12月末、1月初，借美元的疲軟，黃金多頭發(fā)力促使金價(jià)一改振蕩格局，成功收復(fù)1400美元，最高觸及1423.8美元。其間，雖然美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁，但這未能限制金價(jià)的漲幅，黃金創(chuàng)下年線十連陽(yáng)，把近30%的年度漲幅收于囊中。
　　細(xì)觀這波反彈，除宏觀環(huán)境（歐元區(qū)始終不見好轉(zhuǎn)的債務(wù)問(wèn)題、朝鮮半島劍拔弩張的緊張事態(tài)、美國(guó)過(guò)于寬松的貨幣環(huán)境等）仍為金價(jià)走強(qiáng)營(yíng)造良好的條件之外，金價(jià)的反彈直接得益于以下兩點(diǎn)：其一，美元指數(shù)持續(xù)走弱；其二，新興市場(chǎng)對(duì)于黃金的強(qiáng)勁需求，黃金實(shí)物需求現(xiàn)“井噴”行情。但可惜的是素有黃金價(jià)格風(fēng)向標(biāo)之稱的全球最大的黃金ETF——SPDR基金“不給力”，在這波黃金反彈的行情中持倉(cāng)量有減無(wú)增，截至1月3日，全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金持有量維持低位，這也將制約金價(jià)此波反彈的高度。
　　當(dāng)然，除SPDR基金“不給力”之外，給金價(jià)的上漲帶來(lái)短期壓力的還有以下兩個(gè)方面：
　　一方面，短期內(nèi)美元或?qū)⒔柚浣?jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁表現(xiàn)侍機(jī)反彈，這將給金價(jià)帶來(lái)阻力。美國(guó)供應(yīng)管理協(xié)會(huì)周一公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)12月ISM制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為57.0，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)期中值56.9。同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月營(yíng)建支出月率上升0.4%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第三個(gè)月上升，預(yù)期上升0.2%。此外，美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)買了77.9億美元國(guó)債，這部分國(guó)債到期日在2018年2月至2020年8月之間。美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)在蹣跚中趨于溫和好轉(zhuǎn)。事實(shí)上，在QE1、QE2等量化寬松計(jì)劃、延長(zhǎng)減稅計(jì)劃、加強(qiáng)貿(mào)易壁壘等一系列“組合拳”的刺激下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)呈現(xiàn)復(fù)蘇勢(shì)頭，我們知道美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)美元的前景至關(guān)重要，這有望吸引資金回流美國(guó)。
　　另一方面，歐債危機(jī)炒作暫緩和朝韓戰(zhàn)局疑云不解，很難繼續(xù)支撐金價(jià)。2011年1月1日凌晨，歐元區(qū)迎來(lái)一個(gè)歷史性的時(shí)刻，正式吸納愛沙尼亞為歐元區(qū)的第17個(gè)成員國(guó)。盡管愛沙尼亞的加入無(wú)法直接將歐元拖出主權(quán)債務(wù)危機(jī)的泥沼，但此舉證明，“歐元夢(mèng)”仍在延續(xù)，歐盟成員國(guó)對(duì)歐元和歐洲一體化保持著堅(jiān)定信心，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人也表示對(duì)歐元未來(lái)看好的信心。歐盟委員會(huì)主席巴羅佐表示，此舉向外界發(fā)出了一個(gè)強(qiáng)烈信號(hào)，那就是歐元對(duì)于歐盟成員國(guó)來(lái)說(shuō)仍然具有吸引力，并會(huì)給他們帶來(lái)穩(wěn)定。法國(guó)總統(tǒng)薩科齊、德國(guó)總理默克爾在新年賀詞中都力挺歐元。此外，據(jù)西班牙媒體1月3日?qǐng)?bào)道，中國(guó)國(guó)務(wù)院副總理李克強(qiáng)表示，中國(guó)將支持西班牙經(jīng)濟(jì)改革，并將繼續(xù)購(gòu)買西班牙國(guó)債。因此，考慮到以上因素，短期雖然黃金實(shí)物需求旺盛（元旦其間，號(hào)稱“中國(guó)黃金第一家”的菜百公司1、2日單日銷售超過(guò)億元），但壓力重重之下，黃金多頭依然會(huì)忐忑不安。
　　站在嶄新的2011年之始，考慮到多重因素，筆者認(rèn)為黃金在新年的行情有可能仍然是“上躥下跳”，后市金價(jià)仍將在市場(chǎng)短期調(diào)整與長(zhǎng)期看好的矛盾博弈狀態(tài)下，反復(fù)振蕩。