1月4日晚，國際黃金價格放量下跌，其中COMEX12月黃金價格大幅下跌3.12%至1388美元/盎司，下方有望向60日均線1376美元/盎司尋求支撐。受國際金價暴跌影響，滬金昨日大幅低開，盤中走勢振蕩，尾盤報收一十字星，下跌2.55%至299.95元/克，且滬金已連續(xù)3日減倉，表明投資者紛紛在金價下跌時退出市場，缺少了資金的支撐，金價漲勢有望告一段落，估計會繼續(xù)下滑。

原油、黃金大幅回落引領(lǐng)商品市場整體回調(diào)，并給市場火熱的看多熱情澆了一盆涼水。但細數(shù)宏觀面、經(jīng)濟數(shù)據(jù)、歐洲債務(wù)問題、朝鮮半島局勢、美元走勢等，市場沒有出現(xiàn)太大的變化。為什么市場會突然出現(xiàn)大幅回落走勢？筆者認為，這主要是交易層面的問題，在市場普遍存在看多情緒、多頭持倉一邊倒的情況下，商品價格出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)可能是最好的選擇，但不會改變金價長期上漲的趨勢。

一、保值需求增強支持金價中長線看漲

美國推行第二輪量化寬松貨幣政策，民主黨在美國中期選舉中失敗，奧巴馬政府延長布什政府減稅計劃，都會讓美國流動性繼續(xù)超寬松。中國今年是“十二五”開局之年，4萬億元刺激計劃下的項目還未完全建成完工，保經(jīng)濟平衡較快增長仍是今年的首要任務(wù)，投資將是重要的引擎。為了管理通脹壓力，貨幣政策調(diào)控會加強，但人民幣新增貸款量不會低于7萬億元。流性寬松甚至泛濫的局面仍將維持，這會讓投資者尋求貴金屬、資源類商品保值的需求繼續(xù)不斷增強，并會推動資源類商品價格上漲。美元的相對弱勢又會進一步推動資源類商品價格上漲，讓投資者對通脹的預(yù)期不斷增強，進一步會促進對黃金等貴金屬保值需求的增強。另外，歐洲債務(wù)危機始終未得到根本消除，時而冒出新問題，朝鮮半島等地緣政治局面也時而緊張，這都成為黃金中長線上漲的支撐和推動力。

二、技術(shù)上，金價短線存在繼續(xù)調(diào)整要求

2010年12月初，金價一度突破11月初創(chuàng)下的1424美元/盎司紀錄高點，但隨后兩個交易日大幅回落，宣告沖關(guān)失敗。2010年最后一個交易日，金價再度漲至紀錄高點，但行情卻驚人的重現(xiàn)了12月初的走勢，兩根陰線讓這次沖關(guān)再度未果。這次回落肯定會引發(fā)市場再度對金價走勢的討論，看跌聲也將增強。從技術(shù)角度上講，金價周線級別如果有效跌破10周均線1384美元/盎司，日線級別如果有效跌破60日均線1375美元/盎司，那么金價將會繼續(xù)調(diào)整。從資金動向上看，似乎也支持黃金調(diào)整，其實在2010年10月金價沖高后，基金就一直在調(diào)整其持倉，其不斷減持一些多頭獲利了結(jié)，并增持空頭，如基金凈多頭寸從26萬手下降到了當前的21.5萬手，期間金價幾度走高，但未能突破向上，而每次金價的啟動都與基金凈多頭寸重新不斷增加相吻合。因此，當前來看，金價調(diào)整可能要到基金持倉轉(zhuǎn)為持續(xù)增加多頭頭寸時才真正結(jié)束。

如果金價有效破位，本次調(diào)整幅度和力度預(yù)計大于2010年12月那次，將和11月的那次看齊。調(diào)整第一目標在1350美元/盎司，滬金1106合約相應(yīng)價位在294元/克附近。第二目標位在1300—1320美元/盎司，滬金相應(yīng)價位在284元/克附近。到第二目標位尋求支撐的可能性較大。但是，即使金價調(diào)整到1300美元/盎司，仍未破壞中期上漲走勢，因此，調(diào)整也是短線的技術(shù)性調(diào)整，不會改變金價中期上漲趨勢。