4月2日，上海期貨交易所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，經(jīng)上期所會(huì)員資格審查委員會(huì)審核，并報(bào)經(jīng)理事會(huì)批準(zhǔn)，同意中國工商銀行、交通銀行、興業(yè)銀行和民生銀行四家商業(yè)銀行的入會(huì)申請(qǐng)。至此，商業(yè)銀行進(jìn)入期貨市場的破冰之旅正式開啟。商業(yè)銀行參與黃金期貨市場，無疑將有效提高黃金期貨市場人氣。

　　上期所引入四家商業(yè)銀行成為自營會(huì)員，有以下四大積極作用：

　　一、有利于改變期貨市場不合理的投資者結(jié)構(gòu)，并完善上期所的會(huì)員結(jié)構(gòu)

　　長期以來，我國期貨市場“品種少規(guī)模小散戶占主導(dǎo)”的狀況還沒有得到徹底解決，而商業(yè)銀行作為國內(nèi)金融體系中規(guī)模最大、信用最高的金融機(jī)構(gòu)，其參與期貨市場，必然能大大改善目前不合理的投資者結(jié)構(gòu)。我國期貨市場本身也需要銀行這樣的大型機(jī)構(gòu)投資者的參與，作為金融期貨市場的領(lǐng)頭羊，雖然我國股指期貨尚未推出，但是中金所已將銀行納入其會(huì)員體系中，今后隨著國債期貨、外匯期貨等金融期貨產(chǎn)品不斷推出，銀行將成為期貨市場上分量最重的機(jī)構(gòu)投資者。

　　以上海黃金交易所為例，其156家會(huì)員單位中，金融類會(huì)員23家，綜合類126家，自營類7家，基本上涵蓋了國內(nèi)主要的黃金生產(chǎn)、冶煉、加工、批發(fā)、進(jìn)出口企業(yè)和從事黃金業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)，可見會(huì)員結(jié)構(gòu)“相當(dāng)完美”。上期所引入商業(yè)銀行成為會(huì)員，改變了以往單一的期貨公司會(huì)員模式。銀行除了傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，還有很多中間業(yè)務(wù)、理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)與黃金掛鉤，本身存在著進(jìn)入黃金期貨市場的需求，阻止他們參與期貨交易不符合市場發(fā)展規(guī)律。從期貨公司的角度來看，以前期貨公司規(guī)模較小，根本算不上金融企業(yè)，一旦在金融機(jī)構(gòu)中處于龍頭地位的銀行進(jìn)入期貨市場，直接參與期貨市場的博弈，無疑將給期貨公司樹立一個(gè)標(biāo)桿，有利于提升期貨公司地位，打造期貨公司核心競爭力。商業(yè)銀行參與黃金期貨交易，也是銀行與期貨公司二者的共同需要。

　　二、有利于進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)期貨市場價(jià)格發(fā)現(xiàn)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、資產(chǎn)配置功能

　　自古以來，黃金便是一般等價(jià)物的代表，作為一種投資工具備受投資者追捧。在全球金融危機(jī)的大背景之下，國際金融市場動(dòng)蕩不安，黃金的保值、投資功能更顯突出。

　　由于相關(guān)業(yè)務(wù)存在避險(xiǎn)需求，我國商業(yè)銀行以前一直都是在國外市場進(jìn)行套期保值，成為上期所會(huì)員后，銀行可以在更加熟悉的本國市場進(jìn)行套保。商業(yè)銀行進(jìn)入期貨市場帶來的增量資金，有望豐富期貨市場的流動(dòng)性，而其穩(wěn)健的投資風(fēng)格也有助于發(fā)現(xiàn)市場價(jià)格。尤其是當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)調(diào)整的情況下，黃金更是成為一種保值增值的良好投資標(biāo)的，有助于形成價(jià)格，為相關(guān)企業(yè)實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖與資產(chǎn)優(yōu)化配置。

　　三、有利于商業(yè)銀行金融創(chuàng)新，開發(fā)新的理財(cái)產(chǎn)品組合以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具

　　近年來，商業(yè)銀行與黃金相關(guān)的業(yè)務(wù)品種逐步增多，其中包括代理黃金買賣、黃金租賃(租售)業(yè)務(wù)、對(duì)公黃金質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)、自營黃金買賣、個(gè)人賬戶黃金買賣與實(shí)物金買賣、黃金寄售業(yè)務(wù)等。隨著黃金業(yè)務(wù)的品種增多、業(yè)務(wù)量增大，商業(yè)銀行需要防范黃金價(jià)格波動(dòng)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)的需求也日益強(qiáng)烈，商業(yè)銀行合理使用黃金期貨作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具，通過期貨市場進(jìn)行套保、期現(xiàn)套利等交易，開發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，將有助于管理黃金價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)一步促進(jìn)其他黃金業(yè)務(wù)發(fā)展。

　　同時(shí)，由于商業(yè)銀行能夠直接參與期貨市場，其與黃金掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)也將迎來一輪新的創(chuàng)新潮流。通過期貨現(xiàn)貨市場的完美結(jié)合，理財(cái)產(chǎn)品創(chuàng)新成為銀行業(yè)的努力方向與新的盈利模式，現(xiàn)有的理財(cái)產(chǎn)品組合也將得到更優(yōu)化的配置。

　　商業(yè)銀行是我國黃金現(xiàn)貨交易的主要做市商，黃金交易業(yè)務(wù)規(guī)模較大、頻率較高。黃金期貨交易可以提供規(guī)范便利、流動(dòng)性強(qiáng)、靈活有效的風(fēng)險(xiǎn)控制手段，有利于銀行增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防范能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力，也標(biāo)志著我國銀行業(yè)可以從事境內(nèi)期貨業(yè)務(wù)，有利于逐步完善我國銀行業(yè)衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)品種，提高我國銀行業(yè)綜合服務(wù)能力和競爭能力，有利于我國衍生產(chǎn)品市場的穩(wěn)定發(fā)展。

　　四、有利于推動(dòng)整個(gè)期貨市場的金融創(chuàng)新

　　次貸危機(jī)為什么在美國？究其根本，在于其金融創(chuàng)新失當(dāng)，缺乏市場監(jiān)管，場外市場出現(xiàn)問題導(dǎo)致信用風(fēng)險(xiǎn)被無限放大。在次貸危機(jī)的背景下，將會(huì)引發(fā)全球經(jīng)濟(jì)格局和金融秩序的調(diào)整，危機(jī)也給我們帶來了契機(jī)。反思金融創(chuàng)新和衍生品市場，我們切不可把次貸危機(jī)歸咎于金融創(chuàng)新，切不可關(guān)起門來自娛自樂。我們認(rèn)為以華爾街為代表的金融創(chuàng)新應(yīng)當(dāng)認(rèn)真反思，調(diào)整節(jié)奏，加強(qiáng)監(jiān)管，適當(dāng)?shù)亍安葎x車”。而中國作為新興市場國家，應(yīng)當(dāng)加快金融創(chuàng)新的步伐，適當(dāng)?shù)亍安扔烷T”，以此為契機(jī)縮短與發(fā)達(dá)國家的差距，在全球經(jīng)濟(jì)格局調(diào)整中爭取主動(dòng)地位。當(dāng)然，在“踩油門”的同時(shí)也要把握好方向與節(jié)奏，這便是要提高監(jiān)管的效率，完善市場運(yùn)行機(jī)制。這次商業(yè)銀行成為上期所自營會(huì)員，對(duì)于上期所來說是一種創(chuàng)新，對(duì)商業(yè)銀行來說更是一種創(chuàng)新。從更加長遠(yuǎn)來看，期貨市場創(chuàng)新的模式多種多樣。

　　近日，國務(wù)院通過將上海建成國際金融和航運(yùn)中心的意見，給了國人很大的鼓舞。國際金融中心是做出來的，不是喊出來的。商業(yè)銀行的黃金現(xiàn)貨業(yè)務(wù)、上海黃金交易所的中遠(yuǎn)期市場、上海期貨交易所的黃金期貨市場就構(gòu)成了黃金市場的完整體系。我們相信，上海的黃金市場也將成為上海作為國際金融中心的重要組成部分，將會(huì)大大促進(jìn)上海金融中心的市場建設(shè)。