/噸。