截至目前，期指市場(chǎng)已運(yùn)行了9個(gè)多月的時(shí)間。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其價(jià)差與日均價(jià)差波動(dòng)范圍均與海外成熟市場(chǎng)較接近。期貨和現(xiàn)貨的開盤價(jià)相關(guān)性同樣較高，其各月度相關(guān)性均超過0.95。

國(guó)泰君安證券金融衍生品研究員蔣瑛琨日前表示，在滬深300股指期貨運(yùn)行的大多數(shù)階段內(nèi)，主力合約的價(jià)差基本在-1%到1%之間的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，其日均價(jià)差則在-0.5%到0.5%之間的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，與海外成熟市場(chǎng)較接近。

不過，滬深300股指期貨上市至今，各合約價(jià)差經(jīng)歷了階段性變化，這體現(xiàn)了滬深300股指期貨新興市場(chǎng)的特點(diǎn)，當(dāng)市場(chǎng)發(fā)生大幅波動(dòng)時(shí)，期貨市場(chǎng)波動(dòng)相對(duì)較大。比如，去年10月份，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)了快速拉升的單邊行情，期間主力合約差價(jià)幅度曾一度超過3%。

此外，利用無套利定價(jià)法測(cè)算表明，在4月-12月期間成功交割的8個(gè)主力合約中，正向無風(fēng)險(xiǎn)套利機(jī)會(huì)比較多的是IF1011和IF1005，假設(shè)在合約到期日平倉(cāng)，則年化收益分別為14.2%和10.4%?？梢?，滬深300股指期貨上市以來，其總體定價(jià)效率較高，不過在股指期貨上市之初和市場(chǎng)快速大幅波動(dòng)時(shí)，期指價(jià)差也存在較大幅度震蕩，這一現(xiàn)象在海外成熟市場(chǎng)也普遍存在。

從理論上說，期貨市場(chǎng)早盤的波動(dòng)已能體現(xiàn)了投資者對(duì)股市的判斷，海外市場(chǎng)投資者也有在現(xiàn)貨市場(chǎng)開盤前關(guān)注股指期貨市場(chǎng)的習(xí)慣，股指期貨開盤定價(jià)效率是否高效受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注。

值得注意的是，國(guó)泰君安證券金融衍生品研究數(shù)據(jù)表明，作為機(jī)構(gòu)參與度較低的我國(guó)期指市場(chǎng)，期貨和現(xiàn)貨的開盤價(jià)相關(guān)性較高，其各月度相關(guān)性均超過0.95；而按各主力合約劃分統(tǒng)計(jì)區(qū)間數(shù)據(jù)則顯示，其相關(guān)度亦超越0.95。