在經(jīng)歷了2008年恐慌和2009年的狂飆后，鋅價(jià)走出了蕩氣回腸的2010年?？v觀全年走勢，可以看出，在商品被金融化的時(shí)代背景下，作為投資者青睞的品種，鋅的金融屬性已經(jīng)取代金屬性，美聯(lián)儲量化寬松政策帶來的流動性充裕和中國宏觀調(diào)控等成為左右鋅價(jià)走勢的重要力量。基本面上，下游產(chǎn)業(yè)相對強(qiáng)勁特別是中國需求拉動和整體上供過于求仍在一定程度上影響著價(jià)格的走勢和節(jié)奏。2011年中，這些因素仍將繼續(xù)影響鋅價(jià)走勢。

調(diào)控壓力猶在

但流動性充裕不會改變

盡管全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇道路仍很漫長，但不可否認(rèn)經(jīng)濟(jì)總體是在向好。但是，發(fā)達(dá)國家特別是歐美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢和發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)過熱形成鮮明對比，也將造就2011年全球經(jīng)濟(jì)調(diào)控壓力加大，而整體流動性依舊充裕。

美國打開印鈔機(jī)，帶來的是全球流動性泛濫。而在另一端，發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)過熱帶來的通脹壓力也將繼續(xù)考驗(yàn)管理層的智慧。在國內(nèi)，2010年CPI連續(xù)在高位運(yùn)行表明通脹預(yù)期壓力在不斷加劇，尤其是一些關(guān)系國計(jì)民生的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格飛漲。2011年預(yù)計(jì)政府收縮流動性壓力也將更大。

不過，2011年宏觀經(jīng)濟(jì)政策的基本取向要積極穩(wěn)健、審慎靈活，重點(diǎn)是更加積極穩(wěn)妥地處理好保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展、調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、管理通脹預(yù)期的關(guān)系，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)戰(zhàn)略性調(diào)整，把穩(wěn)定價(jià)格總水平放在更加突出的位置，切實(shí)增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性、可持續(xù)性和內(nèi)生動力。這表明國家在政策制定時(shí)，心態(tài)的復(fù)雜與糾結(jié)，保增長的地位并沒有改變。另外，對于中國貨幣政策的慣用工具：信貸控制方面，目前各大機(jī)構(gòu)普遍預(yù)計(jì)2011年全年新增貸款在7萬億左右，M2增長15-16%，信貸增速在15%以上。在全球流動性普遍充裕背景下，我國的流動性在熱錢等因素影響下，不會也不可能出現(xiàn)根本性扭轉(zhuǎn)，因此，對于明年流動性并不需要過于悲觀。

基本面改善

2011年繼續(xù)看好

鋅消費(fèi)將有一定回升。全球精鋅消費(fèi)預(yù)計(jì)在2011年將超過1280萬噸。其中，預(yù)計(jì)2010年中國鋅需求量將有10.6%的增長，2011年仍可以保持在8.8%左右的增加。

房地產(chǎn)方面，始于4月份的房地產(chǎn)調(diào)控政策的實(shí)際效果與調(diào)控目標(biāo)仍存在較大差距，投資方面仍維持增長態(tài)勢。開工面積和施工面積仍處于高速增長中，并且這種增長在2011年仍可期待。另外，政府房地產(chǎn)調(diào)控的重要手段之一是增加保障性住房，而這對鋅的消費(fèi)是利好因素。因此，綜合看，房地產(chǎn)行業(yè)的強(qiáng)勁走勢還將持續(xù)，這將繼續(xù)拉動鋅需求。而在汽車行業(yè)方面，2011年汽車產(chǎn)業(yè)在2010年的基礎(chǔ)上增長速度將有所減緩，但總量仍保持增長是毫無疑問的，這也將拉動鋅的消費(fèi)。除此之外家電行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈的全面升級將同樣刺激鋅的消費(fèi)需求。而十二五期間，國家電網(wǎng)建設(shè)和高鐵網(wǎng)絡(luò)等基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)都將成為鋅消費(fèi)的快速增長點(diǎn)，鍍鋅板等初級鋅消費(fèi)品的需求將大幅增加，成為推動鋅消費(fèi)的新亮點(diǎn)。

供給方面，鋅供應(yīng)仍將相對充裕，供過于求局面仍將維系，但過剩量將有所緩解。另外，隨著十二五規(guī)劃的實(shí)施，鋅冶煉行業(yè)將逐步淘汰落后產(chǎn)能和控制新增產(chǎn)能，這將對精鋅供應(yīng)產(chǎn)生一定的影響。同時(shí)在規(guī)劃當(dāng)中，也提出了節(jié)能環(huán)保與綠色發(fā)展的概念，這些也將對有色金屬生產(chǎn)帶來影響，尤其是對電解鋅這種高耗能行業(yè)，在節(jié)能環(huán)保面前，其產(chǎn)能擴(kuò)張會更加受到限制。