周一，倫敦金終于結(jié)束新年以來五連跌的頹勢，止跌企穩(wěn)，露出一絲曙光。短期來看，由于非農(nóng)數(shù)據(jù)差于預期，美元指數(shù)漲勢暫歇，黃金或?qū)⒂瓉泶⒅畽C。中期來看，由于大型基金的減持及新興市場特別是中國的緊縮政策使得黃金的利空因素時隱時現(xiàn)。長期來看，流動性寬裕及黃金供不應求的態(tài)勢仍將支撐金價在今年走牛。
　　短期來看，黃金止跌企穩(wěn)
　　之前由于美國ISM制造業(yè)指數(shù)、營建支出月率、工廠訂單月率、ADP就業(yè)人數(shù)等數(shù)據(jù)均好于預期，美元指數(shù)從79點下方一路沖至81點上方，打壓黃金跌跌不休。雖然在二輪量化寬松的刺激下，美國就業(yè)市場出現(xiàn)些許好轉(zhuǎn)，但1月7日非農(nóng)數(shù)據(jù)的出爐還是顯示改善就業(yè)市場不會一蹴而就。非農(nóng)就業(yè)人數(shù)10.3萬的增量，顯示美國經(jīng)濟復蘇以來就業(yè)市場仍不容樂觀，美聯(lián)儲主席伯南克也表示就業(yè)市場可能還需要4到5年時間才能完全正常化。本周，歐元區(qū)國家又將迎來售債高峰，葡萄牙計劃于12日拍賣7.5億歐元至12.5億歐元的國債，而10年期葡萄牙與德國國債收益率之差已在擴大，葡萄牙主權(quán)信用違約掉期費率繼續(xù)上升，歐債擔憂升溫將有利金價。新年伊始，黃金的恐慌性下跌暫告一段落，短期將依托1360美元一線止跌企穩(wěn)。
　　中期來看，利空因素時隱時現(xiàn)
　　自2002年至今，黃金的投資性需求比例不斷上升，而金飾消費需求的比例則在逐漸下降，投資性需求對金價上漲的推動作用非常明顯。全球最大的黃金ETF——SPDR黃金持有量在去年6月29日時曾達到歷史記錄的1320.436噸，但截至1月10日，該ETF的黃金持有量下降到1272.682噸，較最高點時下降了3.6%。宏觀面上，當前世界經(jīng)濟正在悄然發(fā)生變化，主要工業(yè)化國家由于高公共債務和嚴重預算赤字水平引致財政收入崩潰，而新興經(jīng)濟體得益于健全的公共財政的支持在世界經(jīng)濟舞臺上扮演著越來越重要的角色，也正是如此，新興經(jīng)濟體特別是中國采取的緊縮政策將會對黃金市場產(chǎn)生中期的利空影響。2011年，我國實施了兩年的適度寬松政策面臨退出，轉(zhuǎn)為穩(wěn)健的貨幣政策，2010年我國央行六次上調(diào)存款準備金率和二次加息也顯示我國面臨的通脹壓力管理難度之大，預計今年仍有100個基點左右的加息空間，而這無疑將對金價形成利空。
　　長期來看，金價延續(xù)漲勢
　　長期來看，供不應求的商品屬性和避險與通脹助推的金融屬性令黃金在2011年可能仍將延續(xù)漲勢。美國、歐洲、日本為了應對金融危機而祭出的量化寬松政策仍不敢輕言退出，而今年是中國“十二五”規(guī)劃開局之年，政府需要加大財政投入來彌補社會經(jīng)濟的短板，因此已實施了兩年多的積極財政政策在2011年將繼續(xù)留守?？傮w來看，流動性寬松的格局仍將延續(xù)，但下半年受制于寬松政策逐漸退出的風險，金價或?qū)⒄{(diào)整。