聯(lián)儲(chǔ)重啟“量化寬松”，引起了國(guó)際大宗商品新一輪上漲。近期原油持倉(cāng)基金凈多頭頭寸連創(chuàng)新高，而北美與歐洲今年的嚴(yán)冬也為取暖油消費(fèi)形成強(qiáng)勁支持，在“錢多”、市場(chǎng)情緒高漲、題材充分的背景下，原油有望突破長(zhǎng)達(dá)一年多的震蕩區(qū)間，站上90美元。不確定因素主要在于美元指數(shù)存在大幅度反彈的可能，但外匯走勢(shì)涉及國(guó)家間政策博弈，難以預(yù)測(cè)。

今年上半年市場(chǎng)較為關(guān)注的塑料產(chǎn)能擴(kuò)張已告一段落，明年國(guó)內(nèi)投產(chǎn)設(shè)備很少，考慮到石化企業(yè)對(duì)開(kāi)工率控制相對(duì)穩(wěn)定，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量增幅有限，而從近期的產(chǎn)量、進(jìn)口量與國(guó)內(nèi)供給量的變動(dòng)關(guān)系看，供給量增長(zhǎng)慢于產(chǎn)量增長(zhǎng)，這反映出塑料現(xiàn)貨市場(chǎng)反饋機(jī)制有效率，進(jìn)口量能及時(shí)相對(duì)產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整。需求方面，塑料近年出現(xiàn)整體快速增長(zhǎng)的可能性不大，中短期需求變動(dòng)更多反映出市場(chǎng)預(yù)期變化下的庫(kù)存量波動(dòng)。股指是市場(chǎng)預(yù)期的良好指標(biāo)，塑料指數(shù)今年以來(lái)與滬深300指數(shù)高度一致的走勢(shì)也從側(cè)面印證了上述判斷。

塑料1101合約相對(duì)現(xiàn)貨升水在11月底至12月初維持在極低的水平，甚至一度呈現(xiàn)貼水狀態(tài)，這可能意味著盤面超跌；1105合約已觸及前期8-9月份“大平臺(tái)”，見(jiàn)底可能性很大。因而，塑料超跌反彈不可避免，雖然現(xiàn)在還不能確定是否已進(jìn)入一波新的上漲趨勢(shì)，但可以肯定塑料已階段性見(jiàn)底。