自2010年11月下旬以來，國際原油價格在80美元/桶關(guān)口附近振蕩上行，并成功突破90美元/桶的關(guān)口。在原油大幅上漲的背景下，LLDPE走勢較為良好，而PVC走勢則相對疲弱，我們依然可以從PVC生產(chǎn)工藝的“二八”現(xiàn)象中找出原因。2010年第四季度，國內(nèi)CPI增速持續(xù)走高，通脹壓力明顯，國家緊急采取多種措施穩(wěn)定物價，對生產(chǎn)生活有重大影響的煤、電、天然氣等原料價格暫緩調(diào)價。因此，占PVC市場主體的以煤炭、電力為源頭的電石法生產(chǎn)工藝的PVC，其成本支撐并不明顯，這也是目前國內(nèi)PVC價格上行艱難的重要原因。另外，我們從電石供應(yīng)將放大、消費淡季下游需求低迷等因素中，可以預(yù)期PVC期價或存在下跌的可能。

電石貨源增多，價格仍有走弱可能

2010年7月下旬，PVC價格開始從底部反彈，從基本面來看，主要是受“十一五”末期國內(nèi)節(jié)能減排政策的強(qiáng)制執(zhí)行。眾所周知，2010年是國家“十一五計劃”的收官之年，國家先前制定的節(jié)能減排目標(biāo)要在2010年年末圓滿實現(xiàn)，并平穩(wěn)向“十二五計劃”過渡。2010年下半年，各地節(jié)能減排措施嚴(yán)格執(zhí)行，而電石作為高污染高能耗產(chǎn)品，已被推到風(fēng)口浪尖的位置。在國內(nèi)節(jié)能減排政策的打壓下，國內(nèi)電石爐大面積停產(chǎn)，電石貨源悄然緊張，電石價格節(jié)節(jié)攀升，在成本快速上漲推動的同時，隨著“金九銀十”需求旺季的到來，國內(nèi)PVC價格出現(xiàn)了持續(xù)快速的大幅上漲。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，2010年11月份國內(nèi)電石產(chǎn)量為99.8萬噸，較10月份的116.3萬噸環(huán)比下降14.2%，較去年同期下降28.4%。國內(nèi)1—11月份累計電石產(chǎn)量為1354.6萬噸，較去年同期僅增長1.4%。其中，內(nèi)蒙古地區(qū)11月份電石產(chǎn)量下降最為明顯，11月份產(chǎn)量為15.8萬噸，較10月份的28.7萬噸環(huán)比下降44.9%，較去年同期下降61%。電石產(chǎn)量變化的數(shù)據(jù)說明，節(jié)能減排政策對國內(nèi)電石產(chǎn)量起著較強(qiáng)的抑制作用。

早在2010年11月底，國家發(fā)改季就宣布“十一五”的節(jié)能減排任務(wù)已提前完成。目前來看，伴隨著“十一五”節(jié)能減排任務(wù)的完成及“十二五”較長的節(jié)能減排時間周期，前期處于關(guān)停狀態(tài)的電石企業(yè)陸續(xù)重啟裝置，市場上的電石貨源逐步增加，市場對電石的看跌心態(tài)開始升溫。受此影響，PVC企業(yè)觀望氛圍濃厚，企業(yè)采購步伐放緩，這一局面的形成又加快了電石價格的下滑。

2010年12月上旬，國內(nèi)部分地區(qū)電石價格出現(xiàn)了不同程度的下跌，雖然目前因節(jié)能減排停產(chǎn)或限產(chǎn)的電石企業(yè)尚未大規(guī)?；謴?fù)生產(chǎn)，但由此引發(fā)的擔(dān)憂情緒早已顯現(xiàn)，不少氯堿企業(yè)率先壓低電石采購價格。12月中下旬，在西北地區(qū)節(jié)能減排政策相繼松動的背景下，部分電石企業(yè)重新投入生產(chǎn)，受電石貨源量增加預(yù)期的影響，電石價格繼續(xù)下挫。目前，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)電石出廠價格下調(diào)至3300元/噸，陜西地區(qū)電石主流出廠在3200—3300元/噸，且企業(yè)開工均已恢復(fù)正常，按照判斷，電石價格依然有下降的空間。

消費淡季到來，需求乏力

根據(jù)歷史經(jīng)驗，每年11月中下旬開始，隨著氣溫的逐步下降，建筑行業(yè)開工率下降，PVC進(jìn)入傳統(tǒng)的消費淡季。目前，國內(nèi)PVC正處于傳統(tǒng)的消費淡季中，下游需求表現(xiàn)乏力。而隨著春節(jié)臨近，不少PVC下游的制品企業(yè)或?qū)⑦M(jìn)入歇工狀態(tài)。總體來看，消費淡季中PVC行情難有回暖跡象。

目前，國內(nèi)南方和北方PVC制品加工量出現(xiàn)同步縮減的狀態(tài)，北方因天氣更加寒冷，制品加工縮減狀態(tài)更為突出，終端制品采購積極性欠佳，延續(xù)隨用隨拿或小單采購。2010年P(guān)VC價格較往年有整體1000元/噸左右的抬升，制品企業(yè)補(bǔ)倉多趨于謹(jǐn)慎。同時，北方貨物南下，對南方市場形成一定的壓力。

具體而言，在北方地區(qū)，PVC市場近期延續(xù)弱勢，市場有效需求進(jìn)一步轉(zhuǎn)淡，部分終端硬制品及軟制品行業(yè)開工率較低，尤其是北方地區(qū)的房地產(chǎn)建筑施工萎縮，使型材、管材加工企業(yè)對原料補(bǔ)充減弱。在南方地區(qū)，近期天氣進(jìn)一步轉(zhuǎn)冷，南方大部分地區(qū)出現(xiàn)大幅降溫天氣，湖南、貴州、粵北等部分區(qū)域出現(xiàn)持續(xù)低溫雨雪和凍雨等惡劣天氣，對長途運輸產(chǎn)生一定的影響。目前，PVC下游需求無明顯改觀，而惡劣天氣和長途運輸成本的增加，使得下游需求雪上加霜，有進(jìn)一步萎縮的趨勢。

綜合來看，由于通脹壓力揮之不去，加之目前PVC正處于傳統(tǒng)的消費淡季，全國范圍內(nèi)的低溫雨雪天氣將使得低迷的PVC需求雪上加霜。在供需矛盾凸顯的背景下，至少在2011年前兩個月，PVC存在下跌的可能。