從12月初見底以來，塑料價(jià)格走出了一輪速度較快的上漲行情，主力1105合約在上周五盤中探至短期均線12470元/噸后，收出了長下影線的小陰線，開盤價(jià)12740元/噸和收盤價(jià)12660元/噸距離很近，且基本位于11月份高點(diǎn)14280元/噸和低點(diǎn)11145元/噸的中軸位置，總體來看，塑料價(jià)格已收復(fù)11月份下行幅度的一半。筆者認(rèn)為，塑料價(jià)格11月份的運(yùn)行區(qū)間是我們分析后市運(yùn)行的幾種可能模式的主要參考點(diǎn)，這主要基于以下兩點(diǎn)原因：上周五主力合約收盤價(jià)橫亙于11月份下行區(qū)間的中軸；12月13日—22日主力合約以11月份下行區(qū)間的下分割位12350點(diǎn)為軸心振蕩了8個(gè)交易日。從這個(gè)角度來看，塑料價(jià)格已經(jīng)完成了對(duì)前期資金過度推動(dòng)而后又快速打壓所形成的“倒V型”的整固過程，目前的價(jià)格反映了市場各方心態(tài)相對(duì)穩(wěn)定后的博弈結(jié)果。在這種背景下，本文主要從基本面、周邊市場的市場氛圍、塑料自身的技術(shù)形態(tài)等角度，分析后市運(yùn)行的幾種可能性。

首先，從塑料本身的基本面來看，主力1105合約從9月下旬沖破11000點(diǎn)重要阻力一路運(yùn)行到11月10日見14280高點(diǎn)的運(yùn)行過程令人記憶深刻。就塑料自身而言，雖然如此大幅度的上攻動(dòng)作中存在一定的資金炒作因素，但其中還是有堅(jiān)實(shí)的基本面支撐的：原油價(jià)格穩(wěn)步上行、農(nóng)膜消費(fèi)旺季到來、國內(nèi)幾家重要的生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)檢修影響了部分產(chǎn)能。除了上述供需基本面因素之外，當(dāng)時(shí)國內(nèi)外股市持續(xù)走好、較為寬松的資金面和國內(nèi)持續(xù)的通脹壓力也起到了推波助瀾的作用。

其次，從影響塑料期貨價(jià)格的主要外圍因素來看，原油價(jià)格走向構(gòu)成了塑料中長線價(jià)格走勢的主基調(diào)，這是由塑料本身的特性所決定的。筆者認(rèn)為，2009年以來國內(nèi)股票市場走勢對(duì)塑料期貨價(jià)格也存在明顯的影響，通過測算，這種影響力要大于原油所發(fā)揮的作用。從圖一給出的塑料指數(shù)、上證指數(shù)、美原油指數(shù)的均值回歸對(duì)照?qǐng)D來看（將每個(gè)價(jià)格序列除以該序列的全樣本均值再合并繪圖，消除各序列本身數(shù)值大小差異所帶來的影響，但不會(huì)影響序列趨勢以及序列間相對(duì)關(guān)系），從2009年以來，塑料指數(shù)的運(yùn)行方向與上證指數(shù)走向基本一致。從圖表來看，這種關(guān)系的緊密程度要大于與原油指數(shù)的關(guān)系。從相關(guān)系數(shù)計(jì)算的結(jié)果來看，塑料指數(shù)與上證指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.893，與美原油指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.787。這充分表明，國內(nèi)的塑料期貨并不是一個(gè)獨(dú)立性品種，而是一個(gè)跟隨性品種，更多的是跟隨重要品種走向來結(jié)合自身基本面運(yùn)行，而代表股票市場走向的上證指數(shù)對(duì)其產(chǎn)生的影響要大于塑料的上游原油所帶來的影響。

再次，從當(dāng)前塑料期貨的技術(shù)形態(tài)而言，近期塑料指數(shù)與美原油指數(shù)的技術(shù)形態(tài)的相似性較高。從圖二和圖三給出的兩者的技術(shù)圖表而言，兩者總體上均處于長期上行通道之間，只是塑料的上行通道相對(duì)更為陡峭，而且運(yùn)行過程中的波動(dòng)性更大、波動(dòng)區(qū)間更寬。

綜合以上分析，筆者認(rèn)為，塑料價(jià)格后期的運(yùn)行將以穩(wěn)健為主，振蕩上行的概率偏大，但空間相對(duì)有限，這主要基于以下幾方面原因：

從基本面方面來看，在價(jià)格運(yùn)行的主基調(diào)——原油價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)健上行的背景下，國內(nèi)諸多化工產(chǎn)品的價(jià)格均處于穩(wěn)中有升的狀態(tài)，前期在塑料價(jià)格暴漲的時(shí)期，這些產(chǎn)品的價(jià)格漲幅偏小，近期也并未發(fā)生太大調(diào)整，在塑料價(jià)格回歸理性的情況下，化工品種價(jià)格之間存在一種相互支撐的關(guān)系。此外，目前仍處農(nóng)膜消費(fèi)相對(duì)較為旺盛的時(shí)期，需求面仍能構(gòu)成價(jià)格的維穩(wěn)因素。從供需面和成本的角度而言，塑料價(jià)格后期將會(huì)趨于穩(wěn)定。

從周邊市場氛圍來看，由圖二可知，目前原油價(jià)格已經(jīng)與金融危機(jī)前后大舉下行的中軸位置十分接近，并開始向上測試上行通道的中間通道的阻力線位置，雖然短期內(nèi)向上突破面臨較大阻力，但從形態(tài)而言，突破的發(fā)生是大概率事件，且完成突破后很可能就會(huì)進(jìn)入加速上行階段。從國內(nèi)股市的走向而言，短期內(nèi)仍處于振蕩格局中，即使下行，空間也將較為有限。另外，國內(nèi)其他商品市場近期也呈現(xiàn)偏多氛圍，而相關(guān)品種的外盤走勢又強(qiáng)于內(nèi)盤。因此，周邊市場的整體氛圍也較為利多。

從技術(shù)面因素來看，塑料短期內(nèi)上行的主要阻力位應(yīng)在13200點(diǎn)一線，這主要基于以下兩個(gè)理由：一是這一部位是11月間期價(jià)下行的上分割線的位置，二是從周線級(jí)別來看，塑料前期高點(diǎn)所在周線的超長上影線的起點(diǎn)也位于此處。筆者認(rèn)為，突破這一部位是需要一個(gè)過程的，同時(shí)不排除此處將構(gòu)成一個(gè)短期高點(diǎn)。

綜上所述，筆者認(rèn)為，塑料中短期將以平穩(wěn)運(yùn)行為主，帶有振蕩上行的趨向，且這一趨向?qū)⒈桓鞣矫嬉蛩厮浜稀２贿^，我們對(duì)后市的上行空間持謹(jǐn)慎態(tài)度，一方面是因?yàn)?3200點(diǎn)位置包含了較多的技術(shù)阻力，突破不易或者說需要經(jīng)過一個(gè)過程才能完成實(shí)質(zhì)性突破；另一方面，這一位置突破后，理論上就將直接向上測試前期高點(diǎn)14280點(diǎn)，在當(dāng)前商品市場心態(tài)總體偏于謹(jǐn)慎且年末資金面相對(duì)緊張的背景下，這一價(jià)格運(yùn)行模式出現(xiàn)的概率偏小。