金融危機及各國救市措施

　　由經(jīng)易金業(yè)有限責任公司最新發(fā)布的《2008-2009年度黃金市場研究報告》(以下簡稱《報告》)認為，黃金走勢分析應關注兩大主線：一是金融危機對經(jīng)濟影響的脈絡；二是各國救市措施所產(chǎn)生的影響。

　　《報告》認為，當前全球主要機構(gòu)對2009年黃金價格的預測總體保持樂觀。未來一段時間黃金與其他商品的比值應當維持在一個較高水平，甚至有繼續(xù)升高可能。相應地，在其他商品價格在低位徘徊筑底時期，黃金很可能繼續(xù)維持一枝獨秀行情，其明星投資品種地位將繼續(xù)熠熠生輝。但需要特別指出，投資者須對未來一年中可能導致風險產(chǎn)生的條件及后果保持應有警惕。

　　兩條主線影響相反

　　在3月9日由經(jīng)易金業(yè)召開的《2008-2009年度黃金市場研究報告》發(fā)布會上，該公司副總經(jīng)理、高級黃金分析師柳宇寧表示，從大趨勢上看，金融危機明顯抑制了金價漲勢。在危機中黃金價格雖然沒有像其他商品一樣受到嚴重沖擊，但逆勢上漲可能性已經(jīng)相當渺茫，這使得金融危機的后續(xù)發(fā)展成為黃金市場關注焦點。

　　他認為，這兩條主線的脈絡對黃金影響是相反的，拋開這個政策性因素所帶來的不確定性，兩種影響所產(chǎn)生的交叉點將在什么時候和什么位置出現(xiàn)是判斷金價走勢的重點。

　　柳宇寧表示，黃金在2009年走出低點的可能性喜憂參半；單純從市場走勢分析，需要注意的時間是4月、8月和12月。

　　“兩稅”改革影響較大

　　《報告》認為，自2008年末開始高企的通貨膨脹在近階段終于得到了控制，CPI和PPI都出現(xiàn)了一定程度回落。但在最新公布的三季度財務報告中，經(jīng)濟增長放緩顯而易見。同時，美國次貸危機的惡性影響正在向?qū)嶓w經(jīng)濟滲透，對中國經(jīng)濟的負面影響還難以預估。在這種內(nèi)憂外患的形勢下，國內(nèi)“保增長”的政策傾向也越來越明顯。2008年11月9日的國務院常務會議決定，自2009年1月1日起，在全國所有地區(qū)、所有行業(yè)推行增值稅轉(zhuǎn)型改革。

　　作為直接影響礦產(chǎn)企業(yè)的稅收變革，《報告》認為，兩稅改革將對礦產(chǎn)企業(yè)的利潤和現(xiàn)金流產(chǎn)生較大影響，相比之下，此影響由企業(yè)將向黃金價格傳導，但幅度相對有限。據(jù)經(jīng)易金業(yè)估算，對減輕企業(yè)負擔和增加行業(yè)和企業(yè)現(xiàn)金流影響較大，對行業(yè)和企業(yè)的凈利潤影響較小。

　　短期投資面臨風險

　　《報告》認為，2008年，全球大宗商品價格在上半年迭創(chuàng)新高后于下半年轉(zhuǎn)入快速回落并深幅下挫。與大宗商品相比，黃金維持相對強勢，長期漲勢并未受到破壞。金融市場動蕩引起大宗商品日均價格波幅放大。但從長期來看，黃金價格日內(nèi)波幅仍舊處于末位。2008年后半段，受金融市場上去杠桿化進程及黃金避險需求推動，黃金與主要商品之間的比價大幅攀升。在資本市場上，黃金投資收益明顯高于股指及國債。預計未來一年，黃金市場強勢仍有望維持，但日均價格波幅擴大可能導致短期投資面臨風險。

　　就國內(nèi)黃金價格而言，《報告》表示，通常情況下，其跟隨國外黃金價格同漲同跌。然而，投資者如果忽視了人民幣兌美元匯率這一關鍵因素，其黃金投資可能會與預期出現(xiàn)明顯偏差。因此提醒投資者：雖然人民幣升值不會改變國內(nèi)黃金價格運行方向，但會影響其波動幅度。所以在投資過程中需要根據(jù)人民幣回落情況調(diào)整預期收益目標。