受國際糖價上周五大幅走高影響，本周一鄭糖主力1109合約期價比上周五收盤價高開近100點，然而，在資本市場整體低迷的影響下，盤中兩次拉升均無斬獲，最終報收于開盤價附近。其中，主力1109合約下跌0.5%，成交141萬手，持倉增至45萬多手。

從資金方面來看，周一萬達(dá)期貨、珠江期貨多單有所減持，其中珠江期貨多單減持7400手，約占其多單總量的三分之一。而另一方面，空頭主力中糧期貨開始減空加多。在糖價窄幅振蕩過程中，多空主力減持甚至反手反映出市場正增加對尚未形成的新趨勢的試探。

需要提醒投資者注意的首先是外盤。2010/2011榨季國內(nèi)食糖產(chǎn)量預(yù)期一再被調(diào)低，巨大的產(chǎn)量和消費缺口要求除國儲糖投放外必須嚴(yán)重依賴進(jìn)口，因而近期國內(nèi)外糖價相關(guān)性較強，而一周以來，國際糖市“洗盤式”的大幅漲跌也對國內(nèi)市場形成沖擊。在國內(nèi)糖市尚不足以形成自給自足的過程中，未來一段時間只要國際糖價不低于20美分/磅，國內(nèi)外糖價的強聯(lián)動關(guān)系就會繼續(xù)保持。另據(jù)了解，為緩解物價上漲引發(fā)通脹，印度可能決定推遲早期決定的50萬噸公開許可證（OGL）的食糖的出口時間。上個月，食品農(nóng)業(yè)部的部長Sharad Pawar宣布考慮在已經(jīng)批準(zhǔn)的120萬—130萬噸食糖出口公開許可證之外再出口50萬噸數(shù)量。

相對期價的大幅波動而言，國內(nèi)新榨季現(xiàn)貨糖價要穩(wěn)定得多，主產(chǎn)區(qū)廣西新糖售價長期保持在7000元/噸上下，反映出行業(yè)內(nèi)對新榨季供需形勢的判斷趨于一致。從中糖協(xié)公布的最新產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，廣西主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量同比下降已是不爭的事實，但另一方面，銷糖數(shù)量也反映出制糖企業(yè)還是以順價銷售為主、并無明顯囤貨現(xiàn)象，雖然利潤可觀，但的確是供需矛盾將今年國內(nèi)糖價運行區(qū)間基調(diào)穩(wěn)定在了相對高的位置。

目前，國內(nèi)糖市最值得關(guān)注的是產(chǎn)區(qū)霜凍的進(jìn)展。近期，廣西、云南等蔗糖主產(chǎn)區(qū)遭遇霜凍災(zāi)害，其中廣西涉及來賓和柳州兩大主產(chǎn)區(qū)，受災(zāi)面積較大。迄今為止，當(dāng)?shù)馗收岬奶欠忠呀?jīng)明顯下降0.5—1個百分點，搶收的需求急迫，整體來看對本榨季的壓榨出糖及下一榨季的留種都會形成不利影響，越來越多的機構(gòu)調(diào)整本榨季廣西產(chǎn)量預(yù)期為繼續(xù)減產(chǎn)。根據(jù)地方氣象臺預(yù)警，本周廣西將依舊維持低溫陰冷天氣，北方冷空氣南下將擴(kuò)大冰凍和凍雨的影響范圍，部分地區(qū)發(fā)布冰凍橙色預(yù)警。霜凍是否會加劇產(chǎn)區(qū)形勢惡化？天氣因素很可能成為本周多頭再度發(fā)力的一個潛在著力點。

糖價長期來看受到其基本面堅實的支撐，但短期內(nèi)在資本市場整體環(huán)境不佳及國際糖價大幅波動的影響下，本周或面臨振蕩調(diào)整。不過，偏空的投資者仍需留意天氣因素或帶來的國內(nèi)資本新的炒作。