后期豆粕抗跌性會(huì)逐步增強(qiáng)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)豆粕難改弱勢(shì)盤(pán)整格局。

首先，繼美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月份下調(diào)了美豆2010/11年度期末庫(kù)存后，11月份又對(duì)2010/11年度美豆的數(shù)據(jù)做出了較大幅度調(diào)整，在下調(diào)了產(chǎn)量的同時(shí)，又調(diào)高了出口，使得期末庫(kù)存由10月份的2.65億蒲式耳降至1.85億蒲式耳，下降幅度達(dá)30%，庫(kù)存消費(fèi)比跌至5.52%，處于歷史低位水平，周五美國(guó)農(nóng)業(yè)部即將公布12月份供需報(bào)告，當(dāng)前市場(chǎng)分析師平均預(yù)計(jì)2010/11年度美國(guó)大豆結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存為1.67億蒲式耳，若結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存進(jìn)一步下調(diào)，無(wú)疑對(duì)美豆形成強(qiáng)烈支撐。

其次，國(guó)內(nèi)港口大豆庫(kù)存持續(xù)上升，供應(yīng)充足，對(duì)豆粕價(jià)格形成壓制。截至2010年12月8日，國(guó)內(nèi)主要港口大豆庫(kù)存為637萬(wàn)噸，處于歷史高位水平，而商務(wù)部表示，十一月份中國(guó)大豆進(jìn)口量達(dá)到537萬(wàn)噸，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于十月份的370萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)十二月份大豆進(jìn)口量為526萬(wàn)噸，均為歷史高位水平。

再次，飼料需求一般，年前有一波出欄高峰，豆粕消費(fèi)將有所減弱。當(dāng)前油廠普遍反映豆粕出貨難度加大，下游采購(gòu)節(jié)奏放緩，就當(dāng)前豆粕需求來(lái)看，不算好，隨著天氣的轉(zhuǎn)冷，養(yǎng)殖戶(hù)補(bǔ)欄難度加大，并且為了滿(mǎn)足元旦、春節(jié)需求，年前會(huì)有一波出欄高峰，則豆粕消費(fèi)將會(huì)有所減弱，供需矛盾明顯，豆粕價(jià)格年前難有起色。

最后，進(jìn)口成本支撐，豆粕回調(diào)空間有限。盡管供應(yīng)壓力明顯，但對(duì)豆粕價(jià)格也不必過(guò)于悲觀。美豆的高位堅(jiān)挺，使得進(jìn)口成本高企，后期大豆到港成本將逐步上升，按照目前進(jìn)口大豆的價(jià)格以及油廠豆油出廠價(jià)格來(lái)計(jì)算，豆粕成本在3100-3200元/噸。當(dāng)前油廠利潤(rùn)已大幅縮水，部分油廠甚至開(kāi)始出現(xiàn)小幅虧損，而國(guó)家又對(duì)小包裝油施行限價(jià)，使得油脂價(jià)格上行空間有限，則豆粕在油廠收益中所起的作用將會(huì)強(qiáng)化，預(yù)計(jì)后期油廠挺粕意愿強(qiáng)烈，在一定程度上限制了豆粕跌幅，因此，即使出現(xiàn)回調(diào)，空間也會(huì)相對(duì)有限，預(yù)計(jì)豆粕價(jià)格將在3150-3280元/噸區(qū)間震蕩。