東亞、恒生、花旗、星展均看好黃金，有些已經(jīng)推出類似的產(chǎn)品，或者計劃推出相關的產(chǎn)品

　　石油跌到33美元/桶時，誰在出擊投資石油？眾人青睞黃金，它究竟能走多遠？與農(nóng)產(chǎn)品相關的理財產(chǎn)品，表現(xiàn)如何？

　　商品市場盡管在2008年遭遇“蹦極式”下跌，但它仍然是無法回避的投資領域。隨著全球經(jīng)濟的回暖，近期與商品市場有關的理財產(chǎn)品卷土重來，更有產(chǎn)品取得了不錯的收益。

　　小心夏季石油壓力低谷

　　4月15日，石油輸出國組織(歐佩克)發(fā)表報告說，受經(jīng)濟下滑的影響，該機構再度下調(diào)2009年世界原油需求預期。同時，歐佩克預計，2009年世界原油日均需求量將為8418萬桶，比2008年的8555萬桶下降137萬桶，降幅為1.6%。

　　而在需求方面，據(jù)美國能源信息部數(shù)據(jù)顯示，今年美國汽油需求有望增長1.6%。經(jīng)過幾年的下降后，美國汽油需求將企穩(wěn)。同時，在包括空中交通在內(nèi)的全球其他重要需求方面，需求萎縮程度減緩，尤其是歐洲和亞洲情況似乎已好轉。預期今年全球石油需求將萎縮120萬桶/天，明年將增長82.6萬桶/天。

　　該部4月14日表示，由于全球經(jīng)濟下滑，預計今年美國原油期貨價格平均為53美元/桶，假設明年經(jīng)濟復蘇，油價均值將升至63美元/桶。

　　此番預計與美林的數(shù)據(jù)接近。美林在最近的全球能源周報中稱，歐佩克近幾個月減產(chǎn)以及非歐佩克國家產(chǎn)量前景不樂觀，今年下半年全球原油市場供應可能比預期緊張，因此，將2009年布倫特原油價格預估調(diào)高2美元至每桶52美元。

　　高盛則繼續(xù)維持65美元/桶的預測，世界銀行則預測2009年石油價格平均每桶75美元。

　　如此起伏的行情，能夠準確把握并在理財產(chǎn)品設計中實現(xiàn)收益實屬不易。理財周報記者了解到，在國際原油價格反彈至40美元左右的時候，有銀行果斷出擊設計了與石油掛鉤的理財產(chǎn)品。

　　據(jù)悉，在2月中星展銀行推出了“6個月美國石油基金掛鉤人民幣保本結構性投資產(chǎn)品”，掛鉤美國石油基金，只要該基金的價格觸碰初始價格的135%，產(chǎn)品即獲得最高不低于4%的收益。

　　該產(chǎn)品設計專家認為，除全球經(jīng)濟的回暖，可能令石油價格探底上揚外，石油價格和黃金價格在歷史表現(xiàn)中出現(xiàn)一個比較穩(wěn)定的比例，即一盎司黃金的價格相當于15桶石油的價格，這種比率被稱為“金油比”。按1月份的黃金市價940美元每盎司來計算，石油的估值應在62.7美元每桶左右。這正是大膽介入石油產(chǎn)品的一大原因。

　　星展中國副總裁，投資、保險及存款部主管龔耀明向本報記者表示，“近階段，美國石油儲備儲蓄上升，國際石油價格離70至90美元每桶的合理估值尚有距離；我們認為石油方面仍有投資機會；但是，即將到來的夏季石油需求壓力低谷也值得注意，不可以掉以輕心?！?/p>

　　掛鉤黃金理財產(chǎn)品增多

　　所謂仁者見仁，智者見智。各銀行對于黃金的走勢市場存在較大分歧。

　　其中空頭代表是法興銀行。該行4月14日表示，隨著大量碎金出售抵消投資需求，而且盡管通脹預期上升，但投資者對黃金這類低風險資產(chǎn)興趣缺乏，預計2009年第四季度黃金均價會跌至750美元。

　　法興認為，大量的碎金銷售和市場對經(jīng)濟的預期，意味著2009年黃金投資者可能需要吸納超過1000噸的黃金，甚至會高達1400噸。如果買盤熱情無法重燃，就不可能出現(xiàn)大漲，金價會進一步下跌。

　　據(jù)貴金屬咨詢機構GFMS稱，2009年碎金銷量可能高達2400噸，遠高于2008年的歷史最高紀錄1218噸(相當于黃金產(chǎn)量的50%以上)。

　　看多黃金的機構也不少。美林就預測黃金價格將在未來3年內(nèi)分三個階段漲至1500美元的紀錄高位。目前的金價是2001年時的3倍。最近幾個交易日中，金價一直在2個月低點880美元附近波動，遠低于去年3月份創(chuàng)下的歷史最高紀錄1034美元。

　　看多黃金最大的理由，是對美元的看空。市場普遍認為美元將在一定時間內(nèi)走向貶值。歐美各國猛發(fā)鈔票，財政赤字大增，以及現(xiàn)在各國激進的貨幣政策都為通脹埋下禍根，這些都支撐著黃金價格。

　　美林就表示，風險溢價應該會推動金價在未來12個月內(nèi)突破1000美元，隨后美元再度疲軟幫助其上漲至1200美元，而能源價格強勢回升將帶動金價登上1500美元大關。

　　GFMS預測年內(nèi)金價有望突破1100美元。摩根大通最近則將此前預測的831美元/盎司上調(diào)至960美元/盎司。

　　相比之下，目前理財產(chǎn)品的設計銀行普遍看好黃金的走勢。其中，花旗就認為單純的供需因素已經(jīng)不能完全解釋黃金價格的走勢?；ㄆ熘赋?，投資于現(xiàn)貨黃金的ETF總量自2005年1月的200噸上漲到2009年2月的1400噸，其中創(chuàng)出天量的三個時點分別為雷曼倒臺、2009年2月12日美國公布金融救助方案后投資者對細節(jié)的落實以及方案執(zhí)行力感到失望與懷疑、2009年3月18日美聯(lián)儲宣布動用3000億美元購買國債，投資者擔憂美元貶值。

　　據(jù)記者了解，東亞、恒生、花旗、星展均看好黃金，有些已經(jīng)推出類似的產(chǎn)品，或者計劃推出相關的產(chǎn)品。主要是掛鉤全球最大黃金上市交易基金(SPDR Gold Trust)為主，產(chǎn)品期限在1年—1.5年。

　　農(nóng)產(chǎn)品掛鉤產(chǎn)品較少

　　與石油、黃金息息相關的農(nóng)產(chǎn)品同樣出現(xiàn)一波反彈。

　　美國農(nóng)業(yè)部在4月份供需報告中將2008/09年度美玉米期末庫存數(shù)據(jù)和大豆期末庫存數(shù)據(jù)紛紛下調(diào)，同時，預測的新一年度大豆播種面積明顯低于市場預期。

　　這一利好消息的刺激下，農(nóng)產(chǎn)品期貨價格重新出現(xiàn)一波上漲。從美國商品期貨交易委員會(CFTC)發(fā)布的基金持倉分析，投機基金持倉由凈空開始轉為凈多。

　　相比黃金與石油，目前市場重新掛鉤農(nóng)產(chǎn)品的理財產(chǎn)品不多。其中，商品類理財產(chǎn)品發(fā)行大戶荷蘭銀行繼續(xù)推出“增強型羅氏農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)”掛鉤結構性存款，投資期限長達5年，有望從商品市場反彈行情中獲利。