2009/2010年度中國(guó)玉米減產(chǎn)令中國(guó)玉米價(jià)格在2010年創(chuàng)出歷史新高，盡管由于2010年玉米生長(zhǎng)期天氣狀況良好，2010/2011年度中國(guó)玉米產(chǎn)量恢復(fù)性增長(zhǎng)，但從整個(gè)市場(chǎng)供需格局來(lái)看，中國(guó)玉米庫(kù)存在2010年大量消耗以及下游消費(fèi)的剛性增長(zhǎng)，使得中國(guó)玉米的價(jià)格仍保持強(qiáng)勁上漲態(tài)勢(shì)，而收購(gòu)價(jià)格的調(diào)高以及物價(jià)指數(shù)的上揚(yáng)也大大提高了市場(chǎng)看漲預(yù)期。預(yù)計(jì)在今年，調(diào)控與供需面的博弈將令中國(guó)玉米價(jià)格整體維持高位振蕩格局，同時(shí)長(zhǎng)期的上漲趨勢(shì)不變。

一、2010/2011年度中國(guó)玉米庫(kù)存消費(fèi)比繼續(xù)下降

盡管在2010年年初時(shí)，受不利天氣影響，中國(guó)玉米推遲播種令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)2010/2011年度的玉米會(huì)繼續(xù)減產(chǎn)，但由于后期天氣情況良好，夏季氣溫偏高使得玉米的積溫達(dá)到生長(zhǎng)要求，且在7月和8月玉米重要生長(zhǎng)時(shí)期降水量充足，2010/2011年度中國(guó)玉米的產(chǎn)量獲得恢復(fù)性增長(zhǎng)，并且從玉米的質(zhì)量上看，2010/2011年度的玉米質(zhì)量普遍較好。不過(guò)，由于受到2009/2010年度國(guó)內(nèi)玉米大幅減產(chǎn)的影響，伴隨需求的不斷增長(zhǎng)，2010年中國(guó)消耗了大量的玉米庫(kù)存，自2008年金融危機(jī)以后收購(gòu)的大部分臨時(shí)存儲(chǔ)玉米已被消耗，為應(yīng)對(duì)今年物價(jià)調(diào)控的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，2010/2011年度國(guó)儲(chǔ)玉米補(bǔ)庫(kù)需求巨大。國(guó)內(nèi)較低的庫(kù)存將有力支撐2010/2011年度玉米市場(chǎng)價(jià)格。有關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2010/2011年度中國(guó)玉米庫(kù)存消費(fèi)比為19.45%，較2009/2010年度的21.30%下降。

中國(guó)玉米產(chǎn)量消費(fèi)量 中國(guó)玉米期末庫(kù)存

二、養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)進(jìn)入盈利周期，下游需求保持穩(wěn)定

2010年，豬肉價(jià)格從6月下旬開(kāi)始上漲，雖然2010年下半年以來(lái)，生豬飼料上漲幅度都比較大，但由于豬肉價(jià)格上漲幅度更大更快，因此，國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬企業(yè)進(jìn)入贏利階段，特別是2010年年底前的兩個(gè)月，養(yǎng)豬企業(yè)利潤(rùn)都比較可觀(guān)，每頭豬贏利達(dá)300元以上，預(yù)計(jì)在今年養(yǎng)殖業(yè)將回歸合理盈利區(qū)間并進(jìn)入盈利周期。據(jù)農(nóng)業(yè)部發(fā)布的生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，2010年11月份我國(guó)的生豬存欄量為45470萬(wàn)頭，自2010年4月底觸底后持續(xù)上升，月環(huán)比增長(zhǎng)勢(shì)頭保持良好，2010年1—11月份，全國(guó)生豬存欄量累計(jì)為489140萬(wàn)頭，全國(guó)能繁母豬存欄量累計(jì)為52000萬(wàn)頭，盡管仍未達(dá)到2009年的高位，但整體處于回升態(tài)勢(shì)。就今年的養(yǎng)殖業(yè)形勢(shì)來(lái)看，在剛剛結(jié)束的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上，國(guó)家特別強(qiáng)調(diào)要把資金重點(diǎn)投入到“三農(nóng)”和中小企業(yè)，這些都將有利于養(yǎng)豬行業(yè)發(fā)展。生豬養(yǎng)殖在“十二五”期間仍然是畜牧業(yè)的核心。且隨著經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，工資的調(diào)整，人民生活水平不斷提高，肉類(lèi)需求將繼續(xù)保持剛性增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，而養(yǎng)殖業(yè)飼用需求前景也將較為樂(lè)觀(guān)。

豬糧比 中國(guó)生豬存欄

三、國(guó)儲(chǔ)玉米大量消耗，今年調(diào)控面臨能力考驗(yàn)

受2009/2010年度玉米大幅減產(chǎn)影響，國(guó)儲(chǔ)玉米的拍賣(mài)成為2010年國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)供應(yīng)的主要來(lái)源。從截至今年1月7日累計(jì)成交的數(shù)據(jù)來(lái)看，近幾年來(lái)的儲(chǔ)備玉米消耗量巨大。截至今年1月7日，累計(jì)拍賣(mài)成交的玉米數(shù)量已達(dá)5031.29萬(wàn)噸。而在2010年中，我國(guó)粳稻、玉米、小麥等部分糧食品種價(jià)格高開(kāi)高走，糧食價(jià)格總體看好，尤其是在糧食主產(chǎn)區(qū)，多元市場(chǎng)主體積極入市收購(gòu)，糧食收購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，進(jìn)一步推高了糧食價(jià)格預(yù)期，市場(chǎng)的收購(gòu)價(jià)格較往年大幅提高，而國(guó)家制定的收購(gòu)價(jià)盡管較2009/2010年度上調(diào)，但相對(duì)于企業(yè)收購(gòu)價(jià)仍不占優(yōu)勢(shì)。2010年1—11月份，國(guó)有糧食企業(yè)托市收購(gòu)量大幅下降，政策性糧食收購(gòu)量不足企業(yè)全部糧食收購(gòu)量的三分之一，同比下降66%。由此來(lái)看，舊的庫(kù)存大量消耗，而新的儲(chǔ)備未能有效積累，國(guó)家儲(chǔ)備不足將可能會(huì)導(dǎo)致今年儲(chǔ)備玉米對(duì)市場(chǎng)的影響力下降。如今年玉米的生長(zhǎng)再受影響，價(jià)格將繼續(xù)走高，國(guó)內(nèi)脆弱的供需平衡格局將可能被輕易打破。另外，從進(jìn)口方面來(lái)看，美玉米供應(yīng)趨緊將令今年美玉米市場(chǎng)價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)，美玉米進(jìn)口成本大幅回落的可能性不大，今年通過(guò)進(jìn)口來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)供需的可能性在減小。

四、今年國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格將在高位區(qū)間運(yùn)行

金融危機(jī)之后，在積極的財(cái)政政策以及寬松的貨幣政策環(huán)境下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)到平穩(wěn)增長(zhǎng)的軌道當(dāng)中，在此背景下，今年中國(guó)貨幣政策回歸常態(tài)，貨幣政策從寬松轉(zhuǎn)向穩(wěn)健。而為抑制越發(fā)嚴(yán)重的通脹，2010年下半年中國(guó)開(kāi)始密集出臺(tái)緊縮性貨幣政策，多次提高存款準(zhǔn)備金率并兩次加息，在對(duì)物價(jià)指數(shù)的調(diào)控下，政府對(duì)于農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)的調(diào)控將成為壓制玉米市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)走高的主要利空因素，但供需格局以及成本的支撐將令國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格維持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)，今年全年將繼續(xù)保持玉米市場(chǎng)本身的周期性運(yùn)行規(guī)律，預(yù)計(jì)今年3月份以后玉米價(jià)格將進(jìn)入季節(jié)性調(diào)整期，在今年上半年天氣情況良好，玉米生長(zhǎng)情況樂(lè)觀(guān)的情況下，玉米價(jià)格弱勢(shì)調(diào)整將可能持續(xù)到6月份，主力合約價(jià)格的底部區(qū)域預(yù)計(jì)在2000—2100元/噸，隨后在玉米需求以及庫(kù)存偏緊的題材刺激下，玉米價(jià)格將重新走強(qiáng)，并有望在下半年重新回到2400元/噸以上。