上周，能源化工品種全線回落，作為目前基本面最為薄弱的品種，PVC成為這場(chǎng)“空襲”中的龍頭，V1105以4.29%的周跌幅領(lǐng)跌化工板塊，跌破8500元/噸的整理平臺(tái)。筆者認(rèn)為，PVC或已步入中期調(diào)整周期。

數(shù)據(jù)不給力，原油疲態(tài)已現(xiàn)

化工龍頭原油在維持了較長(zhǎng)時(shí)間的高位盤整之后，于近期重回80—90美元區(qū)間。究其原因，筆者以為，一是美國(guó)近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的良莠不齊使得市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不安情緒再次抬頭。二是需求旺季對(duì)原油價(jià)格的支撐作用已現(xiàn)松動(dòng)。截至去年12月31日當(dāng)周，美國(guó)原油庫(kù)存下滑416萬桶，煉廠產(chǎn)能利用率上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)至88%。筆者認(rèn)為，季節(jié)性旺季對(duì)于原油需求的支撐作用已出現(xiàn)松動(dòng)，隨著庫(kù)存的快速回落以及煉廠開工率的不斷上升，煉廠回補(bǔ)庫(kù)存的概率大增，原油上行壓力已逐漸增大。

成本支撐塌陷，PVC節(jié)前不樂觀

新年伊始，在“十一五”減排目標(biāo)完成之后，政府調(diào)控力度明顯減弱。1月1日起，寧夏地區(qū)前期停車的電石企業(yè)紛紛開啟，生產(chǎn)逐步恢復(fù)，而內(nèi)蒙、山西等地區(qū)多數(shù)電石企業(yè)也陸續(xù)恢復(fù)開工。電石產(chǎn)量的增加使得電石價(jià)格迅速回落，與去年12月相比主產(chǎn)區(qū)西北地區(qū)電石價(jià)格已下跌700元/噸，至目前的3700元/噸，跌幅達(dá)16%。后期隨著更多裝置的恢復(fù)開車，電石價(jià)格仍有進(jìn)一步的下跌空間。相對(duì)電石價(jià)格的大幅下跌，PVC廠家調(diào)價(jià)則較為保守，國(guó)內(nèi)多數(shù)主要電石法企業(yè)報(bào)價(jià)依舊維持在8000元/噸左右，但是1月消費(fèi)淡季依舊延續(xù)，加上“北貨南下”導(dǎo)致南方地區(qū)供應(yīng)量增加，而春節(jié)前下游廠家和貿(mào)易商補(bǔ)貨進(jìn)度不及預(yù)期，市場(chǎng)小單成交不足以改變當(dāng)前供需僵持的現(xiàn)狀。筆者認(rèn)為，在失去成本支撐后，處于淡季周期內(nèi)的PVC市場(chǎng)春節(jié)前不會(huì)樂觀。

破位大跌拐點(diǎn)現(xiàn)，PVC步入中期調(diào)整

從圖形上來看，上周五的急跌令V1105日K線迅速下破均線系統(tǒng)，盡管在8000點(diǎn)附近得到支撐后小幅反彈，但5日均線與10日均線交出的死叉，以及MACD、KDJ指標(biāo)出現(xiàn)的空頭信號(hào)，均表明市場(chǎng)拐點(diǎn)出現(xiàn)。另外，上周大商所PVC倉(cāng)單猛增5630張至9414張，庫(kù)存逾4萬噸，隨著3月集中注銷的臨近，庫(kù)存壓力已經(jīng)顯現(xiàn)。

總之，筆者認(rèn)為，PVC在破位之后，短期難以迅速修復(fù)原有的上行趨勢(shì)，而后市的庫(kù)存壓力表明，PVC或已經(jīng)步入中期調(diào)整周期。