金融危機(jī)以來，外匯市場(chǎng)似乎成為各國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中極為重要的因素，引起各方的高度重視。由于金融危機(jī)后各國消費(fèi)者信心恢復(fù)較為緩慢，大規(guī)模釋放流動(dòng)性主要集中在投資領(lǐng)域，需求不足始終令經(jīng)復(fù)蘇充滿變數(shù)，二次衰退的疑云難以消散，而消費(fèi)結(jié)構(gòu)以及國際分工的不同令各國的國際收支難以平衡，在這樣的情況下，各國的匯率就成為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中政府制定政策的重點(diǎn)所在，尤其是今年以來，匯率的變化直接在隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中表現(xiàn)出來，年初的歐元區(qū)主權(quán)債務(wù)危機(jī)打擊歐元，而在隨后的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)好中明顯是歐元走低所帶來的收益，同時(shí)由于當(dāng)時(shí)美元的高歌猛進(jìn)使得美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱。在這樣的背景下各國政府的政策取向避免本幣升值自然在情理之中。美元作為全球結(jié)算以及支付體系貨幣對(duì)全球施加影響，也是美國政府在國際收支嚴(yán)重失衡以及失業(yè)率居高不下的情況下持續(xù)采取定量寬松的貨幣政策的主要原因，QE1和QE2甚至于啟動(dòng)QE3，其目的顯然是希望在流動(dòng)性充裕的情況下本幣有所貶值，從而改善國際收支增加就業(yè)，因此美元的持續(xù)疲弱就不難理解了。

由于美元作為國際支付以及結(jié)算貨幣，其強(qiáng)弱自然就會(huì)令與之長(zhǎng)期呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的金屬市場(chǎng)相向運(yùn)行，今年上半年金屬的震蕩回落以及下半年的強(qiáng)勁回升其中明顯貫穿著美元的變化，而這樣負(fù)相關(guān)的關(guān)系仍然在持續(xù)當(dāng)中。

進(jìn)入11月份后，美元在G20財(cái)長(zhǎng)會(huì)議以及Q20峰會(huì)對(duì)于美國政府放任流動(dòng)性的質(zhì)疑聲中開始反彈，金屬市場(chǎng)也同樣開始步入調(diào)整，同時(shí)在美元反彈乏力的情況下金屬價(jià)格再度回升。但是近期又一次由于美元的變化短期壓制金屬價(jià)格。在寬松貨幣政策下，美國政府也動(dòng)用財(cái)政政策促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，當(dāng)年布什政府所采用的減稅政策曾經(jīng)推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，在目前美國高失業(yè)率的背景下，奧巴馬政府也試圖同樣的方式刺激經(jīng)濟(jì)。近期奧巴馬與共和黨就一系列減稅計(jì)劃達(dá)成協(xié)議，而這個(gè)舉動(dòng)又推動(dòng)美國國債收益率走高，減稅計(jì)劃似乎成為了債市的“惡夢(mèng)”。除此之外，減稅計(jì)劃有助于推動(dòng)美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，減輕了美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松的壓力，投資者似乎已對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息提前有了一些預(yù)期。于是投資者紛紛拋售美國國債。據(jù)媒體報(bào)道，美國國債正遭遇自雷曼兄弟倒閉以來最大規(guī)模的連續(xù)拋售。上周三，美國10年期國債收益率觸及3.33%，與周一相比高出0.39個(gè)百分點(diǎn)為6月4日以來最高水平。12月10日當(dāng)周10年期國債收益率累計(jì)升逾30個(gè)基點(diǎn)，為2009年8月份以來最大單周升幅。，美聯(lián)儲(chǔ)的量化寬松措施本應(yīng)推高債券的價(jià)格，并使得收益率下降。然而，近期美國國債的收益率全線上升。源于市場(chǎng)擔(dān)心美聯(lián)儲(chǔ)將無法堅(jiān)持國債購買計(jì)劃，或擔(dān)心美國政府的財(cái)政赤字進(jìn)一步增加。無獨(dú)有偶，近期包括日本、英國和德國在內(nèi)的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體國債收益率也出現(xiàn)較大幅度的上升，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體借貸成本越來越高。10年期日本國債收益率上升至半年以來的新高。

國債收益率的提高從另一個(gè)層面提升了美元，也開始對(duì)金屬施加影響，在國債收益率提高的基礎(chǔ)上，美元似乎具備吸引力，由于國債收益率的提高使得美元的收益上升，也令市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)未來加息的預(yù)期明顯提高，而美元的吸引力顯然令美元走強(qiáng)，在這樣的背景下美元重回80關(guān)口，而金屬價(jià)格也在美元走強(qiáng)后遭遇壓力，由于銅市場(chǎng)正遭遇逼空行情，因此金屬市場(chǎng)整體運(yùn)行偏強(qiáng)，但外匯市場(chǎng)的變化無疑令金屬的運(yùn)行充滿變數(shù)，美元在未來一段時(shí)間是否繼續(xù)受到國債收益率提高的提振是金屬價(jià)格運(yùn)行的重點(diǎn)所在。