本周連豆主力合約1109整體呈現(xiàn)震蕩走低行情：周一以4430跳空高開，此后受20日均線壓制，震蕩走低，期間雖有反彈，也始終受20日均線壓制，至最后兩個交易日則又受到5日及10日均線的壓制，三條均線壓制之下，短期內(nèi)連豆上漲困難重重。但同時我們看到的是伴隨價格下跌，成交量和持倉量也快速萎縮，說明此輪下跌并非新資金入場做空，而是面對近期一系列調(diào)控政策的打壓下，市場各方選擇離場觀望下的疲弱。

基本面來看，受國內(nèi)CPI年內(nèi)新高及存款準備金率26年新高的利空預(yù)期及國家穩(wěn)定農(nóng)產(chǎn)品價格政策保護農(nóng)民利益的利好影響，近期大豆價格將維持震蕩格局。

首先，周六國家統(tǒng)計局公布的11月國內(nèi)CPI高達5.1%，再創(chuàng)年內(nèi)新高。面對不斷上漲的物價，國家已經(jīng)先后出臺了一系列政策來穩(wěn)定物價，而且已經(jīng)將物價上漲的根本因素定為是資金流動性泛濫所致。在此情況下，唯有回收貨幣流動性才能從根本上遏制通貨膨脹的繼續(xù)，于是我們看到本周六就在中央經(jīng)濟工作會議召開的過程中，央行再次宣布于12月20日再次調(diào)高商業(yè)銀行人民幣存款準備金率至18.5%，這已是今年內(nèi)的第六次和一個月內(nèi)第三次調(diào)高存款準備金率，如此高頻率的調(diào)整存款準備金率，僅在2007年和2008年出現(xiàn)過。2007年由于當時出現(xiàn)經(jīng)濟過熱現(xiàn)象，物價飛漲，股市泡沫嚴重，當年國家一共進行了10次存款準備金率的調(diào)整，從年初的9%一直調(diào)至年末的15%，增幅達到67%，而如果算上2008年在次貸危機爆發(fā)前的持續(xù)調(diào)高存款準備金率的次數(shù)，則07至08年調(diào)高存款準備金率的次數(shù)多達16次，從幅度來看，則是從07年初的9%一直增加到08年9月25日的18%，整體增幅100%；而2008 年第四季度，由于美國次貸危機引發(fā)的金融危機導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟環(huán)境也面臨著前所未有的困難，于是央行開始調(diào)低存款準備金率，以期盡快走出全球經(jīng)濟萎縮的困局。結(jié)果是超發(fā)的貨幣供應(yīng)導(dǎo)致了目前流動性泛濫的通脹局面。在此情況下，為了遏制通貨膨脹的繼續(xù)發(fā)展，國家很有可能像07年那樣繼續(xù)加大回收流動性的力度，因而市場對后期有看空預(yù)期也是非常正常的。
 
　　但是，在明面上看的見的宏觀調(diào)控政策利空預(yù)期下，我們還應(yīng)該注意到目前正式豆農(nóng)收割完成等待擇機銷售的時候，此時如果一味打壓豆價則可能再一次傷害中國豆農(nóng)的利益，對已經(jīng)岌岌可危的中國大豆產(chǎn)業(yè)極為不利。于是我們看到了國家或地方儲備大豆連續(xù)多次拍賣的低成交率，但是拍賣底價卻一直未曾降低，在2008年產(chǎn)大豆庫存遠未消化的情況下，仍不肯低價銷售，也表明了國家維護國產(chǎn)大豆價格穩(wěn)定的意圖。因此從這個意義上來說，拋儲低價則成為了豆價的堅強支撐。

綜上所述，國家當前面臨著調(diào)控的兩難，抉擇不定之時，任何一個方向的快速異動都很可能導(dǎo)致相關(guān)政策的出臺相抗，因此近期應(yīng)保持震蕩思慮，不可輕言漲跌。