盡管國內(nèi)處于開榨期，但異常的天氣將減緩生產(chǎn)的進(jìn)程，新糖大規(guī)模上市還有待時(shí)日，而消費(fèi)旺季將一直持續(xù)到1月底，因此短期內(nèi)的供求還難以改觀。結(jié)合鄭糖1109合約來看，其短期稍作調(diào)整后仍將保有沖擊前期高點(diǎn)的可能。

受到外盤原糖繼續(xù)沖擊新高以及國內(nèi)目前處于消費(fèi)旺季的影響，近期鄭糖再次出現(xiàn)了一定的上漲，主力1009合約自前期低點(diǎn)6196元/噸緩慢升至上周五的6768元/噸，漲幅達(dá)到了9.23%。在政府平抑物價(jià)的大背景下，商務(wù)部近期會(huì)同發(fā)展改革委、財(cái)政部、工業(yè)和信息化部、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行有關(guān)部門召開了中央儲(chǔ)備糖專題工作會(huì)議，研究食糖市場調(diào)控措施，保障食糖市場的供應(yīng)。因此，本月22日市場迎來了國儲(chǔ)新榨季的第三次拋儲(chǔ)，數(shù)量為20萬噸，底價(jià)仍為4000元/噸，成交均價(jià)為6870元/噸。然而，本次拋儲(chǔ)市場卻再度出現(xiàn)“越拋越漲”現(xiàn)象。
　　一、拋儲(chǔ)均價(jià)頻創(chuàng)新高
　　自去年12月開始，國儲(chǔ)拉開了2009/2010榨季拋儲(chǔ)的序幕。截至今年9月，上榨季累計(jì)拋儲(chǔ)171.75萬噸，拋儲(chǔ)成交均價(jià)也頻創(chuàng)新高，與此對應(yīng)的鄭糖指數(shù)價(jià)格也是越拋越漲。因此，市場出現(xiàn)一種現(xiàn)象，即每到拋儲(chǔ)日，價(jià)格便會(huì)出現(xiàn)上漲。
進(jìn)入新榨季后，國儲(chǔ)前期進(jìn)行了兩次拋儲(chǔ)，但情況出現(xiàn)了一定的轉(zhuǎn)變。在11月國儲(chǔ)的新榨季第二次拋儲(chǔ)上，成交均價(jià)大幅低于了前一次，而隨后的鄭糖價(jià)格也出現(xiàn)了一定的回落。主要原因是第二次拋儲(chǔ)正好出現(xiàn)在南方逐步開榨和北方全面生產(chǎn)的時(shí)候，新糖即將上市的預(yù)期抑制了部分恐慌性追多，導(dǎo)致了價(jià)格的回落。不過本次拋儲(chǔ)，恰逢新糖上市緩慢和國內(nèi)傳統(tǒng)的需求旺季，因此拋儲(chǔ)成交均價(jià)和期價(jià)的回升也在情理之中。
　　二、新糖上市步伐緩慢
　　本輪鄭糖期價(jià)和本次拋儲(chǔ)價(jià)格的回升主要還是源自于新糖上市步伐緩慢，而且時(shí)處傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季。從下圖的全國食糖月度產(chǎn)量我們不難發(fā)現(xiàn)，11月的全國月度產(chǎn)量為70.48萬噸，低于自2004/2005榨季以來的同期水平（2008/2009榨季除外）。而消費(fèi)方面，12月和1月則是傳統(tǒng)的消費(fèi)旺季，剛性消費(fèi)需求導(dǎo)致了近期期現(xiàn)價(jià)格的易漲難跌。
另外，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，11月國內(nèi)的進(jìn)口量僅為23034噸，同比下降34%，環(huán)比更是下滑90.89%，糖廠逐漸開榨是進(jìn)口銳減的主要原因。進(jìn)口的減少和國內(nèi)新糖的緩慢上市，導(dǎo)致市場目前的供應(yīng)依然偏緊，現(xiàn)貨價(jià)格也始終居高不下。
　　再看看以往榨季12月的月度產(chǎn)量情況，可以發(fā)現(xiàn)大部分榨季12月產(chǎn)量都在230萬噸左右，而在新榨季消費(fèi)看漲的前提下，那么12月的產(chǎn)量應(yīng)當(dāng)高于以往同期水平，這樣才能滿足需求，進(jìn)而穩(wěn)定價(jià)格。然而，從最新的調(diào)研來看，國內(nèi)第一大產(chǎn)區(qū)廣西似乎有霜凍的前兆。根據(jù)近期的資料顯示，在前一輪大幅降溫的影響下，廣西部分地區(qū)已經(jīng)出現(xiàn)了一定的霜凍現(xiàn)象，且霜凍天數(shù)在3天左右，這給正處在產(chǎn)糖高峰期的廣西帶來不少的壓力。隨著本周新一輪的冷空氣來臨，廣西及廣東部分地區(qū)將再次遭遇霜凍的考驗(yàn)，這也將對近期的鄭糖盤面產(chǎn)生較大的影響。
　　三、全球糖價(jià)再創(chuàng)30年來新高
　　受到供求關(guān)系再度緊張的影響，紐約原糖自11月中旬見底以來便出現(xiàn)強(qiáng)勁的反彈，主力原糖3月合約已從前期25美分/磅反彈至30年新高34美分/磅。隨著生產(chǎn)的推進(jìn)，目前全球主要機(jī)構(gòu)對新榨季的供需情況預(yù)測已經(jīng)趨于保守，第一大產(chǎn)區(qū)巴西的壓榨量減少將使其食糖產(chǎn)量低于預(yù)期，而第二大食糖出口國泰國的情況也并不理想。英國食糖貿(mào)易公司近期表示，由于低庫存和需求強(qiáng)勁，糖價(jià)還將向新的價(jià)格區(qū)間轉(zhuǎn)移，目前糖市處于利多的環(huán)境中。
　　不過在全球糖市一片看多的情況下，印度近日卻多次聲稱其2010/2011榨季產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍為2450萬噸，并且還將向市場出口食糖。如果印度本榨季產(chǎn)量能實(shí)現(xiàn)預(yù)期，那么對全球糖市供給來說將減輕不少的壓力。
　　綜上，筆者認(rèn)為當(dāng)前國內(nèi)外糖市還將處于供求偏緊的狀態(tài)。盡管國內(nèi)處于開榨期，但異常的天氣將減緩生產(chǎn)的進(jìn)程，新糖大規(guī)模上市還有待時(shí)日，而消費(fèi)旺季將一直持續(xù)到1月底，因此短期內(nèi)的供求還難以改觀。結(jié)合鄭糖1109合約來看，短期稍作調(diào)整后仍將保有沖擊前期高點(diǎn)的可能。