12月25日晚間，中國人民銀行發(fā)布公告，決定自2010年12月26日起上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存貸款基準利率0.25個百分點。此時加息“靴子”意外落地，也算是利空出盡，資本市場可能解讀為短期利好。而未來連塑走勢將何去何從呢，我們試作如下分析:

“靴子”落地，宏觀政策預期偏緊

周末加息時點恰逢歐美圣誕假期，國外金融市場普遍停市，市場不至于過度反應，央行此舉主要是調(diào)節(jié)通脹預期，表明宏觀政策密切關注通脹。近期通脹預期愈演愈烈，而調(diào)節(jié)通脹最有用的工具是調(diào)節(jié)供給。此次加息主要是為了防止明年年初出現(xiàn)更多的價格上漲。尤其是年終歲尾，正逢我們的傳統(tǒng)節(jié)日春節(jié)，采購活動高度集中，容易造成物價上漲。再加上近期全球天氣狀況惡劣，歐美國家普降大雪，英國甚至創(chuàng)出100多年同期最低溫度。中國很多地區(qū)也紛紛降溫、降雪，天氣的惡劣令國內(nèi)很多商品價格上行風險加大，國家不得不通過加息來調(diào)節(jié)近期價格上漲的預期。另外，加息也是為了調(diào)控樓市。11月以來，各地樓市成交快速反彈，多地房價恢復到調(diào)控之前水平。此時加息，將會增加購房者的貸款成本，對房地產(chǎn)調(diào)控產(chǎn)生一定積極作用。

對于LLDPE來說，加息“靴子”的落地，也令資本市場迎來短期利好，意味著近期將不會再有調(diào)控政策出臺，連塑可能再次向12700一線沖擊。同時LLDPE作為重要農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料農(nóng)膜的生產(chǎn)原料，在國家調(diào)節(jié)通脹預期之時，必然將在生產(chǎn)源頭方面（中石油、中石化）限制其價格，這也造成了近期期貨價上漲，而現(xiàn)貨價不跟漲，甚至走跌的情況出現(xiàn)。當然這其中也有下游生產(chǎn)狀況不盡理想的原因，最終導致近期期現(xiàn)價差持續(xù)走高，價差達到歷史高位，期現(xiàn)套利盤不斷進入，進而壓制連塑進一步上行的空間。長期來看，政策預期持續(xù)偏緊，連塑后期走勢難言樂觀。

國際原油價格突破91美元/桶，成本支撐依舊存在

12月23日，NYMEX原油2月合約在美國能源署（EIA）公布的原油庫存數(shù)據(jù)帶動下再次站上91美元/桶。EIA公布的原油數(shù)據(jù)顯示，截止到12月17日當周，美國原油商業(yè)庫存減少533萬桶，至3.407億桶；汽油庫存增加240萬桶，至2.172億桶；包括柴油和取暖油在內(nèi)的餾分油庫存減少59萬桶，至1.607億桶；美國原油期貨交割倉庫庫欣庫存增加48萬桶，至3639萬桶；美國煉油廠日加工量減少5萬桶，至1493萬桶/日；美國煉油廠開工率下滑0.3個百分點，至87.7%。美國原油庫存持續(xù)下滑主要是煉油廠為了規(guī)避年底庫存稅而保持較高開工率和減少進口量。國際原油價格在成本端將持續(xù)為連塑價格形成支撐。

技術上連塑正在確立頂部形態(tài)

從技術上來看，11月份連塑主力L1105合約形成島形反轉(zhuǎn)后，下跌幅度達3000點，跌幅巨大。在11月30日，L1105合約下觸11000上方一帶受到強力支撐，隨后開始反彈。結(jié)合K線形態(tài)，連塑有繼今年1月形成頭肩頂以來再次形成類似頭肩頂形態(tài)的趨勢。并且從上次頭肩形態(tài)頸線位置來看，11000一線在LLDPE上市以來具有較強的支撐作用，而12300一線的上次肩頂位置本周被順利突破，并且向上次頭肩形態(tài)的頂部位置12700一線發(fā)起沖擊。右肩高于左肩在頭肩形態(tài)中也是存在的，而待農(nóng)膜生產(chǎn)旺季徹底過去，一旦明年1月連塑下行突破11000點位，頭肩形態(tài)就將確認，連塑將向10000一線點位尋求支撐。

當然，回想上次加息后商品市場的走勢，不排除多頭借利空出盡和原油上升突破之勢再次上攻，突破12700一線位置至13200一線附近的可能。而同時國家政策趨緊的形勢和高位的期現(xiàn)價差將壓制連塑上行空間，LLDPE消費淡季來臨可能令連塑走低，期價可能在上沖之后再次回落，在周K線形態(tài)上形成雙重頂（M頂）形態(tài)。