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12月28日，國(guó)內(nèi)商品多數(shù)飄紅，橡膠期貨暴跌。橡膠主力合約1105開(kāi)盤(pán)37000元/噸，最高37215元/噸，最低36020元/噸，收盤(pán)于36030元/噸，較上一交易日結(jié)算價(jià)下跌1185元/噸（-3.18%），成交105萬(wàn)手，持倉(cāng)量近20萬(wàn)手。對(duì)于今日滬膠走勢(shì)，期貨中國(guó)網(wǎng)連線(xiàn)了永安期貨天膠分析師，為投資者分析行情走勢(shì)。

期貨中國(guó)：滬膠早盤(pán)低開(kāi)在37000元/噸后便在均線(xiàn)上方窄幅波動(dòng)，之后滬膠大幅跳水，直至收盤(pán)暴跌3.18%，請(qǐng)問(wèn)造成今日大幅下跌的原因是什么？

分析師：首先，上周末的央行加息并不是市場(chǎng)中很多交易者的“利空出盡”，恰恰相反，雖然幅度仍只有0.25個(gè)百分點(diǎn)，但卻明確的表明了政府對(duì)于控制通貨膨脹，防范物價(jià)，解決中低層群眾生存問(wèn)題的決心。如果我們關(guān)注最近央行的政策，不管是上周末的選擇圣誕節(jié)這個(gè)國(guó)外市場(chǎng)的休市時(shí)間進(jìn)行有些出人意料的年前加息，還是今日央行網(wǎng)站公布的表達(dá)繼續(xù)把穩(wěn)定價(jià)格放在更突出位置的表態(tài)，如果再結(jié)合溫總理回答群眾問(wèn)題，表達(dá)控制房?jī)r(jià)的決心，那么我們可以深切的感受到領(lǐng)導(dǎo)層對(duì)于資產(chǎn)價(jià)格的關(guān)注，以及其引發(fā)的民生問(wèn)題的重視。在前期政府出臺(tái)各項(xiàng)貨幣政策以及行政手段使得大宗商品價(jià)格出現(xiàn)較大回落之后，市場(chǎng)炒作資金再度情緒高漲，多個(gè)品種都逼近了前期游資大幅炒作時(shí)的高點(diǎn)，甚至有的品種創(chuàng)出了最近一段時(shí)間的新高，臨近年末，我認(rèn)為，政府勢(shì)必將延續(xù)調(diào)控物價(jià)的努力，而宏觀(guān)環(huán)境的再度緊張是膠價(jià)大跳水的一個(gè)重要外因。

其次，內(nèi)弱外強(qiáng)的格局在外盤(pán)出現(xiàn)滯漲之后，失去國(guó)外多頭的引領(lǐng)，國(guó)內(nèi)多頭的信心大減。交易者都知道，滬膠在被37800點(diǎn)位長(zhǎng)時(shí)間壓制，經(jīng)歷了一個(gè)多星期的盤(pán)整。與此同時(shí)，外盤(pán)如TOCOM的日膠則呈現(xiàn)了一波單邊上行的走勢(shì)，不斷創(chuàng)出歷史高點(diǎn)。突破了400點(diǎn)位后一路向上，攀至418日元/公斤的歷史最高位，市場(chǎng)出現(xiàn)了嚴(yán)重的超買(mǎi)現(xiàn)象。同時(shí)海外船貨的價(jià)格則在東南亞產(chǎn)膠區(qū)貨源減少，海外輪胎巨頭購(gòu)買(mǎi)熱情高漲的帶動(dòng)下也呈現(xiàn)了單邊上行的態(tài)勢(shì)，作為最大用量的標(biāo)價(jià)STR-20一度創(chuàng)出了5000美元/噸的高價(jià)。但即使在如此強(qiáng)勢(shì)的外部環(huán)境下，由于國(guó)內(nèi)下游廠(chǎng)商對(duì)于高價(jià)原材料的抵制，國(guó)產(chǎn)膠現(xiàn)貨價(jià)格始終無(wú)法突破36000點(diǎn)位，這對(duì)滬膠形成了拖累，期價(jià)數(shù)次向上的努力都無(wú)法帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格的跟進(jìn)，那么在外盤(pán)超買(mǎi)無(wú)力之后，國(guó)內(nèi)多頭的崩潰也將顯得正常了許多。

最后，微觀(guān)層面的其他因素也助推了今日滬膠的大跌。以北京治堵政策導(dǎo)致北京車(chē)市提前消費(fèi)，大大透支了明年北京汽車(chē)的消費(fèi)能力，再加上硬性的銷(xiāo)售門(mén)檻的限制，車(chē)市利好的預(yù)期大幅減弱，從昨日北京車(chē)市的冷淡，我們也能深切的感覺(jué)到車(chē)市的盛極而衰。這對(duì)于天膠的價(jià)格打壓不言而喻。SHIBOR利率再度出現(xiàn)大幅飆升行情，由于臨近年末，銀行資金鏈年末緊繃，作為重要的衡量資金寬緊度的SHIBOR隔夜利率已經(jīng)升至4.5%之上，3個(gè)月利率已經(jīng)攀至4.6%之上，金融屬性極強(qiáng)的滬膠對(duì)于市場(chǎng)緊張的資金情況當(dāng)然不會(huì)忽視，甚至可以說(shuō)是提前于其他品種做出了反應(yīng)。股市的持續(xù)下挫也對(duì)滬膠產(chǎn)生了壓力，尤其是股市在跌破了一條重要的支撐線(xiàn)之后，下探幅度和力度都非常大，連續(xù)兩天出現(xiàn)了尾盤(pán)大幅殺跌的行情，同時(shí)社保，保險(xiǎn)等主力資金的加速撤離股市，更加重股市的壓力，股市作為重要的風(fēng)向指向標(biāo)對(duì)于期市人氣的影響不言而喻。
     
        期貨中國(guó)：您覺(jué)得滬膠的下跌行情會(huì)持續(xù)多久？春節(jié)后滬膠的走勢(shì)如何？同時(shí)對(duì)于投資者在操作上您有什么建議嗎？

分析師：從技術(shù)上來(lái)看，滬膠已經(jīng)形成了一個(gè)比較標(biāo)準(zhǔn)的M頂形態(tài)，前期歷史高點(diǎn)對(duì)于滬膠的壓制極為有效。在反復(fù)沖擊37800點(diǎn)位未能成功之后，從傳統(tǒng)的規(guī)律來(lái)看，滬膠不會(huì)出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間橫盤(pán)的態(tài)勢(shì)，更大的可能直接的V字回調(diào)。因此，通過(guò)計(jì)算，我認(rèn)為滬膠下方的回調(diào)空間在黃金分割點(diǎn)位35000一線(xiàn)，此處既在前期出現(xiàn)一段時(shí)間的盤(pán)整，也是滬膠創(chuàng)出歷史新高途中一個(gè)重要的跳空缺口的上沿，同時(shí)還是20日均線(xiàn)所在一線(xiàn)，因此滬膠可能會(huì)在此處有所反復(fù)。

春節(jié)后對(duì)于滬膠的走勢(shì)，我還是較為看好的，出于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的相信以及龐大的汽車(chē)市場(chǎng)的信心，相信明年滬膠還是以上行為主趨勢(shì)。具體數(shù)據(jù)在永安橡膠板塊會(huì)有專(zhuān)門(mén)的數(shù)量分析的結(jié)果。

對(duì)于投資者，我建議：面對(duì)滬膠這個(gè)傳統(tǒng)的多頭品種，在把握大方向的同時(shí)，一定要做好止損和止盈。隨著滬膠上流動(dòng)的資金越來(lái)越大，各種大手筆資金的進(jìn)入，交易者的交易技巧大幅提高，經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)日內(nèi)大幅度的振幅是散戶(hù)爆倉(cāng)，會(huì)出現(xiàn)看對(duì)方向，無(wú)法掙錢(qián)的情況。這就非常不值當(dāng)了。同時(shí)作為一個(gè)金融屬性極強(qiáng)的品種，滬膠的回調(diào)的速度以及敏感性都非常強(qiáng)，在保持明年膠價(jià)上行為主思路的同時(shí)，躲避甚至抓住其中的回調(diào)行情就顯得尤為重要。

受訪(fǎng)者：永安期貨天膠分析師

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2010年12月28日