近來，ICE原糖期價(jià)維持寬幅振蕩格局，加大了行情走向的不確定性，國(guó)內(nèi)鄭糖在前期高點(diǎn)附近受阻后企穩(wěn)。筆者認(rèn)為，在春節(jié)前需求增加以及產(chǎn)區(qū)天氣題材的提振下，高位振蕩成為后市鄭糖行情的主基調(diào)。

印度推遲食糖出口計(jì)劃

2010年全球天氣災(zāi)害頻繁，主要食糖出口國(guó)的糖產(chǎn)量均出現(xiàn)減產(chǎn)，盡管印度增產(chǎn)，但仍難以補(bǔ)充全球供需缺口。1月初，印度宣布通過公開頒發(fā)進(jìn)口許可的方式出口食糖50萬噸，將在1月30日后發(fā)放出口許可證。印度出口計(jì)劃給國(guó)際糖市帶來較大的不穩(wěn)定因素，對(duì)市場(chǎng)短期波動(dòng)影響較大。

進(jìn)口成本推動(dòng)糖價(jià)補(bǔ)漲

除了現(xiàn)貨價(jià)持穩(wěn)的支撐外，春節(jié)前消費(fèi)需求迅速增長(zhǎng)以及歷年來一季度糖價(jià)的上漲慣性將成為糖價(jià)上行的重要推動(dòng)因素。2010年11月初以來，全國(guó)白砂糖價(jià)格持續(xù)上漲，但近期漲幅趨緩，意味著節(jié)前消費(fèi)需求沒有完全釋放。據(jù)統(tǒng)計(jì)，與2010年11月1日相比，2011年1月11日白砂糖全國(guó)均價(jià)上漲16.3％，其中2011年1月1日至1月11日漲幅僅為0.7％。臨近春節(jié)，用糖需求爆發(fā)將促進(jìn)國(guó)內(nèi)進(jìn)口量增加，但當(dāng)前國(guó)際原糖進(jìn)口成本依然高企。截止到1月13日，泰國(guó)原糖進(jìn)口成本約8021.51元/噸，巴西原糖進(jìn)口成本約8652.46元/噸，比國(guó)內(nèi)糖價(jià)高出約1000元/噸以上。因此，在節(jié)前消費(fèi)需求的強(qiáng)勁支撐下，進(jìn)口成本高企有助于推動(dòng)糖價(jià)上行。

冰凍天氣導(dǎo)致甘蔗受災(zāi)

進(jìn)入新年以來，主產(chǎn)區(qū)廣西的低溫冰凍天氣引發(fā)市場(chǎng)的極大關(guān)注，成為國(guó)內(nèi)多頭主力的主要支撐。此次冰凍天氣災(zāi)害給甘蔗生產(chǎn)造成了嚴(yán)重?fù)p失：一是蔗莖凍死導(dǎo)致蔗糖份迅速下降；二是甘蔗頂端生長(zhǎng)點(diǎn)死亡，天氣回暖后容易生長(zhǎng)側(cè)芽，導(dǎo)致出糖率下降；三是不利于甘蔗留種及宿根蔗發(fā)芽，給下一榨季甘蔗生產(chǎn)留下隱患。據(jù)廣西農(nóng)業(yè)廳最新數(shù)據(jù)，截止到1月9日，廣西共計(jì)36個(gè)縣農(nóng)作物受災(zāi)，受災(zāi)面積271.13萬畝，其中甘蔗受災(zāi)面積達(dá)192.3萬畝。據(jù)統(tǒng)計(jì)，廣西第二大產(chǎn)糖基地來賓市甘蔗損失達(dá)30萬噸以上，含糖量下降導(dǎo)致出糖率降低約0.5個(gè)百分點(diǎn)，全市少產(chǎn)糖5萬噸以上；廣西另一產(chǎn)糖大市——河池市甘蔗受災(zāi)面積63.63萬畝，成災(zāi)19.93萬畝，預(yù)計(jì)因?yàn)?zāi)減收原料蔗90547噸。據(jù)最新氣象信息，未來幾天廣西仍以陰冷天氣為主，桂東北地區(qū)將再現(xiàn)凍雨天氣。冰凍災(zāi)情嚴(yán)重影響了廣西甘蔗生產(chǎn)，對(duì)2010/2011榨季的食糖生產(chǎn)造成不小的壓力，加劇了新榨季供給緊張的局勢(shì)。

當(dāng)前在全球供應(yīng)偏緊的格局下，國(guó)內(nèi)糖價(jià)進(jìn)入高位運(yùn)行階段。筆者認(rèn)為，在節(jié)前備貨需求以及主產(chǎn)區(qū)天氣災(zāi)情的影響下，糖市將維持高位振蕩的格局，振蕩平臺(tái)底部有較強(qiáng)支撐。但需要注意的是，近期美元走強(qiáng)對(duì)國(guó)際糖市構(gòu)成一定壓力，且國(guó)內(nèi)政策調(diào)控加劇了糖市利空心理，糖價(jià)短期仍然承壓。建議投資者保持振蕩偏強(qiáng)思路，在6900—7380區(qū)間逢低適當(dāng)介入多單，止損位6820。