一、什么是投機(jī)

想要做好投機(jī)，首先要弄清楚什么是投機(jī)。投機(jī)一詞源于拉丁文的speculari，意義是“暗中查明情況并予以評(píng)判”。我對(duì)投機(jī)的理解是：在當(dāng)前事實(shí)基礎(chǔ)上，依據(jù)合理的邏輯和經(jīng)驗(yàn)對(duì)未來可能出現(xiàn)的情景或結(jié)果進(jìn)行判斷，并根據(jù)信心（可能性）的大小進(jìn)行下注。

二、投機(jī)的要素

歐洲證券教父科斯托拉尼說過，要成為一個(gè)好的投機(jī)者，需要具備資金、想法、耐心和運(yùn)氣4個(gè)因素。運(yùn)氣是外界因素，并非個(gè)人所能決定；耐心，屬于個(gè)人性格范疇，也不屬于本文討論的重點(diǎn)。不過說到個(gè)人性格對(duì)投機(jī)的影響，我認(rèn)為還要加上一點(diǎn)，即果斷。拋開外在因素——不能被人所控制的運(yùn)氣及屬于個(gè)人品性格特點(diǎn)的耐心與果斷，那么剩下的就是資金和想法了。

三、資金管理第一

對(duì)于資金這一項(xiàng)，科斯托拉尼的要求是要有完備的資本。然后就是保護(hù)好資本，以便在市場(chǎng)里生存下來。生存是第一位的。因?yàn)椤肮墒欣锸裁词虑槎加锌赡馨l(fā)生，甚至是合乎邏輯的事情”，科斯托拉尼對(duì)市場(chǎng)的不確定性下了最精辟的注釋。市場(chǎng)唯一能夠確定的就是它的不確定性。為什么呢？因?yàn)槿?，因?yàn)槿诵浴?/P>

投機(jī)鬼才巴魯克說過，股票市場(chǎng)產(chǎn)生波動(dòng)，所記錄的不是事件本身，而是人類對(duì)這些事件做出的反應(yīng)，是數(shù)以百萬計(jì)的一個(gè)個(gè)男人和女人如何感知這些事件可能會(huì)對(duì)將來產(chǎn)生什么樣的影響。換句話說，最重要的是，股票市場(chǎng)就是人，是人們?cè)谂﹂喿x未來。而且正是因?yàn)槿祟惥哂械倪@種孜孜以求的特性，股票市場(chǎng)才成了一個(gè)戲劇化的競技場(chǎng)，男人、女人在場(chǎng)上拿他們相互沖突的判斷進(jìn)行較量，讓他們的希望與恐懼相互競爭，用他們的優(yōu)點(diǎn)和弱點(diǎn)彼此對(duì)抗，以他們的貪婪之心與抱負(fù)理想進(jìn)行比拼。

人類大眾的瘋狂性使得你永遠(yuǎn)不知道市場(chǎng)會(huì)炒到哪里去，如果盲目堅(jiān)持，在市場(chǎng)糾正自身的錯(cuò)誤之前，你可能早已被市場(chǎng)完全擊潰，無力東山再起。更何況每個(gè)人的知識(shí)都是有缺陷的，市場(chǎng)總是錯(cuò)的，但也有可能錯(cuò)的是你。

因而在投機(jī)市場(chǎng)上沒有一定穩(wěn)賺不賠的買賣，沒有一筆交易值得賭上所有的資金。當(dāng)我們遇到麻煩時(shí)，生存總是第一位的，風(fēng)險(xiǎn)控制應(yīng)該擺在首要的位置。

那么該如何進(jìn)行資金管理呢？每筆交易的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該限定在多少以內(nèi)合適呢？答案因人而異，甚至因每筆投機(jī)不同而有差別，但總的原則是：任何一筆投機(jī)即使失敗都不要緊，不會(huì)對(duì)資本造成太大的傷害，還有能力多次下注，有多次翻身的機(jī)會(huì)。

四、想法從何而來

聰明的股市交易商總是有想法的，但至于想法是對(duì)還是錯(cuò)并不太重要，重要的是他們的行為經(jīng)過深思熟慮，而且擁有想象力并堅(jiān)信他們的想法。那么想法從何而來呢？

科斯托拉尼認(rèn)為，對(duì)于些職業(yè)投機(jī)商而言，他們95%的工作是在白白浪費(fèi)時(shí)間，研究圖表或商業(yè)報(bào)告，卻忘記了去思考。對(duì)一個(gè)投機(jī)者而言，其實(shí)思考才是最重要的一環(huán)。

但思考也不是漫無目的毫無邊際地思考，而是建立在研究或交流（別人的研究）的基礎(chǔ)之上的，或說思考時(shí)可以天馬行空，但想法突現(xiàn)之后，還是要在研究或交流的基礎(chǔ)上將其做成具體的策略計(jì)劃。

那么該如何研究或交流，從而為投機(jī)提供好的想法，進(jìn)而做成具體的策略計(jì)劃予以實(shí)施呢？

斯坦哈特把不同觀點(diǎn)定義為以事實(shí)為依據(jù)的、明顯不同于市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)的看法。他甚至認(rèn)為唯一有效的分析工具就是高水平的另類觀點(diǎn)。這要求掌握更多信息，對(duì)局勢(shì)有比別人更深入的了解，還需要深刻理解市場(chǎng)的真正預(yù)期是什么。如此以來，正確的另類觀點(diǎn)變成共識(shí)的過程便不可避免地會(huì)帶來巨額利潤。理解預(yù)期至少跟了解基本面知識(shí)一樣重要，這兩者往往是不同的。

斯坦哈特認(rèn)為，要花很大一部分時(shí)間去聽涵蓋了所有投資領(lǐng)域的投資觀點(diǎn)——很多情況下是我們了解甚少的那些行業(yè)。要成為了一名專注的聽眾。為了有效理解這些觀點(diǎn)并方便日后管理，他建立了一個(gè)系統(tǒng)，回避了各行業(yè)的專業(yè)知識(shí)。簡言之，他透過每個(gè)觀點(diǎn)內(nèi)在的不同視角來問正確的問題。一位署期實(shí)習(xí)生幾年后回憶起他第一天上班時(shí)斯坦哈特給他的建議。斯坦哈特告訴他，最理想的情況是能夠在兩分鐘內(nèi)告訴自己4件事：（1）自己的想法；（2）大多數(shù)人的看法；（3）不同觀點(diǎn)；（4）觸發(fā)性事件。

五、制訂計(jì)劃（信心、規(guī)模、時(shí)機(jī)、止損）

有了好的想法，準(zhǔn)備好了資金后，該如何實(shí)施投機(jī)交易呢？計(jì)劃該如何制訂呢？

投機(jī)的核心問題是，知道什么時(shí)候該下大賭注，什么時(shí)候該下小的賭注或不下賭注，即規(guī)模的控制。交易既是一個(gè)概率游戲又不完全是。說它不是，是因?yàn)榻灰撞⒉皇且粋€(gè)做100次有70、80或90次正確就贏了的游戲，很多人在這里被誤導(dǎo)了。交易是要從整體上看贏的錢比輸?shù)腻X多才是勝的游戲，而不是贏的次數(shù)。說它又是一個(gè)概率游戲，是因?yàn)橄胍獜恼w上贏的錢比輸?shù)腻X多，我們需要在我們把握較大時(shí)下大的賭注，即某一次交易贏的概率較高時(shí)要加碼。交易是一個(gè)失敗者的游戲，如果我們?cè)撢A時(shí)還不能盡可能地多贏（相對(duì)于每次輸?shù)臄?shù)額來講）的話，那么最終我們一定是輸。

因而，一筆投機(jī)規(guī)模的大小首先與信心有關(guān)，信心越足，可用于冒險(xiǎn)的資金數(shù)額就越大，因而規(guī)模就可能越大。

但可冒險(xiǎn)資金僅是決定規(guī)模的一個(gè)因素，決定規(guī)模的另一個(gè)因素是止損的空間。在資金一定的前提下，止損越寬，則規(guī)模越小，止損越小，則規(guī)模越大?；蛘叻催^來說更能說明問題，即在資金一定的前提下，規(guī)模越大則可供回旋的余地越小，增加了被洗出局的可能性，而規(guī)模越小，則可伸展的空間也越大，但這樣也就限制了獲利的空間。

這就成了一對(duì)難以調(diào)和的矛盾，究竟是大規(guī)模小止損還是小規(guī)模寬止損呢？于是，另一個(gè)因素——時(shí)機(jī)就被牽扯進(jìn)來了。對(duì)時(shí)機(jī)的把握能力決定了止損的空間設(shè)置，若時(shí)機(jī)把握能力強(qiáng)，判定進(jìn)場(chǎng)之后市場(chǎng)逆向波動(dòng)的幅度和時(shí)間小，則止損的幅度可設(shè)置的小一點(diǎn)。否則，我們就需給予足夠的空間以防止隨機(jī)波動(dòng)將倉位洗出市場(chǎng)。當(dāng)然，還有其他因素，比如技術(shù)面也可能與止損的設(shè)置有關(guān)，但不是最主要的。

于是，信心、規(guī)模、時(shí)機(jī)、止損的相互平衡構(gòu)成了投機(jī)最核心也是最難的問題。在總資金一定的背景下，信心和時(shí)機(jī)的把握決定了規(guī)模與止損的平衡取舍。這并不是一個(gè)簡單的信心越足規(guī)模就越大的問題。舉個(gè)簡單的例子，在總資金相同的情況下，對(duì)第二筆投機(jī)信心的強(qiáng)勁使得我愿意拿兩倍于第一筆投機(jī)的資金去冒險(xiǎn)，但我對(duì)第一筆交易時(shí)機(jī)的掌控能力更強(qiáng)可能使得我可將止損設(shè)為僅為第二筆交易的1/4，則盡管第二筆投機(jī)成功的概率更大，但規(guī)模上第一筆交易仍可為第二筆交易的兩倍。

有了想法，有了資金管理，又解決了規(guī)模如何控制的問題，在具備耐心和果斷性格的前提下，根據(jù)具體情況制訂一個(gè)投機(jī)策略計(jì)劃并加以實(shí)施就不是一件難事了。謀事在人，成事在天，計(jì)劃最終能否獲利（不是成功，只要做到了前面幾點(diǎn)，嚴(yán)格實(shí)行就已經(jīng)是成功了）就要看老天爺（運(yùn)氣）的了。