中國人民銀行1月14日宣布，從2011年1月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。這是央行在最近三個月內第四次上調存款準備金率，也是今年首次上調。

此次上調金融機構存款準備金率在意料之中。上周放出緊縮信號之后，央行進行緊縮第一步，在公開市場業(yè)務上大量回籠資金，拉開了緊縮性的序幕。上周末是緊縮政策的第二步——上調金融機構存款準備金率，此次上調之后，大型商業(yè)銀行存款準備金率達到19%，此次上調大約可凍結商業(yè)銀行資金逾3500億元。本年度的信貸總量約為7萬億，受“早投放早受益”的利益驅動和貨幣政策收緊預期影響，年初再度出現(xiàn)信貸井噴。新年第一周金融機構信貸投放已經逼近5000億元。

日前央行行長周小川表示，未來幾年，金融改革要建立和完善逆周期的貨幣信貸動態(tài)調控機制，把貨幣信貸和流動性管理的總量調節(jié)與構建宏觀審慎政策框架結合起來，實施差別準備金動態(tài)調整措施，豐富和補充政策工具，引導貨幣信貸適度增長。但實施差別存款準備金率的新政，目的在于增減金融行業(yè)的競爭，降低壟斷，增加中小金融機構活力，但效果不甚明顯。

提高金融機構準備金率，主要抵消外匯增大帶來的流動性。據(jù)統(tǒng)計，2010年12月外匯占款增長4033億元，繼續(xù)維持高增長態(tài)勢。且近期，人民幣對美元名義匯率連續(xù)創(chuàng)出匯改新高。在人民幣升值預期下，預計未來外匯占款增長還將維持高位，增大央行回籠流動性的壓力。

近期國家主席胡錦濤訪美，將是兩國關系的關鍵。美國政府想以此機會來和中國談判，以降低美國對中國巨大的貿易逆差，但美國不放松對高科技產品出口的管制，那么改變目前中美貿易現(xiàn)狀的可能性很小。同時，就朝鮮半島的問題，中美意見是否能達成一致，也關系到東亞地區(qū)甚至全球經濟的發(fā)展。

由于中國積累大量的外匯，分散化投資是必要的。近期，中國購買西班牙和葡萄牙公債的承諾，幫助支撐了歐元區(qū)二線國家債市，并提振了歐元。中國這一做法提升了市場對歐元區(qū)經濟的信心，歐元區(qū)是中國最大的貿易伙伴，其經濟的好轉對中國經濟至關重要。

總之，央行的緊縮政策，是為了抵消外匯增加帶來的流動性，控制通貨膨脹；胡錦濤主席訪美將為中美未來一段時間的關系定下基調，達成共識將有利于雙贏；中國購買歐元區(qū)國家國債，提振歐元，提升市場預期，也有利于中國經濟的發(fā)展。股指期貨還在箱型整理，上周下探3100點以下，為以后的東山再起還在臥薪嘗膽。下方3070一線有較強的支撐，本周股指期貨還將在3200下方震蕩，較短時間內難有作為。