近日鄭糖出現(xiàn)高位跳水走勢(shì)，筆者認(rèn)為，在基本面支撐下，鄭糖有望重拾漲勢(shì)。

一、新榨季全球食糖供需依然偏緊

從國(guó)際市場(chǎng)看，全球食糖市場(chǎng)的供給繼續(xù)向偏緊的方向演變將繼續(xù)對(duì)國(guó)際糖市形成支撐。國(guó)際糖業(yè)組織（ISO）在最新的報(bào)告中已把2010/2011制糖年全球食糖供給過(guò)剩量從先前預(yù)期的320萬(wàn)噸大幅下調(diào)至129萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）也出于同樣的原因把2010/2011制糖年全球食糖市場(chǎng)供給過(guò)剩量從先前預(yù)期的620萬(wàn)噸下調(diào)至300萬(wàn)噸的水平。兩大國(guó)際組織在同一時(shí)間段相繼大幅下調(diào)新制糖年全球食糖供給過(guò)剩量向市場(chǎng)傳遞出一個(gè)信號(hào)：新制糖年全球食糖供求前景并沒(méi)有早些時(shí)候想像得那樣嚴(yán)重，供給稍稍偏緊仍是全球食糖市場(chǎng)的主基調(diào)。

國(guó)內(nèi)方面，前期全國(guó)糖會(huì)預(yù)計(jì)2010/2011榨季全國(guó)預(yù)計(jì)產(chǎn)糖1200萬(wàn)噸，較上榨季增加130萬(wàn)噸左右；2010/2011榨季全國(guó)預(yù)計(jì)消費(fèi)1400萬(wàn)噸左右（2009/2010榨季為1379萬(wàn)噸），加上國(guó)儲(chǔ)儲(chǔ)備糖和后續(xù)的進(jìn)口糖，下一榨季基本供需平衡或偏緊。

二、國(guó)內(nèi)利好因素顯現(xiàn)

1.增產(chǎn)擴(kuò)種難度較大

從歷年食糖供應(yīng)形勢(shì)圖中我們可以看出，食糖消費(fèi)是剛性增長(zhǎng)的，與中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展同步；而食糖的生產(chǎn)是局部生產(chǎn)，提高產(chǎn)量要靠提高單產(chǎn)或增加種植面積來(lái)實(shí)現(xiàn)。我國(guó)食糖生產(chǎn)主要集中在廣西等地，對(duì)農(nóng)民來(lái)講，利益是選擇農(nóng)作物種植的首要因素。由于木薯、香蕉的比價(jià)效應(yīng)，產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植面積正在萎縮，再加上土地資源的有限性，主產(chǎn)區(qū)甘蔗面積大規(guī)模擴(kuò)大不太可能；單產(chǎn)也由于病蟲(chóng)害以及品種的局限性不可能大幅提高。從這個(gè)角度來(lái)看，后市糖價(jià)易漲難跌。

2.產(chǎn)區(qū)天氣變化莫測(cè)

農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)靠天吃飯，所以對(duì)天氣在其生產(chǎn)過(guò)程中可能產(chǎn)生的影響不可忽視。2010年是近10年來(lái)我國(guó)極端天氣事件發(fā)生頻率、強(qiáng)度和影響最大的一年。極端高溫和極端降水明顯不同于以往此消彼長(zhǎng)的特征，呈同時(shí)多發(fā)的特點(diǎn)。2010年12月17—18日，廣西部分地區(qū)發(fā)生了中重度霜凍天氣，給甘蔗生長(zhǎng)造成影響；近幾天又出現(xiàn)了凍雨，對(duì)甘蔗產(chǎn)量造成的影響還有待進(jìn)一步觀察。每年12月—1月中旬，霜凍是糖市的主要炒作題材，而目前正值霜凍敏感期。

3.連續(xù)拍賣(mài)國(guó)儲(chǔ)庫(kù)存偏低

為了平抑糖價(jià)，國(guó)家2010年連續(xù)進(jìn)行了9次拍賣(mài)，但是拍賣(mài)價(jià)格屢創(chuàng)新高，說(shuō)明市場(chǎng)的確缺糖。經(jīng)過(guò)幾次拍賣(mài)后，據(jù)測(cè)算，目前國(guó)家食糖庫(kù)存約為106萬(wàn)噸，較往年明顯偏低。雖然國(guó)家后市可以通過(guò)進(jìn)口來(lái)補(bǔ)充庫(kù)存，但國(guó)際市場(chǎng)的高糖價(jià)將限制進(jìn)口量，而連續(xù)的拍賣(mài)反而促使糖價(jià)愈拍愈高。

三、后期走勢(shì)預(yù)測(cè)及建議

綜合分析，第一季度白糖市場(chǎng)可能主要炒作新榨季種植面積，而2010/2011年度甘蔗種植面積少于預(yù)期，產(chǎn)量預(yù)計(jì)也將低于預(yù)期。如果霜凍題材、國(guó)儲(chǔ)低庫(kù)存以及其他利多因素同時(shí)出現(xiàn)，則鄭糖在短期振蕩下跌后有望重拾漲勢(shì)。