經(jīng)過11月中旬的連續(xù)高位暴跌之后，PVC主力1105合約12月份基本上處于8000—8500元/噸的區(qū)間內(nèi)振蕩，上行動力明顯不足。就基本面而言，前期支撐國內(nèi)PVC價格不斷走高的電石價格已經(jīng)出現(xiàn)了松動，成本支撐作用開始弱化。筆者認為，在國內(nèi)宏觀環(huán)境收緊以及PVC自身基本面走弱的背景下，PVC后期上行空間將受到抑制。不過，如果出現(xiàn)類似去年的暴雪天氣炒作題材的話，不排除期價出現(xiàn)反常上漲的行情，投資者需要密切關(guān)注。
　　盡管中國成為2008年金融危機之后很快走出陰影的國家之一，但是，由此帶來的副作用卻相當明顯——典型的例子是房地產(chǎn)價格不斷上漲，這是關(guān)系到國計民生的大事。中國實行2年多的適度寬松貨幣政策導致市場流動性泛濫，不僅房地產(chǎn)價格的上漲幅度超出人們的意料，而且日常生活必需品價格也在飛速上漲，此前公布的數(shù)據(jù)顯示，11月份CPI達到5.1%，這也是近28個月的新高。國內(nèi)春節(jié)假期臨近，物價階段性上漲的趨勢將加大國家的調(diào)控難度。
　　事實上，國家早已開始調(diào)整貨幣政策的導向。在前期召開的中央經(jīng)濟工作會議中，已經(jīng)明確將此前“適度寬松”的貨幣政策轉(zhuǎn)變至“穩(wěn)健”的貨幣政策。同時，央行罕見地在一個月時間內(nèi)3次上調(diào)存款準備金率，更為重要的是，在25日晚間，央行宣布自26日起年內(nèi)第二次加息，堅定了實施貨幣緊縮政策的預(yù)期。近期，國內(nèi)的期貨盤面已經(jīng)開始對政府的貨幣政策做出反應(yīng)，以銅為例，倫銅已經(jīng)創(chuàng)出歷史新高，但是滬銅卻還是未能突破11月份的高點，國內(nèi)整體市場的做多氣氛受到很大的壓制。此外，盡管國際原油處于穩(wěn)步上行的趨勢當中，但是國內(nèi)的化工品種卻未能受到提振，整體處于區(qū)間盤整格局當中。種種跡象表明，目前國內(nèi)期貨市場在很大程度上受到國家宏觀調(diào)控政策的影響，特別是在CPI不斷攀升的情況下，政府調(diào)控的力度只會增不會減，在這樣的大背景下，后期國內(nèi)的PVC期貨價格將受到很大的壓制。
        疲軟的基本面也將導致PVC期價難以繼續(xù)上行。從供應(yīng)面來看，盡管前期的節(jié)能減排舉措使得電石價格不斷上漲，從而刺激PVC現(xiàn)貨報價連續(xù)走高，然而，在節(jié)能減排目標完成之后，西北地區(qū)的電石企業(yè)陸續(xù)開工，加大了電石的供應(yīng)，并促使電石價格自高位回落。在缺乏成本支撐的情況下，PVC的出廠報價也隨之下滑，市場價格陰跌不止。有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2010年11月份全國PVC產(chǎn)量為102.6萬噸，環(huán)比、同比仍持續(xù)為增長態(tài)勢，其中同比增長8.7%，今年1—11月累計產(chǎn)量為1031.8萬噸，累計同比增加了11.4%?？傮w看，今年的PVC產(chǎn)量并沒有出現(xiàn)大幅增長，但不能忽視的是，這是在開工率維持低位的情況下所得出的產(chǎn)量，而PVC的實際產(chǎn)能依然嚴重過剩，未來產(chǎn)量增長潛力仍然很大。就需求而言，國家對于房地產(chǎn)市場的調(diào)控將壓制管材和型材的消費，不過，國家加大保障性住房的舉措又將抵消一部分需求的下滑，總體上來看，PVC的下游消費依然處于平穩(wěn)增長過程當中。另外，目前正處于北方的冬季，這些地區(qū)的房地產(chǎn)開工將受到很大的限制，影響對PVC的需求。因此，從供需基本面來看，筆者認為，國內(nèi)PVC供大于求的現(xiàn)狀短期內(nèi)很難改變，還將延續(xù)很長時間，這將成為阻礙PVC期貨價格難以大幅上漲的根本原因。
　　然而，凡事都有例外，對于后期PVC的走勢研判也應(yīng)如此。國內(nèi)PVC的生產(chǎn)和消費具有明顯的地域特征，主產(chǎn)區(qū)集中在西北和西南地區(qū)，主銷區(qū)則集中在華東及華南地區(qū)，由此可見，一旦西北地區(qū)的貨源運送至南方地區(qū)受阻的話，那么階段性供應(yīng)短缺的局面將促使PVC價格出現(xiàn)大幅上漲。特別是冬季，如果北方地區(qū)出現(xiàn)下雪天氣以及為了保證生活必需品的運輸，PVC貨源難以順利達到南方地區(qū)的話，那么不排除PVC價格出現(xiàn)反季節(jié)性的上漲，去年11月份之后國內(nèi)PVC期貨價格的上漲正是在炒作北方地區(qū)暴雪天氣的背景下出現(xiàn)的。因此，筆者認為，對于未來惡劣天氣的炒作或?qū)⒊蔀镻VC期價走高的一個誘因。
　　總之，在國內(nèi)貨幣緊縮政策影響下，整體商品價格的上行空間將受到很大抑制，PVC期價亦將繼續(xù)承壓。更為重要的是，PVC自身供需失衡的基本面是導致其期價難以大幅上行的根本原因。因此，未來PVC的上漲空間料將有限，操作上保持逢高沽空的策略。但是，投資者需要密切關(guān)注對天氣題材的炒作。