12月25日晚間，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告，決定自2010年12月26日起上調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率0.25個(gè)百分點(diǎn)。此時(shí)加息“靴子”意外落地，也算是利空出盡，資本市場(chǎng)可能解讀為短期利好。而未來(lái)連塑走勢(shì)將何去何從呢，我們?cè)囎魅缦路治?

“靴子”落地，宏觀政策預(yù)期偏緊

周末加息時(shí)點(diǎn)恰逢歐美圣誕假期，國(guó)外金融市場(chǎng)普遍停市，市場(chǎng)不至于過(guò)度反應(yīng)，央行此舉主要是調(diào)節(jié)通脹預(yù)期，表明宏觀政策密切關(guān)注通脹。近期通脹預(yù)期愈演愈烈，而調(diào)節(jié)通脹最有用的工具是調(diào)節(jié)供給。此次加息主要是為了防止明年年初出現(xiàn)更多的價(jià)格上漲。尤其是年終歲尾，正逢我們的傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)，采購(gòu)活動(dòng)高度集中，容易造成物價(jià)上漲。再加上近期全球天氣狀況惡劣，歐美國(guó)家普降大雪，英國(guó)甚至創(chuàng)出100多年同期最低溫度。中國(guó)很多地區(qū)也紛紛降溫、降雪，天氣的惡劣令國(guó)內(nèi)很多商品價(jià)格上行風(fēng)險(xiǎn)加大，國(guó)家不得不通過(guò)加息來(lái)調(diào)節(jié)近期價(jià)格上漲的預(yù)期。另外，加息也是為了調(diào)控樓市。11月以來(lái)，各地樓市成交快速反彈，多地房?jī)r(jià)恢復(fù)到調(diào)控之前水平。此時(shí)加息，將會(huì)增加購(gòu)房者的貸款成本，對(duì)房地產(chǎn)調(diào)控產(chǎn)生一定積極作用。

對(duì)于LLDPE來(lái)說(shuō)，加息“靴子”的落地，也令資本市場(chǎng)迎來(lái)短期利好，意味著近期將不會(huì)再有調(diào)控政策出臺(tái)，連塑可能再次向12700一線沖擊。同時(shí)LLDPE作為重要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料農(nóng)膜的生產(chǎn)原料，在國(guó)家調(diào)節(jié)通脹預(yù)期之時(shí)，必然將在生產(chǎn)源頭方面（中石油、中石化）限制其價(jià)格，這也造成了近期期貨價(jià)上漲，而現(xiàn)貨價(jià)不跟漲，甚至走跌的情況出現(xiàn)。當(dāng)然這其中也有下游生產(chǎn)狀況不盡理想的原因，最終導(dǎo)致近期期現(xiàn)價(jià)差持續(xù)走高，價(jià)差達(dá)到歷史高位，期現(xiàn)套利盤不斷進(jìn)入，進(jìn)而壓制連塑進(jìn)一步上行的空間。長(zhǎng)期來(lái)看，政策預(yù)期持續(xù)偏緊，連塑后期走勢(shì)難言樂(lè)觀。

國(guó)際原油價(jià)格突破91美元/桶，成本支撐依舊存在

12月23日，NYMEX原油2月合約在美國(guó)能源署（EIA）公布的原油庫(kù)存數(shù)據(jù)帶動(dòng)下再次站上91美元/桶。EIA公布的原油數(shù)據(jù)顯示，截止到12月17日當(dāng)周，美國(guó)原油商業(yè)庫(kù)存減少533萬(wàn)桶，至3.407億桶；汽油庫(kù)存增加240萬(wàn)桶，至2.172億桶；包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫(kù)存減少59萬(wàn)桶，至1.607億桶；美國(guó)原油期貨交割倉(cāng)庫(kù)庫(kù)欣庫(kù)存增加48萬(wàn)桶，至3639萬(wàn)桶；美國(guó)煉油廠日加工量減少5萬(wàn)桶，至1493萬(wàn)桶/日；美國(guó)煉油廠開工率下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，至87.7%。美國(guó)原油庫(kù)存持續(xù)下滑主要是煉油廠為了規(guī)避年底庫(kù)存稅而保持較高開工率和減少進(jìn)口量。國(guó)際原油價(jià)格在成本端將持續(xù)為連塑價(jià)格形成支撐。

技術(shù)上連塑正在確立頂部形態(tài)

從技術(shù)上來(lái)看，11月份連塑主力L1105合約形成島形反轉(zhuǎn)后，下跌幅度達(dá)3000點(diǎn)，跌幅巨大。在11月30日，L1105合約下觸11000上方一帶受到強(qiáng)力支撐，隨后開始反彈。結(jié)合K線形態(tài)，連塑有繼今年1月形成頭肩頂以來(lái)再次形成類似頭肩頂形態(tài)的趨勢(shì)。并且從上次頭肩形態(tài)頸線位置來(lái)看，11000一線在LLDPE上市以來(lái)具有較強(qiáng)的支撐作用，而12300一線的上次肩頂位置本周被順利突破，并且向上次頭肩形態(tài)的頂部位置12700一線發(fā)起沖擊。右肩高于左肩在頭肩形態(tài)中也是存在的，而待農(nóng)膜生產(chǎn)旺季徹底過(guò)去，一旦明年1月連塑下行突破11000點(diǎn)位，頭肩形態(tài)就將確認(rèn)，連塑將向10000一線點(diǎn)位尋求支撐。

當(dāng)然，回想上次加息后商品市場(chǎng)的走勢(shì)，不排除多頭借利空出盡和原油上升突破之勢(shì)再次上攻，突破12700一線位置至13200一線附近的可能。而同時(shí)國(guó)家政策趨緊的形勢(shì)和高位的期現(xiàn)價(jià)差將壓制連塑上行空間，LLDPE消費(fèi)淡季來(lái)臨可能令連塑走低，期價(jià)可能在上沖之后再次回落，在周K線形態(tài)上形成雙重頂（M頂）形態(tài)。