自去年12月下旬以來，受國際棉花期貨震蕩走弱和國內基本面等因素影響，鄭棉期貨震蕩整理，主力1109合約震蕩區(qū)間大體位于27380元-28370 元之間，日內成交量和持倉量也較前期明顯萎縮。目前鄭棉基本面仍處于多空交織的狀態(tài)，棉價短期走勢高位震蕩的可能性較大。

自去年11月國家陸續(xù)出臺多項政策調控國內物價水平以來，加息預期一直是套在多頭上的緊箍咒。央行近日宣布再次加息，而國務院總理溫家寶近日到內蒙古考察時表示還將把穩(wěn)定物價擺在更為重要的位置，這再次顯示了政府收緊流動性以控制物價的決心。因而，伴隨著本輪加息周期的開始，在政府以調控物價為主基調的情況下，以棉花為代表的農產品價格仍將承壓。

目前國際國內棉花整體供需緊平衡依然持續(xù)。國內方面，美國農業(yè)部預測中國2010/2011年度棉花產量為660萬噸，消費缺口高達374萬噸。巨大的國內供需矛盾只能依靠進口來緩解。國際方面，美國農業(yè)部公布的數據顯示，2010/2011年度全球棉花期未庫存和庫存消費比都處于10年來的最低水平，分別是4339.3萬包和37.33%。這意味著2011/2012年度全球棉花期初庫存并不寬裕，進一步支撐了國內棉價。綜上看來，在國內棉花進口依存度增大的情況下，國際棉花供需也處于緊平衡的狀態(tài)，這無疑將加大國內供應的緊張形勢，進而對期價構成支撐。

國際游資炒作抬高棉價。棉花期貨市場和現貨市場上不乏國際資金的身影，其深入棉花產業(yè)鏈的廣度和深度令人驚嘆。而從目前棉花基本面來看，資金仍有炒作棉價的意愿。據相關統(tǒng)計顯示，受紡織品出口減少的影響，國內棉花需求減弱價格下跌，農民生產積極性明顯下降。今年棉花意向種植面積7660萬畝，減少970 萬畝，降幅達11.57%。

技術上，主力1109合約日內期價波動、合約成交量和持倉量不斷萎縮，投資者了結離場的現象明顯，鄭棉短期高位震蕩的可能性較大。

綜上所述，國家調控行動仍在進行，市場依然承壓，但世界棉花供需持續(xù)緊平衡的狀況依然延續(xù)，良好的需求預期亦對期價構成支撐，進而限制棉價下行空間；同時，國際資金仍青睞棉花投資。因而，短期內鄭棉更傾向于高位震蕩。