滬膠在11月29日下探30000整數關口，由于30000整數關口既在60日均線附近，又是期價漲幅的50%，因此期價在這一關口具有很強的支撐作用，而且此時現(xiàn)貨市場中天然橡膠價格維持在30200—32000元/噸，隨后期價在30000附近再次展開新的一輪上漲，12月20日期價最高上探37855一線遇到較大壓力而維持振蕩，在短短16個交易日內期價大幅上漲8355點，漲幅超過28.3%。對于后市橡膠的走勢，筆者將從以下三點進行分析：
　　2011年市場流動性依舊泛濫
　　2007年美國次級債危機爆發(fā)，2008年9月15日雷曼兄弟宣布破產申請引發(fā)全球性的金融危機。美國、歐洲以及日本等主要發(fā)達經濟體先后采取量化寬松的貨幣政策以刺激本國經濟。經過一年多的努力，美國經濟已經在2010年年初開始復蘇，但是市場中各主要發(fā)達國家經濟復蘇速度有所不同，因而繼續(xù)執(zhí)行量化寬松的貨幣政策。2010年11月3日美聯(lián)儲主席伯南克決定推行第二輪量化寬松的貨幣政策，向市場中注入6000億以上的資金，以刺激美國經濟快速復蘇。
　　美國商務部公布的數據顯示，2010年美國國內生產總值平均增速2.6%，其中第一季度增長3.7%，第二季度增長1.7%，第三季度增長2.5%。但是經濟復蘇勢頭受到不斷攀升的失業(yè)率的壓制，而且投資者對于美國經濟有可能陷入雙底衰退的擔憂，使得美聯(lián)儲有可能在2011年中采取第三輪量化寬松的貨幣政策。所以，量化寬松的貨幣政策依舊為2011年資本市場的主基調，流動性仍然泛濫。
　　原油價格繼續(xù)維持穩(wěn)步上漲
　　今年冬季北半球特別是歐洲遭受嚴寒天氣，取暖油消費的增加使得市場對于原油消費好轉的預期強烈，而且圣誕節(jié)和元旦期間，歐美市場中出行旅游度假人數增加，市場中對于汽油、航空用油消費好轉預期強烈。
　　近期歐佩克在埃及首都開羅召開產油國石油部長會議，歐佩克成員國普遍認為，無需采取相應的措施阻止原油價格繼續(xù)上漲。而且利比亞代表認為，2011年原油價格將上漲至110美元/桶。市場中需求的好轉以及歐佩克對于原油價格的樂觀態(tài)度，有望使得原油價格繼續(xù)維持穩(wěn)步上漲態(tài)勢，在2011年1月底之前原油價格有可能上探100美元整數關口。
　　天膠市場供應量繼續(xù)減少
　　2010年11月25日中國產膠區(qū)云南進入冬休期，12月底另外一個產膠區(qū)海南也進入冬休期，這樣，國內企業(yè)對天然膠的需求只能依靠消化庫存或者從東南亞進口。2010年國內企業(yè)橡膠庫存一直低于去年，那么中國企業(yè)將加入東南亞稀少的現(xiàn)貨爭奪中。
　　中國產膠區(qū)進入冬休期的同時，東南亞產膠區(qū)泰國、馬來西亞和印度尼西亞也因為連續(xù)性降雨而產量有所下滑。天然橡膠生產國聯(lián)盟最新的報告顯示，全球最大的天然橡膠生產國和出口國泰國第四季度天然橡膠產量因受到強降雨的影響而下降33%，高于之前市場預期的28%。第四季度全球天然橡膠供應量減少6.3%，降幅高于市場之前預期的3.8%。
　　天然橡膠生產國聯(lián)盟預計，2011年上半年由于天然橡膠主產國相續(xù)進入冬休期，天膠產量將繼續(xù)萎縮，預計泰國2-5月的產量有可能下降45%—65%。市場供應情況將進一步惡化。
　　橡膠需求剛性增長
　　中國海關公布的數據顯示，雖然天然橡膠價格一直處于穩(wěn)步上漲中，但是輪胎制造企業(yè)不顧現(xiàn)貨價格達到歷史高位而大量進口橡膠。2010年11月份中國天然橡膠進口量為18.5萬噸，較去年同期攀升53.31%。市場預計2010年中國天然橡膠進口為175萬噸，較去年上漲10%。
　　12月9日中汽協(xié)公布的數據顯示，今年11月份汽車銷售量達到169.7萬輛，同比增長26.86%；汽車產量為175.48萬輛，同比增長26.11%。12月1日美國橡膠制造商協(xié)會公布的數據顯示，2010年美國輪胎市場的銷售量有望比2009年增長9%，2010年輪胎銷售量將增加2400萬套達到2.84億套。中國汽車以及美國輪胎消費的增長說明天然橡膠的剛性消費需求依舊旺盛。
　　綜上所述：由于滬膠市場上低位多單的獲利離場以及泰國、馬來西亞等貿易商對于價格的擔憂而放貨，滬膠期價有可能下探前期35000一線的缺口附近尋求支撐。在2011年4月份下一輪新的割膠期之前，市場中天然橡膠供應量有可能繼續(xù)萎縮，而剛性需求維持強勁，供應緊張將繼續(xù)支撐期價上行。筆者認為，滬膠期價短期內在35000-38000區(qū)間完成盤整之后，將繼續(xù)向45000發(fā)起沖擊。