2011年伊始，短暫沖高突破29000之后，鄭棉再次回落。受益隔夜ICE期棉在140美分附近企穩(wěn)，1月11日鄭棉小幅上漲，春節(jié)前，不排除鄭棉受益于短期的刺激性題材炒作，突破29000點高位的壓制。但預(yù)計在當(dāng)前基本面背景下，下游需求將起決定性作用，不支持棉價有效突破走高，上行遭遇基本面的壓力仍較為明顯。
　　短期刺激性因素仍存在
　　從2011年第二周的國際商品市場背景來看，總體呈現(xiàn)出企穩(wěn)格局，農(nóng)產(chǎn)品關(guān)注點集中在即將公布的USDA月度報告以及商品指數(shù)基金調(diào)倉。短期內(nèi)1—2周來看，去年漲幅驚人的棉花，會不會在短期指數(shù)基金調(diào)倉中遭到拋售，成為行情走高的壓力。多空雙方在報告發(fā)布之前均比較謹(jǐn)慎，但又都有發(fā)動行情的沖動。國內(nèi)商品市場，基于當(dāng)前的市場環(huán)境以及預(yù)期，從趨勢性投資的角度看，部分商品的下跌空間有限，未來上行有望帶來豐厚的收益。但能否趨勢性堅定持有單子、良好的心態(tài)以及春節(jié)前做好資金管理也極其重要。如此良好的市場氛圍，不失為提振棉花市場價格走高的一個因素。
　　當(dāng)然，最為關(guān)鍵的提振棉花的因素，非USDA本次的月度供需報告莫屬。中國、印度以及巴基斯坦產(chǎn)量仍存疑慮，此次會不會大幅調(diào)整，美國棉花出口以及期末庫存也引發(fā)關(guān)注。短期內(nèi)印度國內(nèi)機(jī)構(gòu)將本年度棉花產(chǎn)量預(yù)估調(diào)高至559.3萬噸，事實上影響極其有限，因為就在上個月，USDA預(yù)估印度產(chǎn)量仍高達(dá)566萬噸。1月中旬印度就增加棉花出口93.5萬噸的上限政策是否發(fā)生改變，其重要性不亞于此次USDA的月度供需報告。
　　基本面需求不佳，將階段性制約行情突破走高
　　縱觀國內(nèi)商品市場，春節(jié)之前政策保物價穩(wěn)定的基調(diào)十分明確，行情的發(fā)展更多依賴于外盤的推動。外盤方面，周三USDA月報發(fā)布，本周末國際商品指數(shù)基金調(diào)倉結(jié)束，以及美元指數(shù)在81附近的方向選擇，能否給棉價指出明確的方向，是投資者需要密切留意的。就棉花市場而言，當(dāng)前行情由需求而非供應(yīng)主導(dǎo)，走高似乎也缺乏有效的支撐。盡管1月4日山東某大型紡企提高皮棉采購價1000元/噸左右，目前3級棉價穩(wěn)定在27600元/噸左右，但其指標(biāo)意義顯然讓位于階段性低價外棉陸續(xù)到港，受下游紗布銷售未有明顯起色，以及集中性采購難現(xiàn)的影響，下游紡織企業(yè)紛紛提前放假，主要以消化產(chǎn)成品庫存為主，且狀況從11月下旬至今未見有效改觀，都對行情的走高形成壓制。
　　結(jié)論
　　短期內(nèi)刺激性因素似乎依然存在，有望在本周兌現(xiàn)，但下游紗、布何時真正啟動，從而產(chǎn)生實際的購買需求，行情才能呈現(xiàn)趨勢性地發(fā)動，否則，擺脫27000—29000區(qū)間難度依然不小，棉價即使短線突破29000，進(jìn)一步走高的壓力也相當(dāng)明顯。
　　在朦朧利好因素刺激下，伴隨資金逐步從9月合約撤離向11月合約轉(zhuǎn)移，11月合約走勢仍將略強(qiáng)于近月合約的局面有望延續(xù)?；诮y(tǒng)計規(guī)律的1111合約與1109合約的套利，仍將呈價差回歸的態(tài)勢，但投資者若想實際操作，由于不同年度的合約基本面狀況迥異，務(wù)必注意基本面的變化，適時獲利了解。