進(jìn)入2011年，預(yù)計(jì)管理層將采取多種方式抑制通貨膨脹，塑料走勢(shì)恐將進(jìn)一步從金融屬性回歸基本面，在供給壓力有所緩解而消費(fèi)穩(wěn)步增長(zhǎng)的情況下，筆者認(rèn)為，連塑價(jià)格重心將較2010年有所上移，同時(shí)季節(jié)性波動(dòng)將加劇。

原油高位企穩(wěn)，成本支撐堅(jiān)挺

近期WTI原油期貨對(duì)布倫特價(jià)差進(jìn)一步放大，已高達(dá)6.26美元/桶（WTI為91.86美元/桶、布倫特為98.12美元/桶），相對(duì)于0—0.3的理性區(qū)間來(lái)說(shuō)，已創(chuàng)下自2009年3月以來(lái)的最大價(jià)差，在后續(xù)價(jià)差回歸的過(guò)程中，價(jià)格高位企穩(wěn)的概率很大。

據(jù)IEA預(yù)測(cè)，中國(guó)的柴油供應(yīng)緊張局面會(huì)持續(xù)到2011年2月，近幾個(gè)月國(guó)內(nèi)煉廠將保持高開(kāi)工率，國(guó)內(nèi)原油需求也將停留在高位。同時(shí)，美國(guó)已步入取暖油消費(fèi)旺季，冬季需求將主導(dǎo)市場(chǎng)。而美國(guó)的油品總庫(kù)存自去年9月17日當(dāng)周觸及11.4億桶的歷史高點(diǎn)之后，持續(xù)保持下降趨勢(shì)。EIA最新的報(bào)告顯示，美國(guó)油品總庫(kù)存已接近危機(jī)前2007年冬季的水平，美國(guó)油品庫(kù)存在2個(gè)半月的時(shí)間內(nèi)下降幅度達(dá)到了3.8%。

以上數(shù)據(jù)表明，隨著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇和冬季的來(lái)臨，美國(guó)乃至全球?qū)κ彤a(chǎn)品的需求持續(xù)增加，勢(shì)必會(huì)對(duì)原油價(jià)格產(chǎn)生強(qiáng)力支撐。

中石油、中石化為了保證汽柴油的供應(yīng)，自去年第四季度開(kāi)始降低乙烯負(fù)荷，減少乙烯產(chǎn)量。分析此次減產(chǎn)狀況（包括裝置檢修影響在內(nèi)），根據(jù)我們的調(diào)研，發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)實(shí)際損失率在10%左右，柴油供應(yīng)緊張狀況會(huì)持續(xù)到2011年2月，春節(jié)前后國(guó)內(nèi)供應(yīng)壓力不大。進(jìn)口方面，內(nèi)外盤(pán)長(zhǎng)時(shí)間倒掛，進(jìn)口資源對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)沖擊力度不大。

需求穩(wěn)步增長(zhǎng)，季節(jié)消費(fèi)明顯

從軟飲料產(chǎn)量數(shù)據(jù)可知，其消費(fèi)旺季在每年7、8月份，每年年底年初均是產(chǎn)量低谷，因此，塑料消費(fèi)的季節(jié)性特征較為明顯。2010年以來(lái)，冰雪霜凍、大風(fēng)、干旱、暴雨等異常天氣頻頻發(fā)生，且波及面廣，持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，氣候的異常變化使農(nóng)業(yè)發(fā)展更加依賴于農(nóng)膜。此外，近年來(lái)國(guó)內(nèi)消費(fèi)的增長(zhǎng)使得農(nóng)膜行業(yè)成為最直接的受益者。消費(fèi)提升加大了社會(huì)對(duì)蔬菜、瓜果等經(jīng)濟(jì)作物的需求，而這些經(jīng)濟(jì)作物種植面積的擴(kuò)大，加大了對(duì)農(nóng)膜的需求量。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2010年1—11月我國(guó)農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為139.76萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)31.27%。根據(jù)我們對(duì)30家農(nóng)膜規(guī)模廠家的調(diào)研，2009年至今，廠家在需求穩(wěn)步增長(zhǎng)、旺季難以滿足客戶供應(yīng)的前提下，14家企業(yè)已經(jīng)增加或正準(zhǔn)備新增農(nóng)膜生產(chǎn)機(jī)組。整體而言，農(nóng)膜行業(yè)在近兩年穩(wěn)步擴(kuò)大產(chǎn)能的步伐從未停止，未來(lái)幾年農(nóng)膜生產(chǎn)行業(yè)仍將保持?jǐn)U張趨勢(shì)，預(yù)計(jì)2011年，農(nóng)膜的產(chǎn)量和消費(fèi)量仍將保持較高的增長(zhǎng)率。

充足的流動(dòng)性造就了2010年大宗商品的牛市，進(jìn)入2011年，商品上漲的動(dòng)力將從流動(dòng)性推動(dòng)轉(zhuǎn)向經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)的需求上漲。在此過(guò)程中，化工品市場(chǎng)將表現(xiàn)較為優(yōu)異。盡管產(chǎn)能上的相對(duì)過(guò)剩可能遏制LLDPE價(jià)格的上漲空間，但原油價(jià)格的上漲及下游不斷提升的需求將繼續(xù)推動(dòng)LLDPE價(jià)格重心上移。