2011年全球銅市將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，而近期銅ETF現(xiàn)貨更是加劇銅市供應(yīng)擔(dān)憂，并且美元指數(shù)有再度見頂回落的可能，為此，銅價有望改寫歷史新高。

多因素支撐銅價走高

銅價走高，主要是受到現(xiàn)貨升水、庫存回落等下列因素的支撐。

現(xiàn)貨市場：11月份開始，倫敦銅現(xiàn)貨開始出現(xiàn)升水，結(jié)束長達兩年的貼水記錄，并且升水幅度不斷攀升，但同期倫敦鋁和鋅現(xiàn)貨依然處于貼水狀態(tài)，只不過貼水幅度有所縮減。12月14日倫銅現(xiàn)貨升水達到67美元/噸，倫敦鋁現(xiàn)貨貼水18美元/噸，倫敦鋅現(xiàn)貨貼水6美元/噸。

庫存：2010年，倫敦銅、鋁、鋅庫存最高分別達到55萬噸、464萬噸和65萬噸。倫敦銅庫存見頂后持續(xù)回落，截至12月13日，倫敦銅回落幅度達到36.3%；而同期倫敦鋁回落幅度僅為8%；銅見頂后，鋅庫存一直維持在60萬噸，幾乎沒有回落，12月13日鋅再度創(chuàng)出年內(nèi)高點。鋁和鋅庫存一直居高不下，主要是由于鋁和鋅展期收益豐厚（超過5%），基金通過買現(xiàn)貨拋遠月，同時，拿倉單到銀行融資，使得大量庫存被凍結(jié)。

供需：國際銅業(yè)組織（ICSG）認為，2011年全球銅市將由2010年的供應(yīng)過剩變得供應(yīng)不足，缺口將達到43.6萬噸；金屬研究機構(gòu)（Brookhunt）認為，2011年全球鋁市過剩量仍將繼續(xù)增加至147.2萬噸；國際鉛鋅（ILZSG）組織認為2011年全球精煉鋅過剩量將縮窄至16.1萬噸。

銅現(xiàn)貨ETF：12月10日，全球首只銅現(xiàn)貨ETF正式在倫敦證券交易所上市，據(jù)測算，該銅ETF將吸納30-40萬噸的銅，這對本來就脆弱的銅市供應(yīng)造成較大的沖擊。

以上四條因素是此次銅價快速攀升的重要原因，也有可能推升倫敦銅價躍上一個新的平臺。銅作為基本金屬里面基本面最好的一個品種，2011年將出現(xiàn)供不應(yīng)求的局面，銅價中長期上漲的格局仍將延續(xù)。同時，銅與鋁和鋅的溢價效應(yīng)也將繼續(xù)。

資金再度青睞工業(yè)品
　　而就國內(nèi)商品走勢來看，銅也是最強的一個，銅價幾乎重新回到11月份高點水平，遠遠領(lǐng)先于其他品種。

從商品市場資金面來看，進入12月份以來，金屬板塊總持倉金額逐漸超過農(nóng)產(chǎn)品板塊，截至12月13日，金屬板塊累計流入20.13億元，能源化工板塊累計流入13.31億元，農(nóng)產(chǎn)品板塊累計流出23.85億元。由此可以看出，市場炒作的熱點逐漸轉(zhuǎn)移到金屬板塊和能源化工板塊。這主要是由于國內(nèi)通脹壓力加大，國家調(diào)控的重心就是農(nóng)產(chǎn)品，所以農(nóng)產(chǎn)品板塊受到的影響較大。但在通脹背景和流動性充裕的格局下，金屬板塊和能源化工板塊自然成為資金較好的選擇。由于銅是金屬板塊基本面最好的品種，無疑將成為投機資金的首選，當(dāng)前銅價的走勢也印證了這一點。