天膠走勢(shì)跌宕起伏、充滿懸念。主力合約從2010年年中的20000點(diǎn)一路推高至11月初的38920點(diǎn)，之后又直線跌破30000，最低點(diǎn)恰好橫亙于此前單邊上行行情的中軸。中分位回調(diào)一般意味著走出三浪式下跌的概率偏大，然而膠價(jià)卻又從去年12月初開始反轉(zhuǎn)，再度上攻到前期高點(diǎn)一線。在多次上行測(cè)試失敗之后，1月5日盤中出現(xiàn)了超過(guò)10000點(diǎn)的直線拉升，攻破了12月20日的前期次高點(diǎn)，而6日雖然沖高回落收出陰線，但盤中高點(diǎn)38850距離去年11月初的歷史高點(diǎn)已只剩一步之遙，而RU1109合約的突破則已經(jīng)完成。那么，膠價(jià)后期能否迅速向上蔓延，并且實(shí)質(zhì)性擊破前期高點(diǎn)？

首先，主力合約在去年12月下旬以較緩慢的速度回撤20日均線，已經(jīng)體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)對(duì)小排量汽車購(gòu)置稅優(yōu)惠取消和北京市對(duì)汽車上牌實(shí)行限制這兩個(gè)較弱利空因素，從各方測(cè)算結(jié)果來(lái)看，國(guó)內(nèi)汽車新購(gòu)置需求有可能減少40萬(wàn)輛左右，基本不會(huì)動(dòng)搖橡膠供需的基本面。另外，從去年12月數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)市場(chǎng)汽車銷量再次突破100萬(wàn)輛，美國(guó)汽車行業(yè)的復(fù)蘇也在穩(wěn)步推進(jìn)中。天膠的需求面仍然看好。其次，日膠目前仍然處于良好的單邊推動(dòng)行情之中，5日盤中再次刷新歷史高點(diǎn)。在適當(dāng)?shù)姆諊浜舷?，滬膠突破前期高點(diǎn)，未來(lái)跟上日膠步伐仍是大概率事件。再次，從當(dāng)前滬膠的形態(tài)看，三浪下行的可能性已經(jīng)基本被封殺，如果本輪上攻能夠突破前期38920高點(diǎn)，后市就將直接攻擊40000點(diǎn)關(guān)口，上行的目標(biāo)部位就要到達(dá)45000一線。

筆者認(rèn)為，對(duì)當(dāng)前的滬膠市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，關(guān)鍵是看前期高點(diǎn)區(qū)間能否被有效突破，如短期內(nèi)突破成功，膠價(jià)將向40000以上區(qū)間蔓延。投資者對(duì)天膠后市應(yīng)維持多頭思維。但是，在多頭行情運(yùn)行過(guò)程中，仍然存在一定的風(fēng)險(xiǎn)因素。

第一，從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，膠價(jià)對(duì)階段性高點(diǎn)的突破過(guò)程常常是曲折的，構(gòu)筑多次折返式的箱體進(jìn)而以此為基礎(chǔ)走出連貫上行行情的運(yùn)行模式更為多見。因此如果膠價(jià)不能迅速突破前期高點(diǎn)區(qū)間的壓制，那么在操作上就應(yīng)提高警惕，靈活處理多頭頭寸。

第二，當(dāng)前滬膠市場(chǎng)的持倉(cāng)和成交處于階段性低位，而且當(dāng)前的持倉(cāng)量水平還是建立在去年12月初以來(lái)的增倉(cāng)上攻過(guò)程的基礎(chǔ)之上，4日和5日上漲幅度不大，卻消耗了巨大的持倉(cāng)量增幅，反映新空入場(chǎng)的態(tài)度非常堅(jiān)決，而6日出現(xiàn)的高開低走、持倉(cāng)量明顯下降情形，更應(yīng)引起投資者的警惕。在這種背景下，如果滬膠市場(chǎng)后期的上攻過(guò)程不夠連貫且沒有增倉(cāng)相配合，那么高位回抽的概率就較高，而且回抽的速度和幅度不容忽視。

第三，作為金融屬性很強(qiáng)的品種，膠價(jià)與股指的聯(lián)動(dòng)性顯而易見，股指反彈的持續(xù)性也將深刻影響滬膠的短期走勢(shì)。