12月下旬以來，棉花一改半年來脫韁野馬似的強(qiáng)勢(shì)，維持在27000—29000的區(qū)間內(nèi)弱勢(shì)振蕩。從近期行情來看，棉花現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)緩步上漲態(tài)勢(shì)。從12月月中的26900元/噸上漲至27500元/噸左右，每天的漲幅都十分有限。而棉紗價(jià)格則呈現(xiàn)逐級(jí)下探的走勢(shì)，C32價(jià)格指數(shù)從35400元/噸回落到34800元/噸左右開始筑底。各方力量相互膠著，使得行情不溫不火，多空雙方較量使得棉紗的利潤(rùn)從盈利500元/噸左右轉(zhuǎn)為虧損500元/噸。下游的需求在高企的棉價(jià)壓制下明顯減弱。

此外，在高棉價(jià)的刺激下，未來棉花種植面積是否會(huì)出現(xiàn)爆發(fā)性增加，也是市場(chǎng)關(guān)注的問題。此前不時(shí)有消息傳出，各地的棉花種植熱情高漲，或?qū)⑹沟妹髂甑姆N植面積出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。

但在筆者看來，在表面的平靜下，未來棉花或許還會(huì)出現(xiàn)新的行情。先從種植面積來講，筆者認(rèn)為大幅度增加的可能性不大。棉花種植較為費(fèi)時(shí)費(fèi)力，由于人工成本上漲，不少青壯年外出打工，是近年來棉花種植面積不斷下降的主要原因。例如富士通已經(jīng)入駐的河南省，明年將吸引大約17萬(wàn)的青壯勞動(dòng)力，在失去這些勞動(dòng)力后，依靠在家務(wù)農(nóng)的老人，很難使得種植面積有大的改觀，其他各省的情況也大體類似。而且即使種植面積上升，也不代表棉花一定豐收，后期天氣也是需要時(shí)刻關(guān)注的問題。

另外，從主力資金動(dòng)向來看，逢低吸納的跡象明顯。截至2011年1月4日，主力前十凈多頭寸從2010年12月15日的1454手增至9123手，顯示主力在振蕩行情中逢低建倉(cāng)。從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，這往往預(yù)示著后期棉花或?qū)⒂辛己玫谋憩F(xiàn)。

從供求關(guān)系來看，棉花供應(yīng)總體趨緊是不爭(zhēng)的事實(shí)。筆者從現(xiàn)貨企業(yè)了解到的情況是，采購(gòu)較為困難，庫(kù)存水平并不高。根據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部12月的供需報(bào)告，中國(guó)2011年的棉花供需尚存40萬(wàn)噸的缺口，雖然小于2010年的120萬(wàn)噸，但供不應(yīng)求的局面不變，而且缺口縮小是建立在中國(guó)大量進(jìn)口棉花以及高棉價(jià)抑制消費(fèi)的基礎(chǔ)上。近期美棉反彈明顯強(qiáng)于鄭棉，進(jìn)口FC Index價(jià)格一度突破30000大關(guān)，近期回落后也維持在29000以上。輸入性通脹的壓力依然存在，使得棉花總體呈現(xiàn)易漲難跌的態(tài)勢(shì)。

綜合以上觀點(diǎn)，筆者認(rèn)為未來棉價(jià)或呈現(xiàn)振蕩上行的態(tài)勢(shì)。逢低吸納多單、逢高止盈是不錯(cuò)的策略。而趨勢(shì)性上漲的行情，或許會(huì)出現(xiàn)在春節(jié)后棉紡織企業(yè)集中開工時(shí)。4月前后，或有炒作種植面積恢復(fù)的大空頭行情，需要警惕。