近期連塑主力合約1105上漲承壓，在12300—12700區(qū)間展開為期半個月的振蕩整理。展望后市，筆者認為受資金壓力緩解、炒作氣氛漸濃及春季農膜備貨需求帶動，主力合約有望再上一個臺階。

歐美經濟數據樂觀，上游原料振蕩偏強

元旦期間，歐元區(qū)經濟數據公布12月PMI終值由初值56.8上升至57.1，連續(xù)第四個月擴張，新訂單的上升和勞動力市場的快速改善成為主要推動力，德國和法國的強勁勢頭帶動歐元區(qū)制造業(yè)復蘇。受歐美經濟數據樂觀刺激，國際原油價再次創(chuàng)下27個月新高。北半球的嚴寒天氣推高了燃料需求，使原油價格受到支撐。美國原油庫存創(chuàng)出12年以來最快的消耗速度，且OPEC沒有大幅增產意愿。在寒冷天氣和樂觀經濟數據的雙重推動下，國際油價創(chuàng)下27個月新高。此外，國內外各大機構集體唱多2011年國際原油市場，市場普遍認為短期內國際原油或將繼續(xù)上沖100美元/桶。但是我們也注意到，12月底1月初，WTI和布倫特原油期貨均處于換月階段，二者均已行至前期高位，存在技術回調風險。

12月份，受布蘭特原油期貨飆升提振和中國的需求刺激，強勁的歐洲市場也支撐亞洲市場的人氣，亞洲石腦油價格創(chuàng)下27個月新高，裂解價差也創(chuàng)下近三年新高。由于石腦油價格上漲至880美元/噸（CFR日本）以上，且東北亞乙烯現貨船貨有限，部分買家對后市行情依然看好。然而，隨著中國裂解裝好開工負荷提升，亞洲乙烯市場價格上漲趨勢可能受阻。據悉，1月份，中國裂解裝置開工率將達到100%。同時，1—2月中東的乙烯現貨船貨供應或將增加。目前亞洲乙烯CFR東北亞1170—1200美元/噸，CFR東南亞1080—1100美元/噸。

春季農膜備貨在望，石化雙雄借機提漲1月貨源

12月中下旬，受年底資金制約、下游工廠需求低迷、國內石化雙雄不斷降價放貨和塑料期貨上攻乏力等眾多利空因素施壓，國內PE現貨市場陰跌不止。12月底1月初，隨著石化經銷商全年銷售計劃量完成，石化雙雄陸續(xù)結算前期貨源且提漲1月貨源。12月份，國內LLDPE結算價格主要集中在10800—10950元/噸。1月初，LLDPE主流報價在11100—11300元/噸。預計后市隨著部分國內中間商資金壓力緩解和市場心態(tài)好轉，市場炒作氣氛也會漸濃。

下游農膜工廠按需采購，庫存較低

12月聚烯烴下游工廠受需求清淡、限電政策、原料短缺等因素影響而降負荷生產，因此對原料采購也相對謹慎。其中部分廠家對聚烯烴市場后市并不樂觀或較為迷茫，加之年末資金緊張，備貨意向不高。1受下游需求清淡及年底回籠資金影響，農膜企業(yè)原料多為按需采購，多數企業(yè)原料零庫存，少量庫存量在2.5—3.0天不等，整體膜料廠庫存水平較上月略有減少。

綜上所述，塑料期現貨價格受成本支撐、石化巨頭托市和春季農膜備貨需求啟動刺激仍有望繼續(xù)攀升，此外，國內冰凍天氣也有望進一步助推。但國內PE供應充足和大商所倉單壓力或將制約其上漲空間。另外，國內下游工廠最近陸續(xù)傳出今年提前半個月放假的消息，實際工廠需求或將繼續(xù)萎靡。如果國際原油強勁上漲態(tài)勢不能保持，則連塑上漲空間亦不容樂觀。