近日鄭糖出現(xiàn)高位跳水走勢，筆者認為，在基本面支撐下，鄭糖有望重拾漲勢。

一、新榨季全球食糖供需依然偏緊

從國際市場看，全球食糖市場的供給繼續(xù)向偏緊的方向演變將繼續(xù)對國際糖市形成支撐。國際糖業(yè)組織（ISO）在最新的報告中已把2010/2011制糖年全球食糖供給過剩量從先前預期的320萬噸大幅下調(diào)至129萬噸。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）也出于同樣的原因把2010/2011制糖年全球食糖市場供給過剩量從先前預期的620萬噸下調(diào)至300萬噸的水平。兩大國際組織在同一時間段相繼大幅下調(diào)新制糖年全球食糖供給過剩量向市場傳遞出一個信號：新制糖年全球食糖供求前景并沒有早些時候想像得那樣嚴重，供給稍稍偏緊仍是全球食糖市場的主基調(diào)。

國內(nèi)方面，前期全國糖會預計2010/2011榨季全國預計產(chǎn)糖1200萬噸，較上榨季增加130萬噸左右；2010/2011榨季全國預計消費1400萬噸左右（2009/2010榨季為1379萬噸），加上國儲儲備糖和后續(xù)的進口糖，下一榨季基本供需平衡或偏緊。

二、國內(nèi)利好因素顯現(xiàn)

1.增產(chǎn)擴種難度較大

從歷年食糖供應(yīng)形勢圖中我們可以看出，食糖消費是剛性增長的，與中國的經(jīng)濟發(fā)展同步；而食糖的生產(chǎn)是局部生產(chǎn)，提高產(chǎn)量要靠提高單產(chǎn)或增加種植面積來實現(xiàn)。我國食糖生產(chǎn)主要集中在廣西等地，對農(nóng)民來講，利益是選擇農(nóng)作物種植的首要因素。由于木薯、香蕉的比價效應(yīng)，產(chǎn)區(qū)甘蔗的種植面積正在萎縮，再加上土地資源的有限性，主產(chǎn)區(qū)甘蔗面積大規(guī)模擴大不太可能；單產(chǎn)也由于病蟲害以及品種的局限性不可能大幅提高。從這個角度來看，后市糖價易漲難跌。

2.產(chǎn)區(qū)天氣變化莫測

農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)靠天吃飯，所以對天氣在其生產(chǎn)過程中可能產(chǎn)生的影響不可忽視。2010年是近10年來我國極端天氣事件發(fā)生頻率、強度和影響最大的一年。極端高溫和極端降水明顯不同于以往此消彼長的特征，呈同時多發(fā)的特點。2010年12月17—18日，廣西部分地區(qū)發(fā)生了中重度霜凍天氣，給甘蔗生長造成影響；近幾天又出現(xiàn)了凍雨，對甘蔗產(chǎn)量造成的影響還有待進一步觀察。每年12月—1月中旬，霜凍是糖市的主要炒作題材，而目前正值霜凍敏感期。

3.連續(xù)拍賣國儲庫存偏低

為了平抑糖價，國家2010年連續(xù)進行了9次拍賣，但是拍賣價格屢創(chuàng)新高，說明市場的確缺糖。經(jīng)過幾次拍賣后，據(jù)測算，目前國家食糖庫存約為106萬噸，較往年明顯偏低。雖然國家后市可以通過進口來補充庫存，但國際市場的高糖價將限制進口量，而連續(xù)的拍賣反而促使糖價愈拍愈高。
三、后期走勢預測及建議

綜合分析，第一季度白糖市場可能主要炒作新榨季種植面積，而2010/2011年度甘蔗種植面積少于預期，產(chǎn)量預計也將低于預期。如果霜凍題材、國儲低庫存以及其他利多因素同時出現(xiàn)，則鄭糖在短期振蕩下跌后有望重拾漲勢。