中央經(jīng)濟工作會議指出，宏觀經(jīng)濟政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟結構、管理通脹預期的關系，把穩(wěn)定價格總水平放在更加突出的位置。而2010年央行連續(xù)兩次加息，顯示貨幣政策向穩(wěn)健回歸的腳步開始加速，為鋼材市場帶來負面影響。一方面，央行上調(diào)利率，增加了購房者的購房成本，商品房市場受壓。另一方面，加息會增加鋼材貿(mào)易商的融資成本，或?qū)⒌贡瀑Q(mào)易商減少庫存、加快銷售進程，這將對現(xiàn)貨市場帶來一定沖擊。

雖然1000萬套保障性住房、高速鐵路建設、地鐵建設及農(nóng)村水利基礎設施建設為2011年的建筑鋼材需求帶來明顯增量，但當前建筑鋼材需求進入淡季是不爭的事實。冰凍天氣使得東北及華北地區(qū)的工地需求“冰封”，而春節(jié)長假前后全國其他地區(qū)的工地也會暫停施工，淡季將會持續(xù)到2011年2月底，甚至是3月初。短期來看，全國天氣將逐步變冷，工地對建筑鋼材的需求將進一步萎縮。而當前現(xiàn)貨價格較高，也在一定程度上削弱了貿(mào)易商的囤貨積極性，新出廠的鋼材資源或?qū)⒈黄戎苯油葡蚪K端用戶，現(xiàn)貨市場面臨較大壓力?！　≈鸩脚噬默F(xiàn)貨庫存也反映了需求的清淡。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從2010年11月中旬開始，建筑鋼材市場的“去庫存化”已告一段落。分地區(qū)來看，不僅東北和華北地區(qū)現(xiàn)貨庫存回升，甚至華東和華南等當前需求較為旺盛區(qū)域的庫存也出現(xiàn)回升，這表明全國性的供大于求狀況已經(jīng)出現(xiàn)。

鋼材供應量卻日益增加。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新的數(shù)據(jù)顯示，2010年12月中旬全國重點大中型企業(yè)日均粗鋼產(chǎn)量為142.2萬噸，全國估算值為168.7萬噸，旬環(huán)比各凈增1.7萬噸和2萬噸，增幅均為1.2%。實際上，我國的鋼鐵業(yè)是一個對開工率進行自我調(diào)節(jié)能力非常強的行業(yè)。在正常情況下，產(chǎn)品的利潤越高，鋼廠的開工率也就越高，供應量就會隨之增加。反之，產(chǎn)品的利潤越低，甚至出現(xiàn)虧損，鋼廠(特別是小型鋼廠)的開工率就會降低，供應量也會隨之減少。因此，鋼材供應量可以與價格保持弱勢平衡，整個行業(yè)的利潤率也維持很低的水平。而當前短流程鋼廠(外購鋼坯生產(chǎn)鋼材產(chǎn)品)已經(jīng)具備較大的利潤空間。以唐山地區(qū)為例，當?shù)豎235鋼坯價格為4160元/噸，20MnSi鋼坯價格為4280元/噸。據(jù)此計算，二級螺紋鋼的生產(chǎn)成本為4360元/噸左右，三級螺紋鋼的生產(chǎn)成本為4480元/噸，均低于當?shù)噩F(xiàn)貨價格250元/噸以上。長流程鋼廠的利潤則更高。隨著“十一五”節(jié)能減排目標的完成，鋼廠將面臨較為寬松的生產(chǎn)環(huán)境，開工率將會提高。而我國的鋼鐵產(chǎn)能再創(chuàng)新高，也為鋼材供應增加提供必要條件。據(jù)了解，眾多中小鋼廠已經(jīng)加快了生產(chǎn)步伐?？紤]到鋼廠從復工到實際供應鋼材存在一定的周期，預計鋼材的供應高潮將在不久的將來出現(xiàn)。

但原材料價格上漲趨勢不變，限制了鋼價的下跌空間。一是供應偏緊導致鐵礦石價格易漲難跌。預計2010年全球鐵礦石產(chǎn)量為24.88億噸，較2009年增加2.21億噸，增長8.8%。而同期全球粗鋼產(chǎn)量卻增長17.5%，導致鐵礦石供應偏緊，鐵礦石價格易漲難跌也就在情理之中了。鐵礦石價格居高不下，也刺激國內(nèi)礦山開工。但由于我國優(yōu)質(zhì)鐵礦石資源不足，加之開采效率不高，國產(chǎn)礦只能對進口礦實現(xiàn)有限替代。根據(jù)2010年1—11月份的數(shù)據(jù)，預計2010年我國鐵礦石產(chǎn)量為9.8億噸，進口量為6.0億噸。筆者預計2011年我國礦石表觀消費量為16.6—16.8億噸，比2010年增加0.6—0.8億噸。2011年的鐵礦石供應仍然處于偏緊狀態(tài)，價格上行將是大概率事件。二是焦煤價格上漲推升焦炭價格。焦炭屬于中間產(chǎn)品，其價格既受到上游焦煤的制約，又受到下游冶金行業(yè)的影響，是典型的兩頭受壓行業(yè)。上游焦煤價格穩(wěn)步上漲，成本持續(xù)上升。但下游的鋼鐵行業(yè)盈利不佳，鋼廠憑借自身在焦炭行業(yè)的定價權，壓低焦炭采購價格，導致焦炭廠持續(xù)虧損。預計2011年焦炭價格將在煤廠、焦炭廠與鋼廠三者間的博弈中艱難上行。

綜上所述，從短期來看，需求清淡、鋼廠復產(chǎn)將會使得現(xiàn)貨市場承壓，壓制鋼材價格。但鐵礦石、焦炭等原材料價格上漲趨勢不變，鋼材生產(chǎn)成本將會逐步增加，限制鋼價的下跌空間。技術上看，滬鋼主力1105合約已經(jīng)接近強阻力位4850，但當前的基本面因素并不支持滬鋼強勢突破，短期內(nèi)滬鋼或掉頭向下，投資者可以等待逢高沽空的機會。