受近年來(lái)政策環(huán)境變化影響，資源、能源、人工、物流等成本無(wú)不大幅度上升，有色金屬經(jīng)營(yíng)性成本快速增加，鋅市結(jié)構(gòu)性不平衡局面日漸突出。2008年9月份，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨鋅錠價(jià)格跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠開(kāi)始部分減產(chǎn)；2008年底和2009年初，鋅價(jià)跌破9000元/噸，礦山大面積停產(chǎn)；2009年1—2月份礦山產(chǎn)量不足正常年份同期產(chǎn)量的50%。而2010年7—8月份，國(guó)內(nèi)鋅價(jià)再度跌破15000元/噸，礦山和冶煉廠都開(kāi)始惜售并減產(chǎn)。據(jù)筆者了解，2010年中國(guó)礦山和冶煉廠可接受的最低價(jià)格在15000元/噸左右，這比前幾年明顯抬高。目前精礦價(jià)格已經(jīng)占鋅錠總生產(chǎn)成本的65%，精礦價(jià)格的漲跌直接影響鋅錠的生產(chǎn)成本。

金融危機(jī)發(fā)生以后不到2個(gè)月，鋅價(jià)不斷回升，在刺激了礦山生產(chǎn)增加的同時(shí)，也刺激了鋅加工費(fèi)的增加。2010年二季度之前現(xiàn)貨加工費(fèi)保持在200美元/噸左右的較高水平，之后盡管我國(guó)企業(yè)進(jìn)口較多，加工費(fèi)有所回落，7—8月份最低到100美元/噸以下，但2010年10月份又回升到140美元/噸以上。

自從2003年開(kāi)始，我國(guó)鉛鋅采選業(yè)投資不斷加大，2008年以來(lái)新增采選能力較多，加上2009年價(jià)格回升，礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)明顯，預(yù)計(jì)2010年產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到360萬(wàn)噸。盡管如此，仍不能滿足國(guó)內(nèi)每年400萬(wàn)噸以上的消費(fèi)需求，更不能滿足600萬(wàn)噸以上的冶煉產(chǎn)能需求。據(jù)了解，2009年我國(guó)進(jìn)口鋅精礦191萬(wàn)噸金屬量，預(yù)計(jì)2010年進(jìn)口160萬(wàn)噸左右。從國(guó)內(nèi)礦山生產(chǎn)增長(zhǎng)潛力和國(guó)內(nèi)消費(fèi)增長(zhǎng)速度估算，未來(lái)幾年精礦進(jìn)口量仍會(huì)保持在150萬(wàn)噸金屬量以上，將穩(wěn)定在全球精礦進(jìn)口量的20%左右。如此大的進(jìn)口量，除非全球市場(chǎng)嚴(yán)重過(guò)剩，否則，國(guó)內(nèi)進(jìn)口市場(chǎng)總是感到緊張，加工費(fèi)難以提高，進(jìn)口成本居高難下，精礦不足推動(dòng)鋅錠生產(chǎn)成本不斷走高，從而限制了鋅錠價(jià)格的下跌空間。

2011年行情展望，由于鋅相對(duì)較小的價(jià)格基礎(chǔ)和相對(duì)狹窄的產(chǎn)業(yè)鏈，滬鋅2010年受投機(jī)資金青睞，數(shù)度領(lǐng)漲領(lǐng)跌。在金融屬性放大的背景下，美國(guó)未放棄量化寬松政策前，預(yù)計(jì)LME鋅價(jià)將在2100—3200美元之間運(yùn)行，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將在17000—26000元之間，2011年上半年可能還是維持振蕩上行的格局，下半年的走勢(shì)需關(guān)注國(guó)內(nèi)淘汰落后冶煉產(chǎn)能的進(jìn)度、鋼鐵行業(yè)的景氣程度及全球貨幣政策變化。