自11月下旬以來，受美豆走勢、南美大豆種植區(qū)干旱天氣和國內(nèi)基本面等因素推動，大連豆油期貨震蕩走高，截至12月28日，主力1109合約突破11月上旬高點創(chuàng)出10662元的年內(nèi)新高。從目前來看，市場對央行的加息預(yù)期已轉(zhuǎn)為現(xiàn)實，政策性利空影響暫時告一段落，豆油基本面短期內(nèi)將成為引導(dǎo)期價的主導(dǎo)性因素。受此影響，連豆油短期維持強勢的可能性較大。

政策性利空階段性出盡

央行近日終于宣布自12月26日上調(diào)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率25個基點，這是央行年內(nèi)第二次加息。但值得注意的是，在央行先后三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率之后，央行雖果如預(yù)期上調(diào)存款利率，但其能對市場產(chǎn)生的影響卻相對有限。與之相反，在市場早有心理準(zhǔn)備的情況下，加息的付諸實際卻會造成階段性政策性利空出盡的效果，市場的關(guān)注點短期內(nèi)將更側(cè)重于豆油基本面因素，投資者的恐高心理也會有所緩解，這將有利于期價維持強勢。

美豆走勢帶動期價走高

在本輪豆油期貨的反彈走高過程中，美豆走勢對其起到了重要的帶動作用，CBOT大豆主力合約自11月中下旬以來震蕩走高，目前期價已觸及28個月以來的高點。從目前來看，美豆短期維持強勢的可能性較大。

首先，美豆供應(yīng)總體偏緊，美國農(nóng)業(yè)部12月報告下調(diào)美國2010/2011年度大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫存至1.65億蒲式耳，庫存消費比則達(dá)到4.89%的歷史較低水平。其次，南美大豆種植區(qū)仍受拉尼娜天氣影響，多家機構(gòu)相繼調(diào)低南美新作大豆產(chǎn)量。以阿根廷為例，油籽分析機構(gòu)油世界12月21日發(fā)布報告稱，阿根廷 2011年初大豆產(chǎn)量料降至4300-4800萬噸，這低于2010年初的5440萬噸。

需求預(yù)期支撐豆油價格

按照往年慣例來看，隨著國內(nèi)元旦、春節(jié)的不斷臨近，受節(jié)日消費和企業(yè)福利發(fā)放等帶動，終端市場對豆油的需求有望好轉(zhuǎn)。而受本次國家調(diào)控國內(nèi)物價水平影響，在經(jīng)歷了幾個月的豐厚壓榨利潤后，油廠將再次面臨虧損風(fēng)險，前期相對較低成本的進(jìn)口大豆的壓榨利潤也大幅減少。這可以從近來國家拋售的大豆和油脂的低成交率來得到側(cè)面印證。安徽糧食批發(fā)交易市場及其聯(lián)網(wǎng)市場12月28日競價銷售移庫大豆29.65萬噸，但最終全部再次流拍。由此看來，在我國進(jìn)口大豆成本居高不下的情況下，良好的需求預(yù)期將使得油廠挺價意愿較強，這對豆油價格構(gòu)成支撐。

技術(shù)上，從豆油1109合約日K線圖來看，自12月上旬突破上方多條均線壓制后，期價整體呈現(xiàn)多頭排列態(tài)勢，而持倉量在期價上行過程中也逐步增加，豆油短期延續(xù)震蕩偏強走勢的可能性較大。

綜上所述，政策性利空階段性出盡，市場恐高心理將有所緩解，而美豆偏強走勢使得豆油仍具上行動能，同時良好的需求預(yù)期亦對期價構(gòu)成支撐，因而，連豆油短期更趨向于維持強勢。