近期的國際商品市場很會“演戲”。

很多投資者原本曾非常慶幸自己的成功“拋頂”，因為就在上個月，商品貌似將終結今年6月以來馬不停蹄的上漲。受中國加息預期和頻繁上調銀行存款準備金率的影響，多數(shù)國際大宗商品價格在11月10日之后一度出現(xiàn)大幅度的回調。倫敦銅不到一周時間回撤了10%，東京膠又打回每公斤350日元的“原形”，美棉花期貨兩周內重挫逾26%。一時間，市場的氣氛開始轉向悲觀，很多投資者都已在討論資產泡沫的破裂和商品牛市的終結。

然而從哪里摔倒，就從哪里爬起，進入12月之后的商品市場風向再次突變，且上述四種商品的“報復性”反彈似乎比之前的跌勢更為兇猛，這使得繼續(xù)“猜頂”的資金成了商品“假摔”的犧牲品。至本周初，國際金屬銅、橡膠、棉花再次以驚人的漲幅紛紛創(chuàng)下歷史新高，盡管同期的美元指數(shù)仍高居80點之上。昨日LME銅價電子盤階段就突破了9300美元/噸，刷新上周創(chuàng)下的每噸9267美元的紀錄，東京的天膠指數(shù)也繼續(xù)保持著“天驕”的傳統(tǒng)，首次站上410日元/公斤。與此同時，美棉花3月合約昨日電子盤以5美分/磅的升幅封死在漲停板，這已是該合約近期連續(xù)第三個交易日漲停，并促使美棉主力達到159.12美分/磅的天價。

在商品下跌戛然而止、中國用又一次的“提準”代替加息之后，一切的恐慌徹底成為了“浮云”，市場的注意力很快回歸到全球通脹和商品基本面上。記者也留意到這一過程中市場情緒的轉變，如在11月市場疲軟之時，一位投資者曾表示要從多頭轉變?yōu)椤皥远ǖ目疹^”，他準備放空的對象就包括銅、橡膠、棉花等準備“補跌”的品種。然而到了12月中旬，該投資者逐漸調轉矛頭再次做多，并和筆者大談10000美元/噸之后的銅價走勢，仿佛商品的繼續(xù)攀升只剩時間問題。

巧合的是，許多在市場暴跌期間“潛水”的國際機構，也開始在市場反彈中迅速浮出水面，對商品的未來大加贊美。高盛近期就表示，明年銅價估計將升至逾11000美元/噸，這是由于新興市場經濟增長以及發(fā)達國家需求的復蘇。而美林證券索性稱，中國等新興經濟體執(zhí)行緊縮貨幣政策只會短暫打壓原材料價格，明年商品價格仍會繼續(xù)向好，銅預期是表現(xiàn)最好的商品，明年均價料在11250美元/噸。麥格理研究則稱，今年年末TOCOM橡膠期貨將上漲至419.1日元/公斤的紀錄新高，明年四季度的價格或將觸及每公斤455日元的紀錄高位。

投行的贊美當然有他們必然的理由，以金屬銅為首的供應偏緊的商品一直是資金追逐的熱點。LME銅庫存從年初至今下降了35%，且從今年4月以來，倫敦和上海的銅庫存總共削減了約三分之一，至目前的46.65萬噸。但中國等經濟體的銅進口需求仍沒有下降趨勢，而近來銅ETF產品的上市也令銅市供不應求的預期加劇。橡膠市場也存在著供不應求的問題，麥格理研究認為，明年全球橡膠的供需缺口將達6.9萬噸，國際膠價將進一步上漲。業(yè)內人士稱，過分看空的投資者可能也過分高估了中國單個經濟體流動性收緊政策的影響力，暫時的殺跌讓很多人忘記了許多商品本身依然供應偏緊，且美國——這一全球最大的“印鈔機”仍在高速運轉。如今的市場仍然“不差錢”，11月的商品走勢或許只是一次洗盤。