2011年，油脂市場迎來首個開門紅。臨近年末，國儲植物油拍賣政策暫緩及加息政策提前落地，穩(wěn)定了投資者信心，而近期阿根廷干旱天氣對作物生長的憂慮以及原油價格再次突破90美元/桶又極大地提振了做多熱情。

后市而言，在通脹壓力依然較強(qiáng)的大前提下，政策調(diào)控意愿不會降低，調(diào)控措施還會陸續(xù)出臺，短期內(nèi)會壓制油脂價格漲勢，但由于進(jìn)口成本推升，油脂價格的底部區(qū)間不斷抬升，上漲趨勢難以改變，因此更多是在震蕩中尋求上漲。

拉尼娜氣候?qū)δ厦乐薮蠖股L影響依然較大，從而提振國際大豆價格，推升國內(nèi)豆類進(jìn)口成本。近期阿根廷公布的周度作物播種收割進(jìn)度報告顯示，大豆播種面積為 1442.7萬公頃，播種率為77%，低于去年同期的82%，且大豆生長區(qū)干旱問題依然存在，至少持續(xù)影響2011年整個春季并且可能催生第二次拉尼娜現(xiàn)象。由于拉尼娜氣候的影響，阿根廷大豆產(chǎn)量已經(jīng)從先前預(yù)期的5200萬噸到5400萬噸下調(diào)至4400萬噸到4500萬噸左右，而整個南美地區(qū)的大豆產(chǎn)量可能下滑1000萬噸左右。在南美洲大豆產(chǎn)量可能減少的利多提振下，國際大豆價格節(jié)節(jié)攀升，截至目前，美豆價格已經(jīng)創(chuàng)出今年新高，逼近1400美分/蒲式耳，進(jìn)口成本已經(jīng)達(dá)到4600元/噸，比國內(nèi)大豆價格高出500元/噸，進(jìn)口豆油價格在11100元/噸以上，而國內(nèi)豆油價格在10300-10400元 /噸。在此情況下，國內(nèi)豆類價格將會在進(jìn)口成本推動價格底部不斷抬升。

大豆到港量減少有望緩解國內(nèi)供應(yīng)壓力。據(jù)最新一期的USDA周度出口裝船報告顯示：截至2010-12-31的一周內(nèi)，周出口裝船量僅僅為91.4萬噸，周比下滑36.17%。其中，對華裝船量為51.49萬噸，周比下滑44.12%，同比下滑43.83%。并且USDA出口銷售報告頁顯示，截至2010年12月23日當(dāng)周，大豆出口銷售共計94.82萬噸，位于 90-130萬噸預(yù)估區(qū)間的下沿，而上一年度大豆出口銷售較之前一周下滑了20%。其中主要是中國采購積極性的降低。造成這種現(xiàn)象的主要原因是由于中國去年11月以來出臺的相應(yīng)物價穩(wěn)定措施，使得豆油、豆粕價格出現(xiàn)回落，而進(jìn)口成本不斷上升，由此導(dǎo)致油廠壓榨利潤大幅縮水，紛紛選擇停機(jī)，大豆需求降低。

近期位于澳大利亞東北部的昆士蘭州連降暴雨，引發(fā)近幾十年少見的洪澇災(zāi)害，造成重大損失。而昆士蘭是澳大利亞小麥、大麥的主要產(chǎn)區(qū)，一般昆士蘭中部地區(qū)的小麥?zhǔn)斋@時期為9-12月，但大量降雨和洪水已令部分地區(qū)的收獲延誤，因?yàn)樵谶^分潮濕的土地上無法使用收割機(jī)械。目前澳大利亞2010/11年度小麥?zhǔn)崭罟ぷ饕呀?jīng)完成了75%，但是收獲時間比正常晚了四到五周，并且惡劣天氣也可能導(dǎo)致澳大利亞小麥質(zhì)量急劇下滑，加上美國冬小麥產(chǎn)區(qū)天氣干燥，今年全球制粉小麥供應(yīng)情況令人擔(dān)憂。而在2010年7月時，俄羅斯高溫干燥天氣使得當(dāng)?shù)匦←準(zhǔn)転?zāi)，引發(fā)了一波牛氣沖天的行情。