上周五A股市場延續(xù)弱勢盤整，多空膠著的局面導(dǎo)致股指全天在30日均線和90日均線構(gòu)成的狹窄區(qū)域內(nèi)震蕩，市場多數(shù)股票下跌。但期指市場仍憑借股指期貨T+0交易及雙向交易的特性，在震蕩市中盡顯優(yōu)勢。

主力合約開盤后兩度回踩3200點支撐位，拖累滬指直接開在年線下方。早間滬指上沖關(guān)鍵點位2850點時顯露疲態(tài)，吸引嗅覺靈敏的期指空頭趁機入場，盤中主力合約一度探至3166.8點，引領(lǐng)現(xiàn)指下破90日均線，主力合約持倉量出現(xiàn)峰值。此后銀行、房地產(chǎn)板塊的輪番護盤及90日均線處的強支撐令空頭快速解除倉位，完成獲利了結(jié)。部分資金借力大盤反彈反手短線做多，再度獲利。午后市場多空雙方圍繞3200點進行爭奪，走勢略顯平淡。

這種交易策略的使用主要基于大盤仍將維持弱勢震蕩的判斷。一方面，滬指面臨3000點大關(guān)及多條均線壓制，多重因素交疊導(dǎo)致大盤上攻無力。另一方面，股指短期跌亦無可跌，下方90日均線2820點的支撐久經(jīng)考驗，大盤逢跌縮量的態(tài)勢也顯示下方籌碼穩(wěn)固。考慮到基金年終排位進入“沖刺”階段，個股集體破位下跌的結(jié)果將是沒有贏家，多頭依賴銀行、地產(chǎn)的低估值優(yōu)勢力保2800點不失。主力多頭在上攻乏力之下采取守勢，力爭“拖”到資金面改善或出現(xiàn)重大利好，僅在跌破支撐位時發(fā)力向上拉回。

轉(zhuǎn)機在上周六出現(xiàn)。央行突然宣布年內(nèi)第二次加息，自12月26日起一年期存貸款基準(zhǔn)利率分別上調(diào)25個基點。從期指市場的持倉變化看，本輪加息基本在期指主力預(yù)期之外。筆者推測，央行加息步伐的加快與近日油價的上調(diào)不無關(guān)系。目前國際原油價格站上90美元大關(guān)，國內(nèi)油價跟隨上調(diào)，所引發(fā)的成本壓力將向后傳導(dǎo)，進一步推高居民消費價格指數(shù)（CPI），直接加重人們對通脹前景的憂慮，迫使加息等抑制通脹的措施加速出臺。

回顧2006年起央行加息對A股的影響，均對股指形成利好，市場無一下跌。本次意外上調(diào)利率，將對銀行、保險等板塊形成利好，雖然會令房地產(chǎn)板塊承壓，但短期利空出盡預(yù)計將促使周一大盤高開并震蕩上漲。