近期，全球大宗農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格又呈現(xiàn)出趨漲行情，盡管今年行情火熱的棉花市場成為前期政策調(diào)控的重點(diǎn)，但棉花期現(xiàn)價(jià)格于11月底觸及低點(diǎn)之后，均堅(jiān)定反彈，國際棉價(jià)更是以多個(gè)漲停板報(bào)收，目前已經(jīng)突破歷史高點(diǎn)，那么后期國內(nèi)棉價(jià)走勢如何呢？筆者認(rèn)為，從整體供需形勢和中下游產(chǎn)品價(jià)格走勢以及階段供應(yīng)壓力來看，隨后的一段時(shí)間內(nèi)，國內(nèi)棉花期現(xiàn)價(jià)格仍將保持強(qiáng)勢。
　　外強(qiáng)內(nèi)弱格局難以持續(xù)
　　就棉花價(jià)格自下探最低點(diǎn)到12月中旬的反彈幅度而言，外盤明顯強(qiáng)于內(nèi)盤：外盤棉花期現(xiàn)的反彈幅度分別為35.09%、21.85%，而國內(nèi)期現(xiàn)的反彈高度卻僅為16.05%、4.06%。一方面，國際棉價(jià)持續(xù)強(qiáng)勢的主要原因在于，中國、美國以及全球期末庫存降至十幾年來的低點(diǎn)以及全球庫存消費(fèi)比急劇下降，同時(shí)近兩年中國棉花產(chǎn)量下降明顯，并且由于收獲前期棉花主產(chǎn)區(qū)遭遇持續(xù)陰雨天氣，市場普遍認(rèn)為今年棉花質(zhì)量較往年下降1—2個(gè)等級，高等級棉的年度供應(yīng)更是緊張，但需求卻依舊旺盛，這使得國際棉商持續(xù)看好中國需求，因此國際棉價(jià)漲勢強(qiáng)勁。但另一方面，國內(nèi)市場受政策調(diào)控的影響較大，而且時(shí)至年底，保持物價(jià)穩(wěn)定成為政府工作的重中之重，而棉花價(jià)格的市場關(guān)注度較高，因此國內(nèi)漲幅受限，從而形成外強(qiáng)內(nèi)弱的格局。但是在年度供應(yīng)緊張以及寬松貨幣政策的背景下，國內(nèi)棉花價(jià)格相較于外盤難以長期維持弱勢格局。
　　國內(nèi)外棉花現(xiàn)貨價(jià)格保持強(qiáng)勢
　　在一系列調(diào)控政策的壓力之下，國內(nèi)棉花價(jià)格從高位快速回落，但隨著期貨價(jià)格的企穩(wěn)反彈，國家棉花價(jià)格指數(shù)呈現(xiàn)出“V”型反轉(zhuǎn)走勢。與此同時(shí)，國內(nèi)棉花現(xiàn)貨交易市場的成交價(jià)格持續(xù)上揚(yáng)，并且近期漲幅較前幾周明顯提高，局部地區(qū)小批量成交也有所增加。據(jù)了解，臨近年底，紡織企業(yè)詢價(jià)次數(shù)增多，但因今年高等級皮棉較少，棉商紛紛囤棉惜售，市場成交不多，部分資金相對寬裕、原料庫存水平較低的企業(yè)近期有備貨想法，但難以下定決心采購，且表示滑準(zhǔn)稅配額政策明確前繼續(xù)保持觀望?？紤]到本年度內(nèi)棉花現(xiàn)貨特別是高等級棉供應(yīng)偏緊的事實(shí)以及政策方面抑制商品過快上漲帶來的壓力，我們預(yù)計(jì)后期棉價(jià)維持在27000—30000元/噸的區(qū)間振蕩的概率較高。
　　國際棉花價(jià)格漲勢強(qiáng)勁，目前已經(jīng)回升至前期高位，而且上周的進(jìn)口棉花中國主港報(bào)價(jià)依舊大幅反彈，漲幅普遍在2美分左右。據(jù)悉，隨著價(jià)格的反彈，近期中國對外棉的采購量明顯減少，但各品種外棉的供應(yīng)均難以滿足中國紡織廠的需求，這使得外商繼續(xù)看好明年的出口前景。更何況，12月15日下午，印度政府紡織專員兼棉花咨詢委員會主席在電話會談中表示，印度政府在獲得最終的棉花產(chǎn)量數(shù)據(jù)之前，將不會做出任何決定。由于最終產(chǎn)量報(bào)告發(fā)布并反饋給政府需要21天，因此政府在2011年1月的第一周才能獲得最終數(shù)據(jù)。此外印度農(nóng)業(yè)、紡織、商業(yè)、財(cái)政等部門很可能在1月底聯(lián)合召開會議，就棉花的出口做出決定，也就是說未來一個(gè)月內(nèi)，印度棉出口不會發(fā)生明顯變化?；诖?，我們認(rèn)為，國際現(xiàn)貨堅(jiān)挺的趨勢仍將保持。
　　棉紗價(jià)格跌勢趨緩，棉布價(jià)格一直保持穩(wěn)定
　　與11月中下旬及12月初期動(dòng)輒每天幾百元甚至上千元的跌幅相比，近兩周以來棉紗價(jià)格的跌勢明顯放緩，每噸的日降價(jià)幅度在0—100元之間，特別是浙江和山東市場上的棉紗價(jià)格已出現(xiàn)止跌企穩(wěn)跡象，這為紗廠及下游企業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)提供了有利條件。紗線居于紡織產(chǎn)業(yè)鏈的中游，價(jià)格較上游的皮棉反應(yīng)較為滯后，但在上游皮棉價(jià)格止跌反彈和下游棉布價(jià)格穩(wěn)定的背景下，棉紗價(jià)格也有望逐步企穩(wěn)反彈，同時(shí)也將為皮棉價(jià)格的上行提供進(jìn)一步支撐。
　　此外，近期純棉布價(jià)格依舊維持平穩(wěn)，自皮棉價(jià)格從高位回落之后的這段時(shí)間，棉布價(jià)格鮮有下降，甚至在11月中旬還出現(xiàn)小幅上漲。下游產(chǎn)品價(jià)格的堅(jiān)挺，也為皮棉價(jià)格的上行提供動(dòng)力。
　　近期棉花供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)
　　截止到12月上旬，本年度美棉的裝運(yùn)量為77.06萬噸，同比增幅遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于美國農(nóng)業(yè)部的預(yù)測，照目前的情況看，本年度剩下的34周時(shí)間，周平均裝運(yùn)量要達(dá)到7.8萬噸，才能完成USDA預(yù)測的342.9萬噸。目前雖美棉的簽約率已經(jīng)達(dá)到年度可供出口量的75%，但集中裝運(yùn)仍面臨諸多問題。特別是時(shí)至年底，西方傳統(tǒng)節(jié)日到來，加之強(qiáng)暴風(fēng)雪的襲擊，都將對棉花的出口裝運(yùn)造成不容忽視的影響。國內(nèi)幾家大棉商預(yù)計(jì)，12月底抵港的外棉總量不超過25萬噸。況且在政策的調(diào)控之下，這段時(shí)間下游廠家的進(jìn)貨速度明顯趨緩，庫存有待補(bǔ)充，而由于天氣和鐵路運(yùn)力的影響，新疆棉的出疆速度也遠(yuǎn)沒前期樂觀，因此近期的棉花供應(yīng)面臨較大挑戰(zhàn)，這將進(jìn)一步推升棉價(jià)。
　　綜上所述，不管是從偏緊的國內(nèi)外年度供應(yīng)層面，抑或是從逐步向好的皮棉現(xiàn)貨和下游產(chǎn)品市場價(jià)格，還是從近階段的棉花市場有效供應(yīng)來看，近期棉花價(jià)格有望繼續(xù)上行，期棉主力的目標(biāo)價(jià)位在30000元/噸附近。但考慮到3月份兩會即將召開，在此之前，繼續(xù)保持物價(jià)穩(wěn)定仍是政府工作的重中之重，因此筆者認(rèn)為，鄭棉突破30000元/噸之后，短期內(nèi)繼續(xù)大幅上行的可能性并不大。