盡管1月4日國(guó)際原油價(jià)格跌破90美元回調(diào)，但是5日的天然橡膠期貨卻震蕩走高，主力合約RU1105盤(pán)中創(chuàng)下歷史第三高點(diǎn)38370元/噸，報(bào)收于收盤(pán)價(jià)的歷史新高38100元/噸，漲1.72%。中國(guó)、美國(guó)兩大汽車(chē)國(guó)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，國(guó)際天膠供應(yīng)緊張，市場(chǎng)資金追捧，是導(dǎo)致天膠價(jià)格不斷走高的主要因素。預(yù)計(jì)后市天膠牛市難改，近期RU1105有望突破前期歷史高點(diǎn)38920元/噸乃至40000元/噸，中長(zhǎng)期有望挑戰(zhàn)45000元/噸和50000元/噸的強(qiáng)阻力。

中美兩大汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)給力

汽車(chē)消耗占據(jù)了天然橡膠70%左右的消費(fèi)，國(guó)內(nèi)和國(guó)際汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)狀況在很大程度上決定了天膠的消費(fèi)需求。2010年，全球兩個(gè)最大的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)——中國(guó)和美國(guó)汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)兩旺，帶動(dòng)全球天然橡膠需求走高。據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2010年1-11月，中國(guó)汽車(chē)產(chǎn)、銷(xiāo)量均為1640萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)33.7%和34.1%。中國(guó)已經(jīng)連續(xù)兩年超過(guò)美國(guó)，成為全球最大的汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)國(guó)。日前，中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)計(jì)，今年車(chē)市將增長(zhǎng)10%-15%，年產(chǎn)銷(xiāo)有望達(dá)到2000萬(wàn)輛。中汽協(xié)認(rèn)為，雖然今年對(duì)車(chē)市增長(zhǎng)的不利因素較多，政府調(diào)控的意識(shí)明顯，新車(chē)銷(xiāo)售會(huì)受一定的影響，但同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)存量車(chē)的銷(xiāo)售。而且隨著中國(guó)三、四線市場(chǎng)的逐漸成熟，其將會(huì)對(duì)中國(guó)車(chē)市的發(fā)展做出更多的貢獻(xiàn)。此外，2011年，針對(duì)1.6升排量及以下車(chē)型的節(jié)能優(yōu)惠政策仍會(huì)持續(xù)，3000元的補(bǔ)貼仍會(huì)帶動(dòng)消費(fèi)者趨向小排量車(chē)，而《節(jié)能和新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》即將出臺(tái)及油價(jià)的高企，也將會(huì)使節(jié)能的小排量車(chē)達(dá)到市場(chǎng)銷(xiāo)售的新高。

2010年美國(guó)汽車(chē)強(qiáng)勁復(fù)蘇。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年12月通用汽車(chē)、福特和克萊斯勒美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量同比分別增長(zhǎng)8%、6.8%、16%，2010年該三大汽車(chē)生產(chǎn)商美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量分別增長(zhǎng)6.3%、19.5%、17%。通用預(yù)計(jì)，在經(jīng)濟(jì)恢復(fù)增長(zhǎng)和失業(yè)率下降的情況下，2011年美國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)1300萬(wàn)至1350萬(wàn)輛，與2010年美國(guó)約1200萬(wàn)輛的汽車(chē)銷(xiāo)量相比，漲幅將達(dá)10%。

從全球來(lái)看，2010年，中國(guó)、巴西、印度和俄羅斯金磚四國(guó)是拉動(dòng)全球汽車(chē)消費(fèi)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?，加上傳統(tǒng)汽車(chē)大國(guó)美國(guó)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，完全抵消并超過(guò)了日本、德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)和意大利等其他傳統(tǒng)汽車(chē)消費(fèi)國(guó)家的消費(fèi)縮減。全球汽車(chē)保持較快增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并帶動(dòng)對(duì)于天然橡膠的需求增加，支撐全球天膠價(jià)格不斷走高。據(jù)國(guó)際橡膠研究組織（IRSG）2010年12月報(bào)告預(yù)計(jì)，2010年全球天然橡膠和合成橡膠消費(fèi)將增長(zhǎng)15.3%，至24.3百萬(wàn)噸，其中天然橡膠產(chǎn)量為10.2百萬(wàn)噸；2011年全球天然橡膠和合成橡膠消費(fèi)將增長(zhǎng)6.3%。IRSG的統(tǒng)計(jì)報(bào)告還顯示，2010年第二季度全球天然橡膠供需出現(xiàn)22000噸的缺口，為2007年以來(lái)首次出現(xiàn)的季度缺口，天然橡膠供不應(yīng)求的局面可見(jiàn)一斑。

不利天氣給力 天膠供應(yīng)緊張

2010年是全球氣候多災(zāi)多難的年份，東南亞等全球天然橡膠的主產(chǎn)區(qū)常常遭受寒流、暴雨、干旱等不利天氣的侵?jǐn)_，不利天然橡膠的生產(chǎn)和收割、運(yùn)輸。近期，東南亞天然橡膠供應(yīng)再度緊張，并帶動(dòng)天膠現(xiàn)貨與期貨價(jià)格雙雙走高。主要出口國(guó)泰國(guó)出口商日前表示，原材料的供應(yīng)極其緊張，1月5日泰國(guó)USS3現(xiàn)貨橡膠價(jià)格大幅上漲至142.15-142.86泰銖/公斤。1月5日，TOCOM天然橡膠指數(shù)盤(pán)中再創(chuàng)歷史新高427.4日元/千克，其6月基準(zhǔn)合約盤(pán)中創(chuàng)下429.4日元/千克的歷史新高。

另外，作為全球最大的天然橡膠生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó)，泰國(guó)近年來(lái)大力發(fā)展本國(guó)的汽車(chē)工業(yè)和輪胎工業(yè)，加劇了全球市場(chǎng)對(duì)于天然橡膠戰(zhàn)略資源的爭(zhēng)奪。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2010年泰國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達(dá)到160萬(wàn)輛，國(guó)內(nèi)銷(xiāo)量達(dá)到80萬(wàn)輛；預(yù)計(jì)2011年泰國(guó)汽車(chē)總產(chǎn)量有望增至180萬(wàn)輛。印度是全球第四大天然橡膠生產(chǎn)國(guó)，近年來(lái)天膠的消費(fèi)需求旺盛，天膠進(jìn)口有增無(wú)減。印度國(guó)營(yíng)橡膠局日前公布，該國(guó)2010年4-12月天然橡膠產(chǎn)量為649650噸，同比增長(zhǎng)2.8%；同期進(jìn)口天然橡膠156608噸，同比增長(zhǎng)7.7%。印度國(guó)營(yíng)橡膠局還下調(diào)了2010/2011年度橡膠產(chǎn)量預(yù)估至851000噸，之前預(yù)估為893000噸。

技術(shù)分析顯示，截止到1月5日，天然橡膠期貨日均線已經(jīng)全球修復(fù)成多頭排列，牛市格局明顯，持倉(cāng)量大增48682手，大量新增資金介入，推動(dòng)天膠走高，主力合約RU1105報(bào)收于38100，距離前期高點(diǎn)38920僅一步之遙，且已經(jīng)突破2010年11月10日的收盤(pán)價(jià)記錄37795。我們預(yù)計(jì)，2011年一季度天膠主力合約有望沖擊38920-40000元/噸較強(qiáng)阻力，二季度有望挑戰(zhàn)44000-45000元/噸的強(qiáng)阻力，2011年底或2012年初有望沖擊48000-50000元/噸的大關(guān)。