近期LLDPE期貨呈高位盤整走勢(shì)，主力5月合約圍繞12300元／噸窄幅交投，遲遲未能突破12500元／噸附近的阻力。目前，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維持穩(wěn)定，因下游需求仍然疲軟未能跟隨期貨價(jià)格上漲。期現(xiàn)價(jià)差拉大短期內(nèi)制約期貨價(jià)格上漲空間，待下游市場(chǎng)好轉(zhuǎn)之后，期貨價(jià)格在原油走強(qiáng)帶動(dòng)下繼續(xù)上行概率較大。

首先，產(chǎn)業(yè)鏈上游原油價(jià)格高位運(yùn)行給國(guó)內(nèi)LLDPE期貨帶來了較強(qiáng)支撐。美國(guó)是原油第一大消費(fèi)國(guó)，消費(fèi)具有較強(qiáng)季節(jié)性，夏季駕駛高峰汽油消費(fèi)對(duì)原油的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于冬季取暖油消費(fèi)對(duì)原油的需求，因此原油冬季走勢(shì)多偏弱。NYMEX近月原油價(jià)格已經(jīng)圍繞88美元/桶整理了半個(gè)多月，受歐洲惡劣天氣影響，目前已經(jīng)有再次測(cè)試90美元/桶壓力的跡象。

長(zhǎng)期來看，美元供應(yīng)充裕及全球能源消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)必將導(dǎo)致原油價(jià)格上漲，而我國(guó)原油消費(fèi)主要依賴進(jìn)口，國(guó)際原油價(jià)格上漲必將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)LLDPE價(jià)格上行。雖然目前正處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，但近期原油價(jià)格極有可能在惡劣天氣炒作的配合下選擇向上突破，運(yùn)行區(qū)間上移至90美元/桶上方，受此影響，LLDPE期貨價(jià)格或?qū)⒋蚱飘?dāng)前窄幅盤整局面，繼續(xù)上行。從原油生產(chǎn)出LLDPE大約需要一個(gè)月時(shí)間，LLDPE價(jià)格與原油走勢(shì)關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)LLDPE期貨主力5月合約在到期之前繼續(xù)上行概率較高。

其次，包裝膜和農(nóng)膜占LLDPE消費(fèi)的80%左右，其中包裝膜應(yīng)用范圍非常廣泛，消費(fèi)量與宏觀經(jīng)濟(jì)狀況密切相關(guān)，而農(nóng)膜消費(fèi)則與農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的季節(jié)性相適應(yīng)具有明顯的季節(jié)性變化規(guī)律，這兩個(gè)領(lǐng)域的消費(fèi)情況共同影響著LLDPE需求。臨近年底，圣誕節(jié)、元旦節(jié)、春節(jié)等節(jié)假日將促進(jìn)包裝膜消費(fèi)，有利于改善LLDPE消費(fèi)狀況。春節(jié)前后是農(nóng)膜消費(fèi)旺季，近期北方地區(qū)大范圍冰雪天氣對(duì)下游農(nóng)膜生產(chǎn)造成了一定影響，再加上終端需求較為疲軟，農(nóng)膜加工企業(yè)訂單狀況較差，對(duì)原材料采購(gòu)積極性不高，導(dǎo)致LLDPE市場(chǎng)疲軟格局未能改善。不過，由于農(nóng)膜需求相對(duì)剛性，在庫(kù)存經(jīng)過一段時(shí)間消化之后，LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期貨價(jià)格上漲概率較大。

從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)來看，我國(guó)塑料市場(chǎng)產(chǎn)銷狀況基本正常。今年11月份，我國(guó)PE樹脂產(chǎn)量為80.3萬噸，同比增長(zhǎng)9.8%，略高于10月份的79.5萬噸。近兩個(gè)月產(chǎn)量水平相對(duì)較高，市場(chǎng)供應(yīng)較為充足。下游產(chǎn)品產(chǎn)量方面，今年11月份，我國(guó)塑料薄膜產(chǎn)量為74.8萬噸，同比增長(zhǎng)23.6%，高于10月份的71.5萬噸；農(nóng)用薄膜產(chǎn)量為14.4萬噸，同比增長(zhǎng)23.1%，略低于10月份的15.1萬噸。來自包裝膜領(lǐng)域的需求相對(duì)較好，而農(nóng)膜領(lǐng)域的需求呈現(xiàn)旺季不旺特征，這是近期LLDPE現(xiàn)貨價(jià)格難以上漲而期貨價(jià)格維持高位盤整的主要原因。后期農(nóng)膜生產(chǎn)備料需求上升將使LLDPE現(xiàn)貨庫(kù)存壓力得到緩解，價(jià)格上下兩難的僵局有望被打破。

目前，LLDPE期貨主力5月合約價(jià)格已經(jīng)反彈至12300元／噸一線，而現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格一直穩(wěn)定在11000元／噸左右，期貨與現(xiàn)貨之間的價(jià)差拉大至千元以上，期貨5月合約與1月合約價(jià)差位于1330元／噸高位，期貨價(jià)格打破盤整僵局繼續(xù)上行需要等到現(xiàn)貨市場(chǎng)疲軟的狀況改善。