鄭糖繼節(jié)前向前高點7500一線發(fā)起沖擊后，近日高位回落，受阻均線，等待震蕩區(qū)間的方向突破。筆者認為，在糖市利好的基本面支撐下，鄭糖仍將保持高位運行，如果后續(xù)資金能夠不斷回流，鄭糖將向前高點再度發(fā)起沖擊。

首先，全球糖市供求緊平衡，美原糖高位運行。國際糖業(yè)組織最新報告估計，2010/2011 年度全球食糖產(chǎn)量較2009/2010 年度增加1150 萬噸至1.7038 億噸，食糖消費量將增至1.672 億噸，全球食糖市場將供給過剩320 萬噸，前期預(yù)計過剩700~750 萬噸被明顯調(diào)低。英國糖業(yè)貿(mào)易公司貿(mào)易行在去年11 月中旬的倫敦糖會上表示，因受反常天氣影響，2010/11 年全球糖市可能會實現(xiàn)供求平衡，而非此前預(yù)計的供應(yīng)過剩250 萬噸左右。綜合各大預(yù)測機構(gòu)的觀點來看，紛紛對供大于求的樂觀預(yù)期做出向下修正，2010/11 年全球糖市供求關(guān)系仍為緊平衡。

其次，低溫天氣侵襲廣西，國內(nèi)產(chǎn)量增添變數(shù)。令人擔(dān)憂的是，目前不但干旱的遺留影響尚在，而且拉尼娜現(xiàn)象再現(xiàn)，廣西的低溫情況引發(fā)市場對今年國內(nèi)糖市供給擔(dān)憂，因此現(xiàn)貨市場價格一直較為堅挺，保持在6900元/噸以上，為期貨價格帶來支撐。同時，糖業(yè)人士普遍預(yù)期本年度全國食糖消費量有望重新達到1400 萬噸，而供給或?qū)⒉蛔?200萬噸，對于產(chǎn)需缺口超過200 萬噸來說只能依賴國儲糖投放和進口，國儲成品糖已經(jīng)拋售較多，考慮進口的補充，原糖的高位運行為鄭糖期價帶來強勁支撐。

最后，技術(shù)上后市仍看高一線。從演化的走勢看，美國原糖走勢有望將高點進一步向34.44 美分拓展，這是歷史高低價區(qū)的0.5 分位。而支撐則從13.2 美分提高到20 美分，也即為月線布林通道的中軌。這一波動區(qū)間寬度為15 美分，也和前期長達28 年的底部箱體5~20 的寬度一致。同時原有的箱體上沿成為支撐。符合箱體突破的技術(shù)原則。

我們認為在經(jīng)過2010 年的V 形走勢以后，糖價新的價格區(qū)間(20~35)形成的可能性已經(jīng)明顯增加。我們認為，2011年原糖價格波動會較2010 年溫和，同時價格重心能有效抬高。

國內(nèi)鄭糖方面，在2010 年糖價走出技術(shù)上的最強勢，直接回歸甚至超越了A 浪高點6239。在對2011 年的預(yù)期中，我們首先維持糖價繼續(xù)在牛市格局中運行的基本判斷。結(jié)合對美國原糖升幅的預(yù)期，我們認為：2011 年，鄭糖期貨指數(shù)的高點應(yīng)該在7450*(35/30.73)=8500 一線。而低點：我們參考聯(lián)動糖價和月線的布林通道中軌推演，應(yīng)該處于5800~5500 區(qū)間。