22日，國儲拋儲的20萬噸白砂糖全部成交，這是2010/2011制糖期的第三輪拋儲，拋儲總量已達62萬噸。本輪拋儲的平均成交價6866.56元/噸，最高6950元/噸，最低6760元/噸，三種價格均創(chuàng)出自2009/2010制糖期放儲以來的新高記錄。創(chuàng)出新高的拋儲成交價格在一定程度上反映了現(xiàn)貨供求緊張的局面沒有得到根本緩解。受此鼓舞，鄭糖繼續(xù)增倉上揚，成交活躍。其中，鄭糖主力合約1109創(chuàng)出7180元/噸的反彈新高，并收于7167元/噸的日高附近。鄭糖維持強勢，未來能否挑戰(zhàn)前高7521元/噸附近的阻力？

近期焦點之一是廣西和云南甘蔗主產(chǎn)區(qū)霜凍風險。在未來一段時間的霜凍風險敏感期，市場很可能借此炒作，相應(yīng)會提升價格水平。從當前天氣變化看，存在霜凍風險，給市場提供支撐。據(jù)中央氣象臺12月23日發(fā)布的寒潮藍色預(yù)警，預(yù)計該股強冷空氣將在23日夜間開始影響廣西，全區(qū)會有一次比較明顯的降雨降溫天氣過程，柳州等部分產(chǎn)區(qū)可能出現(xiàn)寒潮天氣。

另一個焦點因素是食糖產(chǎn)銷進度。市場關(guān)注月初廣西和云南地方糖業(yè)協(xié)會報告以及隨后的中國糖業(yè)協(xié)會食糖月度產(chǎn)銷簡報。數(shù)據(jù)顯示，11月產(chǎn)糖份額僅為預(yù)期產(chǎn)糖量5.9%，去年同期為7.4%，自2005/2006以來的月度平均為7%，均偏低。銷糖方面，11銷糖份額為預(yù)期銷糖量2.9%，去年同期為2.5%，自2005/2006以來的月度平均為4%。銷糖數(shù)據(jù)同比偏高，但低于歷史平均。單從產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，供求表現(xiàn)偏緊。在當前傳統(tǒng)的產(chǎn)銷旺季，且銷區(qū)庫存薄弱的形勢下，如12月產(chǎn)銷報告利好，也將為市場提供支撐，反之亦然。

從市場價格結(jié)構(gòu)來看，未來現(xiàn)貨和美糖對鄭糖的支撐和壓力轉(zhuǎn)化。美糖方面，從進口糖報價看，23日秦國進口糖估算成本8316元/噸附近，巴西糖8951元/噸附近。進口糖仍然存在支撐。從鄭糖主力合約連續(xù)與美糖SB1103比價看，兩者歷史均值在269附近，當前為216，今年1月下旬見低167。從季節(jié)性特點及上一年趨勢看，兩者比值有繼續(xù)向下可能，或表明鄭糖近期仍將弱于美糖。因此，美糖維持強勢則對鄭糖有支撐，反之亦然。

從持倉結(jié)構(gòu)看，總持倉前5名由前期凈空轉(zhuǎn)為23日的4%凈多，顯示看漲傾向。但是，如果隨著期價上揚，套期保值賣盤如期大規(guī)模介入，且持倉結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)為凈空，則對鄭糖有壓力。從技術(shù)上看，市場維持強勢，下一個重要阻力僅限前高，存在測試可能。

綜上分析，能否突破前高取決于如下因素：霜凍天氣風險、食糖產(chǎn)銷進度、美原糖趨勢變化和主流資金操作方向。操作上，基于市場維持強勢，保持謹慎的多頭思維。但是，從絕對價格看，未來既使突破7500元/噸，或是賣出套期保值逢高擇機介入機會。