日前，在澳大利亞洪水將損及其棉花產(chǎn)量與出口、全球棉花庫存處于低位、供應(yīng)偏緊、消費(fèi)趨旺、資金炒作等多方因素合力的作用下，國內(nèi)棉花期貨再次發(fā)力，1月6日CF1109創(chuàng)下近期反彈新高29270元/噸。預(yù)計(jì)春節(jié)前國內(nèi)棉花期貨有望再次沖擊30000元/噸，一季度將沖擊前期高點(diǎn)33600元/噸，2011年底前有望挑戰(zhàn)38000-40000元/噸。

全球棉花供應(yīng)緊張

澳大利亞東北部從上月下旬遭豪雨和洪水侵襲，大水至今不退反升，災(zāi)情可能蔓延至南方。市場擔(dān)心澳大利亞洪水可能殃及其棉花產(chǎn)量與出口，加劇國際棉花供應(yīng)緊張局勢。鑒于這次暴雨和洪水的危害正在加大，可能將嚴(yán)重?fù)p及澳洲的棉花產(chǎn)量。ICE棉花期貨受到支撐而反彈，1月6日其3月合約最高已經(jīng)突破148美分/磅。

據(jù)國際棉花咨詢委員會（ICAC）日前公布的1月報(bào)告，2010/2011年度，在全球低庫存、供給有限、需求復(fù)蘇和低水平的未簽約棉花的推動下，棉花價(jià)格大幅上漲。截至2010年12月底，預(yù)計(jì)美棉出口簽約已超過310萬噸，占全年出口量的90%。第二大出口國印度限制出口數(shù)量在100萬噸以下，且已經(jīng)全球售出。澳大利亞和巴西要到2011年4月份才能上市。預(yù)計(jì)本年度全球棉花貿(mào)易量為830萬噸，而可供購買的只剩下10%左右。稀缺的可供資源會給棉花價(jià)格帶來強(qiáng)大的壓力并在本年度年剩余時(shí)間里引發(fā)強(qiáng)烈的波動。2010/2011年度全球棉花期末庫存僅為940萬噸，庫存消費(fèi)比是近年來的歷史低位。全球棉花供應(yīng)緊張將繼續(xù)支撐后市棉花價(jià)格。

棉紡行業(yè)投資和需求兩旺

據(jù)工信部1月5日公布的報(bào)告顯示，2010年，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、紡織行業(yè)全面回暖的帶動下，我國紡織行業(yè)投資信心得以恢復(fù)，固定資產(chǎn)投資較快增長。棉紡行業(yè)實(shí)際完成投資額累計(jì)同比增長21.90%，比上年同期增速提高14個(gè)百分點(diǎn)，新開工項(xiàng)目數(shù)累計(jì)同比增長3.07%，比上年同期增速減少13.67個(gè)百分點(diǎn)。服裝業(yè)實(shí)際完成投資額累計(jì)同比增長29.99%，比上年同期增速提高14.82個(gè)百分點(diǎn)，新開工項(xiàng)目數(shù)累計(jì)同比增長11.50%，比上年同期增速減少21.51個(gè)百分點(diǎn)。2010年1-11月，我國紡織行業(yè)增加值同比增長12.6%；出口交貨值同比增長16.8%；紗、布、服裝產(chǎn)量同比分別增長14.8%、19.2%和19%。中國作為全球最大的棉花消費(fèi)國和進(jìn)口國，其消費(fèi)需求的快速增長，無疑是推動國際和國內(nèi)棉花價(jià)格上漲的主要因素之一。

國內(nèi)調(diào)控壓力緩解

隨著進(jìn)入新的信貸年度，去年年底一度緊張的信貸局勢有所緩解。盡管去年年底央行再次加息，國內(nèi)流動性仍比較充裕?？紤]到12月PMI回落，對于1月再次加息的擔(dān)憂明顯降低。1月4日發(fā)改委公布的《反價(jià)格壟斷規(guī)定》對于棉花市場的影響不大，國內(nèi)棉花價(jià)格的反彈和上漲在很大程度上是因國際棉花價(jià)格上漲輸入性的傳導(dǎo)壓力而導(dǎo)致。

相對于去年11月中下旬的大幅回調(diào)，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)格則顯得相對抗跌，在一定程度上減輕了前期棉花期貨進(jìn)一步下調(diào)的壓力。

關(guān)注利空和不確定性因素

今年國內(nèi)貨幣政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)健，央行加息和上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的時(shí)間和頻率將對后市棉花價(jià)格產(chǎn)生重要的階段性影響。而隨著通脹壓力的加大，國家對于棉花市場特別是棉花期貨市場的監(jiān)管可能趨向于更加嚴(yán)厲，對于后市也不宜盲目樂觀。