2011年首月不到兩周的時間，鄭糖期價再度上演V型反轉(zhuǎn)走勢。鄭糖1109合約由7294點到6850點，再到7153點，近三個交易日1109合約漲幅達(dá)4.4%，市場做多情緒再度被點燃。但筆者認(rèn)為，春節(jié)前僅有兩周的交易時間，這段時期內(nèi)鄭糖若出現(xiàn)高點，是很好的翻空時機(jī)。因為春節(jié)后國內(nèi)白糖現(xiàn)貨將面臨著消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，此外，隨著榨季的深入，食糖集中供給“給力”，這將主導(dǎo)鄭糖短期出現(xiàn)快速下跌走勢。

我國白糖產(chǎn)銷的季節(jié)性十分明顯，每年的11月至次年的5月是蔗糖的主要榨期，新糖集中上市階段在春節(jié)后到5月份。短期內(nèi)大量新糖上市使得現(xiàn)貨供給量暴增，產(chǎn)銷率偏低。前期農(nóng)業(yè)部門公布的新榨季廣西甘蔗種植面積為1520萬畝，以出糖率12.5%來估算，預(yù)估廣西白糖產(chǎn)量可以達(dá)到720萬噸左右。但實際本榨季甘蔗受自然災(zāi)害以及蟲害等較為嚴(yán)重，出糖率下降，估計新榨季產(chǎn)量與預(yù)估值仍有較大差距，因此，支撐鄭糖持續(xù)走高。但從調(diào)研情況看，這些利多信息基本被市場消化殆盡。

筆者從糖企方面了解到，當(dāng)前廣西各糖企開榨情況較為正常，大多以6800元/噸的價格銷售白糖，對于企業(yè)來說有較好的利潤空間，多數(shù)廠家選擇在節(jié)前銷售高峰階段出貨。表面上看市場銷售如火如荼，廠家沒有庫存，貿(mào)易商無囤貨，但從實際銷售數(shù)據(jù)看，本榨季的產(chǎn)銷比低于往年同期?，F(xiàn)貨市場能否長期保持7000元以上的價格銷售，市場觀望態(tài)度較濃。

最新統(tǒng)計，廣西已有99家糖廠開榨?，F(xiàn)開榨糖廠占廣西糖廠總數(shù)的97.1%，日榨能力約64萬噸，約占廣西糖廠設(shè)計總產(chǎn)能的99%。按11.4%的出糖率計算，預(yù)計當(dāng)前廣西的日新糖產(chǎn)量已經(jīng)可以達(dá)到7.2萬噸/日左右的水平。

從ICE最新的持倉報告中看，到1月4日ICE糖市上總共有204家商家，做多的有182家，做空的有154家，總持倉量為607185手。對比不同類型持倉，可以判斷后市上漲動能減弱。這是因為以套保為主的商業(yè)持倉出現(xiàn)大幅減倉，短期內(nèi)減倉20萬手，以投機(jī)為主的基金持倉減倉達(dá)3779手，因多頭的獲利減倉使得空頭所占比例上升，市場已經(jīng)嗅到空頭氣息。原糖市場出現(xiàn)做空端倪，鄭糖的持倉同樣在發(fā)生著微妙的變化。

2010年全年以及12月主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將于本月20日公布，屆時將公布國內(nèi)生產(chǎn)總值、居民消費(fèi)價格等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)。對于2010年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，專家預(yù)計，由于外需增長超出預(yù)期，2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速將達(dá)到10%左右，其中四季度GDP增長9%左右。從宏觀方面來看，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展使通脹壓力仍較強(qiáng)，商品價格長期上漲的趨勢仍將延續(xù)，因此鄭糖出現(xiàn)下跌行情僅為季節(jié)性特征的體現(xiàn)，適合短周期操作。

除基本面的因素外，以當(dāng)前鄭糖期價走勢看，1109合約仍以47萬的持倉擔(dān)當(dāng)主力合約，但是節(jié)后隨著主力資金向1201合約移倉，將有助于1109合約下跌趨勢的形成。

運(yùn)用BOLL指標(biāo)驗證走勢，當(dāng)前主力合約K線在上軌與中軌之間振蕩，上軌的壓力位在7530元，上方壓力較強(qiáng)。以當(dāng)前的價格計算，鄭糖下跌的空間大約在500個點左右，下方第一支撐位6800元。其次，寶塔線已經(jīng)形成兩個平頂，短期內(nèi)出現(xiàn)三個平頂?shù)内厔菀呀?jīng)顯現(xiàn)，因此鄭糖下跌的概率極大。