歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)對2010年銅價(jià)回調(diào)起了關(guān)鍵性作用。但如果從全年來看，影響銅價(jià)的真正主導(dǎo)因素卻是全球主要國家的政策取向。因?yàn)樵?009年全球遭遇百年不遇的經(jīng)濟(jì)危機(jī)時(shí)，是全球主要國家通過積極的財(cái)政政策和貨幣政策才得以擺脫類似1929年的大蕭條，但這同時(shí)也給全球經(jīng)濟(jì)留下了隱患：通脹與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系成為2010年最難解決的問題。

2010年上半年防通脹的直接結(jié)果就是經(jīng)濟(jì)面臨衰退的風(fēng)險(xiǎn)，這也是銅價(jià)出現(xiàn)大幅回調(diào)的主要原因。2009年全球發(fā)行的貨幣高達(dá)5萬億美元，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)貨幣乘數(shù)增加會(huì)使貨幣成倍增加，通脹問題將會(huì)顯現(xiàn)，因此在2011年全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入增長之后，尤其是美國經(jīng)濟(jì)一季度增幅為3.2%、中國達(dá)到11.9%之后，全球主要國家都將退出流動(dòng)性放在了首位。其中，中國率先提出退出流動(dòng)性的舉措，年初便連續(xù)兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，4月出臺(tái)房地產(chǎn)調(diào)控新政策。

2010年2月18日美聯(lián)儲(chǔ)上調(diào)銀行貼現(xiàn)率25個(gè)基點(diǎn)至0.75%，考慮流動(dòng)性退出，3 月份結(jié)束了規(guī)模為1.25萬億美元的抵押貸款支持證券購買計(jì)劃，4月份底房地產(chǎn)優(yōu)惠政策結(jié)束，與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)揚(yáng)言要收回流動(dòng)性。2010年上半年以中美為主的國家開始或有意退出流動(dòng)性，市場擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)會(huì)失去復(fù)蘇動(dòng)力，投資資金開始大量撤出，導(dǎo)致了銅價(jià)大幅回落。從實(shí)際情況來看，由于政策傾向于退出，在第二季度，全球主要國家GDP增長確實(shí)出現(xiàn)大幅回落，美國GDP降至1.7%，日本降至1.8%。

但是從去年下半年來看，全球主要國家政策又開始轉(zhuǎn)向。尤其是美國房地產(chǎn)在優(yōu)惠政策結(jié)束后再陷弱勢，美國零售和消費(fèi)者信心疲軟，失業(yè)率居高不下，種種現(xiàn)象表明在刺激政策結(jié)束后，美國經(jīng)濟(jì)有再次陷入衰退可能。

正在此背景下，下半年全球政策傾向開始發(fā)生改變。以美國為首，8月10日美聯(lián)儲(chǔ)在舉行貨幣政策例會(huì)后宣布，將通過購買更多國債維持現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債表的債券持有規(guī)模，而非此前計(jì)劃的逐步壓縮至正常水平。8月27日，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克表示，如果經(jīng)濟(jì)前景顯著惡化，美聯(lián)儲(chǔ)將通過“非常規(guī)”貨幣政策向經(jīng)濟(jì)提供進(jìn)一步支持。11月3日美聯(lián)儲(chǔ)宣布在2011年第二季度結(jié)束前進(jìn)一步購買6000億美元較長期美國公債，包括美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)有的將抵押貸款支持證券到期回籠資金再投資的計(jì)劃，到2011年第二季末，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將購買8500-9000億美元的公債，此數(shù)量與市場預(yù)期的6000-10000億美元基本一致。

不僅如此，美國總統(tǒng)奧巴馬也在9月8日表示要啟動(dòng)第二次經(jīng)濟(jì)刺激方案，涉及資金3500億美元。國內(nèi)方面，2010年的主要矛盾就是通脹與資產(chǎn)泡沫破裂的問題，即不收縮流動(dòng)性會(huì)導(dǎo)致高通脹，收縮流動(dòng)性又會(huì)使經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，從下半年的氛圍來看，各國還是將重心放在了保經(jīng)濟(jì)增長上，因此通脹和流動(dòng)性過剩再次成為市場的主要因素，銅市處于有利的金融環(huán)境之中。